[经济版]贾跃亭为什么又要和许家印分手？

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本专栏由中国经济周刊和侠客岛联合制作。

这是经济科的第64篇文章

谁能想到在今年的国庆假期结束时，主角竟然是贾跃亭。

10月7日，恒大健康(0708)发布公告，指责贾跃亭在6个月内耗尽恒大8亿美元。还向恒大提出再预付7亿美元。未能达成目标后，提出仲裁，要求剥夺恒大的融资同意权，并解除所有合作协议。

10月8日下午，FF发表正式声明，呼吁进行补救，声称仲裁是因为恒大单方面违反了之前与FF母公司签订的投资合同中的几项条款。

这两项声明持有不同的观点，结果是两次暴跌。10月8日周一，恒大健康指数立即下跌逾35%，乐视指数接近其极限。

说服荣创孙宏斌投资150亿元后失败，导致孙宏斌在演出会上落泪。他还成功说服恒大的许家印进入办公室。最终，双方持有不同的意见，并引起了各种麻烦。我不得不说贾跃亭的人生经历是传奇的。

农民和蛇？

说起来，直到7月份贾月婷才和徐佳音牵手，以示对新车的热爱和体验。不想，才三个月，两个人就成了敌人。

这到底是什么？

这件事有几种说法。第一个版本是恒大的农民和蛇。用他们的话来说，拯救贾跃亭免于破产的恒大被咬了回去。

根据恒大健康发布的公告:

该公司控股的时颖公司已于2018年5月25日提前支付了2018年底前到期的8亿美元。2018年7月，贾跃亭提出恒大8亿美元已经基本用光，要求恒大再预付7亿美元。为了最大限度地支持合资公司的发展，恒大与贾跃亭签订了补充协议，同意在满足支付条件的情况下，提前支付7亿美元。

然而，贾跃亭利用其权力控制了这家拥有多数董事的合资公司。在没有满足合同付款条件的情况下，他要求恒大付款。以此为借口，他于2018年10月3日在香港国际仲裁中心提起仲裁，要求剥夺恒大作为股东同意融资的权利，并解除所有协议。根据此前的协议，恒大应在2018年底前支付8亿美元，2019年支付6亿美元，2020年支付6亿美元。

目前，恒大表示已聘请国际律师团队，将采取一切必要行动维护恒大在相关协议下的权利，保护公司和股东的利益。

然而，仅仅过了三个月，许家印就亲自视察了FF。

2018年6月25日，恒大以67.467亿港元收购了香港时颖公司100%的股份，从而获得了Smart King公司45%的股份，成为最大股东并正式进入FF。

如此高调的举动自然引起了各界的关注。事实上，市场上的人对两个印刷摊位的组合并不乐观。市场参与者开玩笑说，只有房地产大亨才能在贾跃亭身上捞一把。

不过，恒大坚信，双方都会开花结果。就连恒大也曾对《中国经济周刊》表示，它是一个有FF的家庭，每个人都在做同样的事情。贾跃亭知道汽车，徐佳茵有很多资源。

不得不说，恒大当时的反应给了贾跃亭足够的面子，说公司的投资不是为了贾跃亭本人，而是为了背后的技术和团队，这也是恒大进入新能源汽车和高科技产业领域的一个关键布局。

此外，恒大还不吝啬称赞FF:世界领先的技术和产品实力，多项技术指标领先的行业标准，拥有大量专利(在中国和美国已申请专利近1500项，获得专利380多项)

FF的官方回应与恒大的说法高度一致:徐家印高度赞赏FF的技术力量眼见为实，投资FF绝对是正确的决定。恒大将在资金、生产基地和产品销售方面全力支持FF。贾跃亭感谢许家印和恒大的大力支持。

最后一站？

然而，没有免费的午餐。

值得注意的是，除了资金支持，恒大和FF当时还有两个非常关键的合作条件:

首先是AB股模式，其中贾跃亭拥有每股10票的权力。大致来说，恒大健康通过时颖公司仅持有智能金12%的12%投票权，而嘉悦婷等FF前股东的投票权高达88%。通过这种同股不同权的结构，贾跃亭在Smart King股东大会上仍有一票表决权。也就是说，恒大成为股东后，虽然只有两个股东，但贾跃亭实际上会控制FF的管理决策。

然而，建立这种AB模式的前提是，如果FF在贾跃亭的原股东违约，其投票权将被逆转，特殊投票权将回归恒大手中。此外，员工的股票没有任何投票权。

第二个条件是时间限制。恒大成为股东后，与FF的原始股东签署了一份赌博协议。如果FF不能在2019年第一季度交付第一批电动汽车，贾跃亭将失去对该公司的控制权。

这为双方的分歧打下了基础。

8月14日，在广州恒大中心举行的恒大法拉第揭牌仪式上，恒大地产董事长彭建军表示，要全力确保FF91在2019年第一季度如期实现量产目标。恒大南沙工厂的土地招标拍卖信息中，也有施工进度的进度要求。

具体来说，从土地出让之日起，投标人应在一个月内开工建设，引进具有国际一流纯电动汽车研发制造水平的纯电动汽车组装项目。需要在24个月内完成并投入生产；必须在项目开始后的五个季度内获得纯电动车辆进入的项目批准等要求。

贾跃亭进展如何？

今年8月28日，FF91的第一辆预生产汽车下线。9月19日，量产前的汽车从亚利桑那州的测试点运回洛杉矶总部。

似乎FF只是一个大规模生产的问题？

然而，最困难的阶段是样车的生产。威来汽车的创始人李斌公开表示，我之前说过，最好不要在没有200亿元的情况下制造汽车。

相比之下，贾跃亭留给市场的时间已经接近极限。

一方面，9月底，乐视几项核心资产的股份被拍卖，荣创成为乐融志新和乐视影业的最大股东。在中国，只有仍由贾控制的乐视濒临退市。在国外，法国法郎只有8亿美元。恐怕无论如何都很难支持这两种型号的开发和大规模生产。

另一方面，此前恒大统一了FF国内团队的管理，贾跃亭团队甚至不能参与恒大在国内的众多决策。就公司的股权结构和资本运营而言，贾跃亭相当有限。在签署投资协议时，恒大作为大股东，享有融资权。如果FF想要再融资，恒大对一系列细节条款拥有绝对控制权，包括估值和价格。

这样，在公众舆论看来，贾跃亭打破最后一战合同的决定并不奇怪，因为FF的控制权和权利日益岌岌可危。

新的小组成员

虽然自赌博协议签署以来，外界一直在猜测恒大董事局主席许家印与FF董事局主席贾跃亭之间的博弈方向，但没有人料到双方的矛盾会这么快就摆到桌面上来。

为了从一个房地产开发商转型，许家印已经投入了实实在在的资金来建造汽车，其实际投资额远远超过了第一批8亿美元。可以想象，他永远不会轻易放弃对FF的控制。

在天平的另一端，贾跃亭已经走到了一个十字路口，许多人可能会背对着对方。

在与恒大签署赌博协议之前，贾跃亭负债累累，信用破产。在那些为他的汽车制造感受买单的人的名单上，从商业领袖到政治精英，到娱乐明星，一切都在眼前。

例如，在乐视救助之初，自信的孙宏斌在2017年财务报告中留出165亿元投资作为一次性损失，称自己是一个身首异处的壮汉。易到汽车的创始人周航愤怒地指责乐视挪用13亿元，导致公司的资金链陷入危机。

不仅一半的首都世界落入贾跃亭之手，娱乐圈也遭到了无数次的枪击，来自张艺谋、郭敬明、孙、黄晓明、、孙俪、邓超等国家的无数明星都遭受了惨重的损失。

2018年6月，贾月婷和她的姐姐已经被列入限制列车和飞机的名单。作为一个不诚实的人，贾跃亭几乎不可能在短时间内回家。对于一个暂时害怕回到中国的首席执行官来说，FF能发展到什么程度？

至于事件的可能走向，业内人士对《中国经济周刊》表示，贾跃亭解约的可能性很小，因为恒大不仅要求成立合资公司，防止贾跃亭通过出售股份套现，还签署了补充协议。如果FF的原股东无法补救，公司股份的所有权利将被转让。

目前，为了所谓的造车之梦，贾跃亭不惜一切代价一步一步地失去了自己的名声，甚至孤注一掷地开始了解约之战。谁给了负债累累的贾跃亭勇气？会有第三个白色骑士吗？许家印在这一轮比赛中会得到什么？

恐怕只有贾跃亭能回答这些问题。

中国经济周刊记者温

编辑/雪山狐狸

来源：人民视窗网