[经济克] A股只有“长生不老”才能变成牛

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本专栏由中国经济周刊和侠客岛联合制作。

这是经济科的第71篇文章

假疫苗之王长生生物的共享生活已经结束。

12月11日，*ST长生宣布收到深圳证券交易所的强制退市通知，以及中国证监会的行政处罚决定和市场禁入决定。它非常受欢迎！这是一封求职信，这意味着“圣不朽”将很快成为因严重违反公共安全而被强制除名的首个案例。

12月12日，在2018央视金融论坛暨中国上市公司峰会上，证监会副主席严庆民表示，今年以来，包括长生生物在内的5家公司被迫退市，金亚科技等3家公司已开始被迫退市。“进与出，适者生存”的市场生态正在逐步形成。

这一天，我们高兴地送走了瘟神，同时，也静静地等待着退市的正常化新天气。

凤凰

永生的罪恶有多深？没必要多说。当疫苗事件第一次曝光时，无数的父母一个接一个地拿出他们孩子的疫苗书。愤怒、恐惧，然后集中爆发的愤怒足以解释一切。

这些上市公司应该立即退出市场吗？如果是在一年前，根据资本市场的法律法规，它是不可能从市场上撤出的。这是一个悖论:每个人都知道他有罪，但很难找到一个合适的条款来定罪。即使有，难道没有这么多公司应该被摘牌吗？

因此，有一个奇怪的场景并不奇怪，每个人都称之为垮掉的一代，一些人仍然在资本市场上冒险。从11月8日到16日，* 7个连续的交易板块在圣长盛出现，总成交额超过17亿元。这是真钱。谁这么蠢？

资金总是来自外部商店。他们在祭坛上崇拜的是股票市场的不死鸟。

可以说，股票是用来交易的，如果有上市，就应该有退市。在世界成熟的资本市场上，退市公司的数量与同期上市公司的数量相差不大。例如，美国股市上市公司的总数多年来一直保持稳定。纽约证券交易所的平均年退市率为6%。几乎一半的退市公司自愿退市。

然而，主动退市在a股中很少见，强制退市一直是一个棘手的问题。

2001年，a股有了自己的退市制度，但迄今为止，沪深两市的年平均退市率还不到0.35%。是的，你是对的，这就是比例。就连站在退市悬崖边缘的ST股也经常被视为不死鸟，成为投机的对象。投资者仍在向上看。

是因为上市公司的高质量吗？不，因为除名太难了。有什么困难？坦率地说，触及兴趣比触及灵魂更难。正因为如此，即使投资者讨厌不朽之流，他们仍然敢于购买手中的钱。

到底是什么问题？让我们来看看创业板市场上的第一只假股，曾经被称为万福盛科，现在更名为沃佳股票。

2011年9月27日，万福盛科在深圳证券交易所创业板上市，成为湖南省常德市桃源县首家上市公司。在这个偏远的地区，奇迹般地开创了稻米深加工和副产品高效综合利用的循环经济生产模式，被誉为稻米深加工的第一股。

然而，太阳没有奇迹。事件发生后，万福盛科被发现犯了完全的欺诈罪。从实际控制人到发起人、会计事务所、律师事务所和审计事务所，这一点很清楚。在假冒上市的过程中，当地政府不遗余力地利用税收、工商、公安等公共权力为其开绿灯、保驾护航。据公开报道，在上市之前，万福盛科的所作所为在当地是众所周知的。即便如此，它仍被强行纳入一家上市公司。

要知道，在一个小小的中心县，一家上市公司，那可是一个了不起的成就。今天，仍有许多地方拿出大量资金奖励上市公司。

这些公司应该退出市场吗？不幸的是，奇迹再次发生。

经济科曾报道，湖南省会湘辉通过司法移交等一系列复杂操作后，成功接管了万福卫生局。三年多以后，万福盛科只剩下一个空壳空了，但它成功地转手给了联想控股的子公司沃佳集团。在不到四年的时间里，向辉从一个空壳里赚了9亿元。

到目前为止，万福盛科不仅没有退出市场，而且还利用了联想控股的一棵参天大树，依然过着安逸的生活。万福盛科不仅没有退出市场，现在被称为云台生态的绿地也没有退出。江苏三个更名为美年健康的朋友的名单可以列很久了。然而，这一时期许多投资者的血和泪是无法回忆的。

在每一个虚假公司的背后，都有各方错综复杂的利益，与巨大的利益网络交织在一起。可以说，只要一家公司成功上市，哪怕是一块不值钱的臭石头，也可以瞬间变成一个空壳资源。多年来，空壳的平均估值约为30亿元。一旦重组了后门，后门所有者就可以逍遥法外，赚很多钱。

上市如此之难，造假如此之难，上市后如此珍贵的财富，无论是自愿退市还是强制退市，为什么这不是一个傻瓜？

机会

长期以来，只涨不跌的奇怪形象一直是a股的一大毒瘤，它极大地损害了资本市场的生态健康。伪造者成本低廉，利润丰厚。违规者一个接一个地违反规则。各种方法如造壳、护壳、借壳、租壳等层出不穷。傻瓜也会跟着做。

事实上，监管者早就想写并出版一本著名的书《杀死一只不死鸟》。

2014年10月，中国证监会发布《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见》，加大对重大违规公司如虚假发行、重大信息披露违规等的强制退市力度。

袁波的投资被牺牲了。2014年6月17日，*圣袁波被置于行政调查并移交公安机关。2015年5月25日，*圣袁波暂停上市；2016年3月21日，上交所决定终止袁波*股票上市。*圣袁波成为a股市场第一家因重大信息披露违规而被摘牌的公司。

与过去两年圣袁波的退市过程相比，新泰电气被迫退市的速度要快得多。2015年5月，辽宁证监局发现新泰电气可能存在财务欺诈。2016年7月8日，新泰电气被中国证监会强制摘牌。新泰电气是第一家从创业板退市的上市公司，也是第一家因发行欺诈而被迫退市的上市公司，退市后无法恢复上市。

当时，证监会发言人张笑君表示，资本市场将对这类重大违法公司采取零容忍态度，坚决对重大违法公司实行强制退市制度，将其从资本市场上清除出去。

然而，退市制度的改革似乎缺乏机会之窗。此时，这个不朽的生物就在我们眼前，整个国家都在愤怒。我们怎么能让它在a股中生存？

今年7月27日，证监会发布了关于退市的新规定，重大违法强制退市的内容被视为由长生直接催化。11月，沪深两市制定了《上市公司重大违法行为强制退市实施办法》，明确涵盖了国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公共卫生安全领域的五大违法行为，主要包括吊销营业执照、责令关闭或撤销、吊销主营业务生产经营许可证或其他导致丧失继续生产经营合法资格的情形。

一旦规则被细化，它将易于操作，不朽将被除名。

正常化

引入一个主要系统肯定不仅仅是针对个别情况。一个正常化的资本市场需要放松监管。

从中国证监会7月份发布的新退市规定到11月份交易所发布的《实施办法》，退市常态化正在逐步逼近，不再是一纸空文空。

看，各种各样的典型出现在舞台上。11月8日，洪钟股票收到深交所发布的“终止上市决定”，成为首只面值1元的股票退出市场，可谓声势浩大。

2012年，我们制定了股票面值退市规则。如果一只股票价格连续20个交易日跌破1元，它将被摘牌。以前有先例。但是在过去的六年里，总是有奇妙的手让他们起死回生。科技股和科技股的热炒引发的混乱并没有停止，这并不奇怪。

过去，有袁波投资和新泰电气，现在有洪钟股份和长生生物，*圣昆基，后面还有金亚科技，*圣百特经济克良心提醒:博沙，风已经变了，不要迷失在过去的沙子。

最近，规范化成为资本市场的一个热门词。12月2日，中国黄金交易所对股指期货交易限制进行了全面调整。其实质是中国证监会副主席方星海发表公开声明，允许股指期货恢复正常交易。股指期货一度是股市灾难的罪魁祸首，现在已经回归正常，并发出了重要信号。

该岛表示，决策者对资本市场有不同的定位和理解。

在首届进口交易会上，习近平总书记提出在上海证券交易所建立科学的董事会和试点登记制度。让我们回顾一下我们之前的文章:总书记是在什么时候宣布建立科学创新委员会和试点注册制度的？今年是改革开放40周年，也是首届世博会的开幕式。在这种情况下，选择时间空意义重大。科创董事会是中国股市的小岗村，而登记制是中国股市的联产承包责任制。

期待已久的注册系统，只能束手无策。如果你不退出市场，我怎么继续下去？只是进不去，太贪吃了。

我们不能容忍暴食。永别了，不朽的生物，永远活着。

温中国经济周刊记者

编辑/李白云和

来源：人民视窗网