钮文新:让改革释放万亿金融资源——货币政策和财政政策需要进一步协调

本篇文章1484字，读完约4分钟

中国经济周刊首席研究员钮文新

根据中央政治局的判断，当前全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，我国发展面临前所未有的挑战。事实上，每个人都能想到这种前所未有的情况。面对这种前所未有的局面，确保中国经济和社会的健康稳定运行，恐怕对政府的挑战也是前所未有的。

这两次会议将很快举行。如何安排部队？如何调动各方力量带领人民克服困难？这是一个中央政府应该向全国人民讲清楚的问题，全国人民都在等待这个问题。如果政府要承担责任，就必须有足够的财政资源。但是，在财政收入减少、财政支出增加、政府债务风险增加的前提下，政府如何既筹集到足够的财政资源，又能防止政府债务风险超出可控范围？这也考验了政府的智慧。

我们要扎实做好六个保证，全面落实六个保证，坚定不移地实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局，确保完成战胜贫困的决定性战役，全面建设小康社会。根据中共中央政治局对今年政府工作的要求，各级政府的财力必须超额补充。据估计，今年政府赤字可能超过国内生产总值的3%，政府债券的发行规模也将达到1万多亿元。

如何提高这种财政资源的规模？根据中国40年改革开放的成功经验，我们必须要求改革的方法和潜力。正如中央提出的那样，我们必须坚持稳中求进的总基调，坚持新的发展观，坚持以供方体制改革为主线，坚持以改革开放为动力，推动高质量发展。

什么样的改革才能实现充分释放金融潜力的目标？我们的建议是:国债管理体制应该从赤字管理模式向平衡管理模式转变。

长期以来，我国国债管理一直采用赤字管理模式:政府每年根据工作目标提出收支预算，计算财政赤字数额，然后提交全国人民代表大会批准。政府将发行与赤字一样多的国债。但是，在余额管理模式下，每年全国人大根据政府收支目标批准政府债券的年度余额，即市场存量数字，并要求每年发行的政府债券余额不得超过这一限额。

平衡管理模式有什么好处？

首先，政府获得了相对宽松的财政措施，即可以在一年内滚动发行短期(如3个月、6个月、9个月或364天)国债。只要债券在当年发行和支付，国债收入就可以从国债余额中剔除，使国债余额不超过全国人民代表大会批准的数额。

第二，如果政府能够通过全年滚动发行短期国债，那么国债收入自然会增加几千亿甚至几万亿元。

第三，短期国债滚动发行为央行提供了更多期限品种的最高层次货币政策工具，使中国国债收益率曲线更加准确、完整和有效。

第四，短期国债的发行将成为金融部门和货币当局这两个宏观经济政策部门的纽带，加强这两个宏观经济部门之间的协调，提高中国宏观经济政策的效率。这一点尤为重要。从历史上看，中国央行与财政部之间的合作并不十分理想，国债余额管理的延迟推出也与此有很大关系。今天，面对前所未有的挑战，全国人民需要团结起来克服困难。那么，作为政府工作的得力助手，我们当然需要更加密切地合作和协调，共同努力实现党对人民的承诺。

第五，挤出一个旨在控制货币流动性的单一中央票据，代之以滚动发行短期国债，这不会影响央行控制货币的需求，但也将为中国带来大量金融资源，两全其美。

第六，在国家经济和社会困难时期，通过改革释放财政能力不会过度增加政府债务风险。

根据央行数据，2019年，中国政府债券余额为37.73万亿元，仅占国内生产总值99万亿元的38%。根据欧盟60%的安全警戒线，中国的国债确实有能力大幅改善。但是，我们需要尽我们所能，如果我们能够管理好国债余额，这将大大降低中国政府的负债率的增长率，并确保其在安全线内的长期稳定。

责任:陆江涛

《中国经济周刊-经济网》的版权作品必须经过授权，重印时必须注明出处。违反者将被追究法律责任。

来源：人民视窗网