钮文新:央行主导的“直接融资”开始启航——这种货币政策方式至少实现了三

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中国经济周刊首席研究员钮文新

6月1日，中央银行、中国保监会、NDRC、工业和信息化部、财政部、市场监管总局、中国证监会和外汇局联合发布了《关于进一步加强中小微企业金融服务的指导意见》(以下简称《意见》)。《意见》从七个方面提出了30项政策措施。在金融方面，强调商业银行应提高政治姿态，将经营和信贷资源的重点从偏好房地产和地方政府融资平台转移到中小微企业等实体经济领域，实现信贷资源的增量优化和存量重组。同时，要提出一系列具体措施，落实中小微企业复工复产信贷支持政策，在商业银行开展中小微企业金融服务能力提升工程，改革和完善外部政策环境和激励约束机制，发挥多层次资本市场融资支持作用，加强中小微企业信贷体系建设，优化地方融资环境，加强组织实施。

更引人注目的是，作为支持实施这些政策的配套政策，央行进一步创造了两种直接金融工具，以落实李克强总理在今年政府工作报告中的要求:创新直接触及实体经济的货币政策工具，必须便利企业获得贷款，并不断推低利率。这两个工具:第一个是面向小微企业的贷款扩展支持工具。二是浦辉小微企业信贷支持计划。

与再融资、再贴现等货币政策工具相比，新推出的小微企业延伸支持工具和信贷支持计划具有市场化、普遍性和直接性等更突出的特点。所谓市场化是指:央行通过创新的货币政策工具鼓励金融机构的行为，但不直接向企业提供资金或承担信用风险；所谓包容性是指只要符合条件的地方法人银行向小微企业发放贷款或信贷，它们就可以享受中央银行提供的支持。所谓直接性是指央行创新的两种结构性货币政策工具将货币政策操作与金融机构向小微企业提供的金融支持直接联系起来，从而确保准确监管。

总的来说，所谓直接融资，就是直接融资。直接融资实际上是间接融资的一种方式。与传统的间接金融不同，直接金融是中央银行的手，是中央银行通过发放长期基础货币，直接作用于某一金融领域的一种方式。这种方法至少可以一举实现三个目标:第一，它体现了货币政策量化宽松的政策取向；第二，体现精确执行政策的指导思想，减少货币政策的传导环节，提高货币政策的效率。第三，没有洪水。

近年来，货币政策创新非常活跃，并逐渐显示出较好的效果。然而，应当指出，虽然支持中小型微型企业是后流行病经济的首要任务，必须做出强有力和有针对性的金融努力，但从中期和长期来看，普惠金融应该惠及所有金融市场，而不仅仅是中小型微型企业。同时，让中小微型企业受益不仅是一个资金问题，也是一个政府投资分包机制需要改革的问题，应该从实际出发给中小微型企业一个更加公平、公正的市场竞争环境。

责任:陆江涛

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来源：人民视窗网