5月全球股市重现08魅影！美股蒸发3万亿跌没一个＂英国＂

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今年5月份资本市场并不热，但人们有一种“冬天来了”的感觉！

美国股市昨晚大幅下跌，S&P 500指数下跌1.32%，至2752.06点，自3月8日以来首次收于200天移动平均线以下；纳斯达克综合指数下跌1.51%，至7453.15点，收盘时也低于200天移动平均线。道琼斯工业平均指数下跌1.41%，至24815.04点。整个5月份，S&P 500指数下跌6.58%，为去年12月以来最大单月跌幅，也是自20世纪60年代以来第二糟糕的5月份；道琼斯指数下跌6.69%，纳斯达克指数下跌7.93%。

5月份，美国股市市值蒸发了3万多亿美元，相当于“英国”的缩水(根据世界银行的数据，英国去年的国内生产总值还不到3万亿美元)。

更致命的不是股市。全球国债市场所反映的情况让人们想到了2008年的金融危机。根据彭博社的数据，3个月期和10年期美国债券的收益率差在当天交易中被报为-21.867个基点，即收益率曲线是自2007年以来最强的上下颠倒。德国10年期利率骤降至零以下，英国的收益率曲线处于10年前全球危机以来的持平水平，加拿大自2007年以来也经历了一个上下颠倒的水平。彭博表示，这些是2008年金融危机前最强烈的衰退迹象。

不幸的消息不断传来。继墨西哥之后，印度也被特朗普击败。据彭博社5月31日报道，美国总统特朗普签署了一项行政命令，将印度从普惠制国家名单中删除。行政命令将于6月5日生效。

今年5月，当全球股市陷入困境时，a股表现出了顽强。尽管5月份a股波动较大，但整体跌幅并不大，上证综指整个月仅下跌5.84%，表现优于美国股市。你知道，这是在填补一个超过1000亿元的“大洞”的背景下实现的。5月份，北行资本净流出达到创纪录水平，单个月就达到536.7亿元，远远超过2015年7月股市崩盘时的315亿元。北行资本4月份也出现了180亿元人民币的大规模净流出，最近两个月北行资本净流出达到716.7亿元人民币。

事实上，市场远不止这两个空头。当市场不好的时候，自然还有一个空头，那就是两只融资基金。上月末，两笔融资余额约为9600亿元。5月30日，这一数据恢复到9262亿元，杠杆基金每月卖出338亿元。；另一个空首脑是工业资本。来自wind的数据显示，本月上市公司大股东净减少约163.7亿元。以上三项合计1038.4亿元。

那么，是谁填补了近1040亿英镑的缺口呢？从etf基金的情况来看，本月一些重要指数基金的股价涨幅更大，如hs300etf增加了15.5亿股，创业板50增加了12.38亿股。这些交易所交易基金总共带来了约185亿英镑的增量资金。此外，市场上还有一些支持基金。每当市场崩溃并即将偏离时，总会有这样的基金。从交易额来看，这类资金可能达到2000亿元。

5月，全球风险资产陷入混乱。昨晚，美国股市继续下跌，S&P 500指数收盘下跌36.80点，至2752.06点，跌幅1.32%，这是自3月8日以来该指数首次收于200天移动平均线以下。道琼斯工业平均指数收盘下跌354.84点，至24815.04点，跌幅1.41%。纳斯达克综合指数收盘时下跌114.57点，至7453.15点，跌幅1.51%，收盘时也低于200天移动平均线。五月份，S&P 500指数下跌了6.58%。据彭博社报道，这是七年来最糟糕的五月，也是自20世纪60年代以来第二糟糕的五月。道琼斯指数下跌6.69%，纳斯达克指数下跌7.93%。

从行业和个股表现来看，facebook昨晚下跌超过3%，网飞和亚马逊下跌超过2%，苹果下跌1.8%。据报道，市场价值为8055亿美元，5月份市场价值蒸发了1100多亿美元。Lyft上涨4%。芯片股整体下跌，费城半导体指数下跌1.45%，希捷科技下跌超过4%，恩智浦下跌约3%，英伟达下跌2.6%。

华尔街的统计数据显示，5月份，房市+指数下跌超过14%，为10年来最大单月跌幅，5月份市值蒸发约4000亿美元，为3.21万亿元；费城半导体指数下跌了16.7%，是十多年来最大的月度跌幅；苹果下跌超过12%，英特尔下跌13%，特斯拉下跌超过22%，英伟达下跌25%。

5月份，美国股市市值蒸发了3万多亿美元，相当于“英国”下跌了一个百分点。根据世界银行的数据，英国去年的国内生产总值不到3万亿美元。

国际油价也创下了7年来最糟糕的5月表现。纽约期货周五下跌5.5%，这种情况至少已经持续了三个月。在欧佩克减产和地缘政治危机发生后，国际油价一度飙升40%，并在今年4月达到峰值，但5月份的收盘价比4月份的最高价低了近20%。不仅仅是石油价格，5月份，伦敦铜价下跌9.34%，锌价下跌10.08%，而路透crb商品指数下跌4.82%。从彭博的头版新闻来看，这个市场充满了悲观情绪。

从历史上看，债券市场的表现可以更好地预测危机。昨晚纽约尾盘，美国10年期基准政府债券收益率下跌8.87个基点，至2.1246%，为2017年9月以来纽约尾盘的最低水平，并在过去7个交易日下跌了6天；本周，累计跌幅约为19.56个基点。

根据彭博社的数据，3个月期和10年期美国债券的收益率差在当天交易中被报为-21.867个基点，即收益率曲线是自2007年以来最强的上下颠倒。

德国10年期利率骤降至零以下，英国的收益率曲线处于10年前全球危机以来的持平水平，加拿大自2007年以来也经历了一个上下颠倒的水平。彭博表示，这些是2008年金融危机前最强烈的衰退迹象。

与此同时，真正的避险黄金终于被追捧。昨晚，黄金期货上涨1.38%，至1310.2美元。在5月28日这一周，投机者持有的comex黄金期货和期权的净多头头寸增加了8756个合约，达到33134个合约。

从以往的经验来看，无论危机的起因是什么，最终都会以债务危机的形式出现。

4月底，美联储表示，标准普尔500指数目前的市盈率高于30年来的中位数水平。然而，非金融企业的贷款处于历史高位，尤其是高风险企业的债务快速增长，这将引起关注。

高盛还发布研究报告称，到2020年，超过1.3万亿美元的非金融企业债务将在美国到期，约占未偿债务总额的20%；2023年到期的债务是3万亿美元。如果美联储提高利率，可能会引发类似金融危机的“违约潮”。

当外面的世界风雨交加时，我的大a股表现出了韧性。最值得称赞的是，它们5月份的表现优于美国股市，但这并不容易。

数据显示，最近市场上有三个空大头:北行资本、两个融资基金和产业资本。根据过去的规则，只有当所有三个空大头都转向多头头寸时，市场才会真正看涨并有希望。从5月份的情况来看，这三种基金都是净卖家。5月份，北行资本售出536.7亿元，净减338亿元，净减163.7亿元。三项之和接近1040亿元。

除2015年外，北行资本近年来首次连续两个月净卖出，4月和5月的净卖出金额达到716.7亿元，不包括5月28日晚些时候a股进入摩洛哥带来的100亿被动增量资本。今年第一季度，这类资本成为小牛市的引擎，净流入总额超过1200亿元。在去年年底的最后两个月，北行资本也大举买入。

两家公司的融资也是第一季度小牛市的一个重要驱动力。两家金融机构的资金从今年1月底的7281.9亿元增加到今年4月份的9915亿元，增幅为2633亿元，高于北航资金。然而，当其达到接近1万亿的水平时，此类基金开始走弱，规模在5月份持续下降。

唯一继续减少的资本类型是工业资本，也可以说是大的或小的。据了解，今年以来，该类资本净减少量已达570亿元，5月份净减少规模达163.7亿元。

分析师认为，在a股历史上，工业资本不会在每次牛市中都消失。今年第一季度的市场波动被视为逃跑的机会。回顾过去，工业资本的净增长是真正牛市的最重要信号，这一规则目前可能不会被打破。

然而，尽管重要的基金正在被出售，外部表现黯淡，但5月份的a股表现强劲。本月，上海a股指数仅下跌5.84%，表现优于美国股市。从市值损失来看，a股市场市值损失不会超过4万亿元人民币，而美国股市市值损失将超过20万亿元人民币。当然，如果我们只看估值，a股确实比美股便宜。

最重要的是，5月份a股仍有一些盈利效应。根据wind数据，本月有815只股票实现了正回报。37只股票上涨超过40%，也就是说，仍然有超过1%的机会赚大钱。共有7只股票翻倍，其中金利永磁上涨183.2%，日丰上涨153%，丰乐种业上涨135%。

在磁盘上，最强大的概念是“自主可控性”和“自给自足”。主要有三大板块:一是稀土永磁板块，二是农业板块，三是芯片板块，其中稀土永磁指数逐月增长26.5%。自今年以来，农业板块一直在走强，农业板块的盘面特征与2008年第一季度的市场十分相似。

三大空领导人都没有砸过a股，这种“硬精神”在a股历史上是罕见的。那么，是谁堵住了空脑袋的漏洞，为什么以及持续了多长时间？

从本月etf份额的增长来看，许多ETF都增加了份额。据统计，5月份交易所交易基金份额增加102.23亿元，增量资本为185.8亿元。在某种程度上，这部分增量资金缓解了市场压力。然而，与空头上的近1040亿元相比，这笔资金只是九牛一毛，可能只够填补一个窟窿。

那么，底部有什么基金？不用说，不管有没有市场，总会有热钱混在市场里。在5月份的市场上，热钱被称为“最难赚的钱”，因为它们的存在，市场上会出现局部的获利效应。但是热钱帮不上忙，他们只会锦上添花。在危机时期真正能拯救市场的应该是一些后备基金。

据券商中国记者观察，这类基金本月至少出现了三次，即5月7日、5月10日和5月27日。出现的时间还不确定，但一定是在市场陷入危机的时候。根据5分钟的交易量，沪深股市的成交量应该在2000亿左右。至于这些基金是否在市场反弹过程中逐渐减少头寸，目前还不清楚。但可以肯定的是，正是由于这些“造市”基金的存在，5月份市场处于相对稳定的状态。

随着外部风险的不断释放，这种触底行动可能会继续加强。中信证券本周指出，在底线思维下，无论人民币汇率还是a股市场，该政策在预期管理方面都将更加积极主动。上证综指2800点是股权质押的警戒线。在积极政策的预期管理下，a股有一个“政策底部”。

来源：人民视窗网