涨了8000亿美元后,巴菲特买亚马逊还是价值投资吗?

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沃伦·巴菲特一再表示，他低估了亚马逊。现在，属于他的伯克希尔最终持有亚马逊的股票。

在上周末的股东大会之前，巴菲特接受了cnbc的采访，称伯克希尔哈撒韦公司一直在购买亚马逊的股票，其立场将在本月晚些时候发布的监管文件中披露。巴菲特直言不讳地说道:

“是的，我一直是亚马逊的粉丝，但我从未购买过亚马逊的股票。它是一个傻瓜。”

早在1997年，巴菲特就收到了亚马逊的ipo投资请求，但最终放弃了。当时，亚马逊以每股18美元的价格在公开市场上市交易。

巴菲特曾经说过，每当他看到亚马逊的年度报告时，他都会感到“痛苦”，因为贝佐斯总是在1997年给股东的信中附上原件。贝佐斯在信中告诉投资者，他有一个长期战略，并预计“网上图书销售和更广泛意义上的网上商务将成为一个非常大的市场。”

投资亚马逊=放弃价值投资？

无论是之前的苹果还是现在的亚马逊，伯克希尔的上市时间都不是这两种科技股最便宜的时间。在2014年和2015年初，亚马逊当时的财务表现不佳，投资者对其失去了信心。或许这更像是巴菲特买入的合适时机。自那以后，亚马逊的市值惊人地增长了8000亿美元。

亚马逊股票价格趋势

目前，亚马逊的价值是2020年平均预期收入的50倍。用同样的标准衡量，自2016年以来，伯克希尔持有的苹果头寸只有其16倍。所有这些都不符合巴菲特作为“逢低买入者”的形象。

不过，巴菲特在接受采访时强调，做出这一投资的不是他自己，而是“基金管理办公室的一名成员”。外界猜测是投资经理托德库姆斯和泰德韦施勒之一。

在股东大会的问答环节中，巴菲特还被问及收购亚马逊是否违背了他著名的“当别人贪婪时害怕”的观点。巴菲特回应称，价值不仅限于账面价值或低市盈率等普通股价值衡量因素。

巴菲特似乎也信任库姆斯和魏斯勒，称他们将研究数百种证券，权衡一系列指标，包括销售额、利润率、有形资产、超额现金、超额债务等。无论你决定购买一只价格仅为账面价值70%的银行股票，还是像亚马逊这样的高价值股票，这些考虑都是一样的。巴菲特表示，尽管他们之间的意见可能不会达成一致，但他不会对他们的投资决策“事后诸葛亮”。

亚马逊“现在不同了”？

尽管亚马逊的股票并不便宜，但它现在显示出更多符合巴菲特偏好的特征。亚马逊的增长率已经放缓，它更关注利润。当然，对于伯克希尔以外的投资者来说，这是否是一件好事还存在争议。

第一季度，亚马逊的收入仅增长了16.9%，这是自2015年第一季度以来的最低增长率。在核心电子商务领域，亚马逊在线平台上销售的单一产品数量同比增长10%，而上一季度为22%。这是亚马逊电子商务销售增长连续第二个季度没有比美国整体在线销售增长高多少。

然而，与此同时，净利润增长了近120%，达到创纪录的36亿美元，营业利润为44亿美元，利润率从去年同期的3.8%增至7.4%。这一业绩之所以令人惊叹，是因为亚马逊曾被贴上“微利”的标签。

利润能否保持高增长仍有很大疑问。至少今年，亚马逊的利润可能会下降。在第二季度，随着巨人将主要成员的标准交付时间从两天减少到一天，其支出也达到了8亿美元。亚马逊高管还表示，该公司第一季度的招聘支出低于预期，但预计今年下半年会有所增加。

然而，华尔街人士认为，对于伯克希尔而言，投资亚马逊的风险仍然相对较小。kbw分析师迈耶希尔兹(Meyer shields)指出，伯克希尔更传统的持股方式更接近巴菲特的价值投资核心理念，可能会抵消持有亚马逊股份带来的任何风险。

“传统品牌，如卡夫食品，很容易被自身强大的传统所拖累。亚马逊则是另一面，它可以从消费者口味的变化中受益，因为它是一种媒介。”

来源：人民视窗网