加码布局中国！屠光绍详解国际资管市场十大新趋势

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4月20日，上海交通大学上海高级金融研究所举行了十周年庆祝大会。前中国投资公司副董事长、总经理屠光绍在主旨发言中表示，国际资产管理市场和行业发展有十大新动向，其中之一就是随着股票和债券市场的开放，外国机构投资者加大了对中国市场布局的投资力度。涂光绍认为，这些新趋势和变化将对国际资产管理行业和市场的未来发展产生重要影响。

十大新趋势包括:首先，资产管理的规模正在扩大。屠光绍指出，由于被管理资产的升值和新资本流入的影响，资产管理的规模正在迅速扩大。

二是资产管理主体更加多元化，包括资产所有者和资产管理者，资产管理产业链不断延伸，资本、客户、产品和投资方式和形式不断变化。

第三，资产配置的作用更加突出。主要体现在大机构投资者高度重视并不断完善资产配置，不断调整配置模式以满足需求；与此同时，资产管理公司开发了大量的配置产品来满足不同资产所有者的需求。

第四，另类资产在资产配置中更受重视。在屠光绍看来，另类资产已逐渐成为主流，包括私募股权基金、房地产和基础设施等实物资产以及对冲基金。与此同时，我们可以看到，在全球利率危机之后，公开市场的回报更低，机构投资者希望从替代资产中获益；全球主权基金和各种养老金增加另类投资配置已成为一个明显的趋势。涂光绍表示，近几年来，资产管理机构新增投资的近一半流入了替代资产，预计替代资产的重要性在未来将进一步增加。

屠光绍特别强调，在另类资产中，私募股权基金发展迅速。其中，包括私人股本和私人信贷在内的资产规模迅速增长，机构数量呈指数级增长。亚洲经济的快速增长使其在风险投资和成长型私募股权基金中占据重要地位。投资私募股权市场可以获得市场贝塔开盘价和非流动性溢价。同时，在另类资产中，实物资产很受欢迎。实物资产包括房地产和基础设施，具有长期稳定的回报。其资产的现金流特征决定了其持有期限自然更长，风险调整后的收益更具吸引力。目前，不仅主权基金和养老金，而且保险基金都在增加配置。

第五，另类资产中的私人股本发展更加积极。屠光绍表示，私募股权基金管理的资产规模增长速度快于公开市场。同时，私募股权基金可以获得股权风险、非流动性溢价，并通过价值增值获得收益，优于公开市场股票，具有更好的收益稳定性。同时，为被投资企业提供增值服务越来越受到重视。

第六，公开市场投资模式变得更加被动。屠光绍认为，在相对有效的公开市场中，它正变得越来越被动。在低效率的公开市场中，仍有一些积极投资的机会。在公开市场中，一些定量投资方法如智能贝塔得到了迅速发展。

第七，资产管理机构更加差异化。资产管理巨头越来越集中，资产管理子行业越来越集中。

第八，新技术的渗透更加充分。科学技术的应用促进了资产管理模式，提高了资产管理的效率，产生了新的投资方法。

第九，中国市场受到了更多关注。屠光绍指出，从地区来看，北美占据主导地位，以中国为代表的亚洲新兴经济体实现了相对较高的增长。从资本互联的角度看，随着股票和债券市场的开放，外国机构投资者加大了对中国市场布局的投资力度。从市场准入和机构开放的角度来看，外资在证券、基金管理和期货公司的投资比例已逐步放开。

第十，esg投资得到更多认可。e是环境，s是社会，g是公司治理。屠光绍认为，中国esg市场的发展和认可需要进一步跟进。中国在对外投资中应该更多地注意使用国际通用的语言和表达方式。

屠光绍指出，国际资产管理市场和行业发展的十大新动向主要受八大驱动因素影响，包括社会需求变化、宏观政策环境、跨境资本流动、金融监管、科技发展进程、金融服务模式、市场竞争格局和行业管理创新。

来源：人民视窗网