韦伯做空金蝶国际被反击 券商研报称其不懂商业模式

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此前，香港著名股票评论家韦伯炮轰金蝶国际(00268，hk)，质疑该公司的核心业务和许多其他问题。在受到上述质疑后，金蝶国际的股价立即大幅下跌。

《国家商报》记者19日注意到，内地基金也通过深港通卖出了逾5000万港元的金蝶国际股份。

然而，就在昨天晚上(3月19日)，金蝶国际发布了一份澄清声明，驳斥了韦伯的主要指控。此外，许多券商也对金蝶国际表示乐观。今天，该公司的股价也出现反弹，盘中涨幅接近7%。

金蝶国际:做四点澄清

韦伯对金蝶国际的最大指控是质疑其主营业务。对此，金蝶国际表示:根据公司的战略和历史公告数据，金蝶国际将进行云业务转型，其利润将承受一定压力，但董事会对云的战略方向充满信心。据董事会介绍，近年来，公司经营质量稳步提高，净经营现金流稳步增长。2015年至2018年，净经营现金流分别为5.56亿元、6.12亿元、8.24亿元和9.06亿元，与投资性房地产公允价值变动无关。

此外，在政府补贴和税收减免方面，金蝶国际因承担相应的政府研究项目而获得的政府补贴不是无偿补贴；由于传统制造业有进项税抵扣，而软件业主要在R&D投资，基本上没有进项税抵扣，正是由于大陆软件业的特点，增值税退税金额较大，而董事会并不知道有任何情况使公司认为这一税收政策在可预见的未来无法持续。

关于关联方贷款，金蝶国际指出，2018年末关联方贷款余额为7.22亿元(2017年末余额为1.64亿元)，其中青岛新润房地产有限公司借款5.87亿元(青岛金蝶软件园土地款)。

最后，关于拟收购云之家的股权，金蝶国际预计，拟收购的股权将有助于深化公司云平台建设，加快公司云业务的可持续增长，抢占企业云服务市场。

Saas已经成为市场热点

韦伯在香港股市有很强的影响力。在他询问金蝶国际之后，这确实在市场上引起了巨大的震动。然而，就在这一事件发生后，一些经纪商发布了研究报告，表达了他们对金蝶国际的乐观态度。

郭进证券将金蝶国际的目标价提高至12港元，称该公司的逻辑没有改变，其趋势没有改变，其买入评级保持不变。此外，经纪人还指出:我们认为，空并没有完全理解saas的商业模式和国内软件市场的发展，公司的核心逻辑和增长趋势也没有改变。目前，公司的云业务仍处于投资期，不能贡献运营利润是正常现象。我们再次强调，对于处于云转型中的企业，重点是收入增长和客户保持率等指标。我们仍然对公司未来三年的快速增长持乐观态度。据估计，2019年云服务的增长率将超过50%，我们对公司估值恢复到合理水平持乐观态度。

此外，兴业证券还维持了金蝶国际谨慎增持的评级，并指出:我们认为未来5-10年仍将是云计算需求快速释放的时期，金蝶云增长不会因规模增加而明显停滞；该公司将在云天化投资一段时间，这将带来销售费用的增加，但它将迎来一个有利可图的收获期。

《国家商报》记者注意到，北京汽车股份有限公司在a股和港股中都形成了一定的影响力，很多企业的业务都涉及到了北京汽车股份有限公司，目前这些股票都是比较活跃的股票。

至于saas，浙商证券指出，随着互联网的发展和应用软件的不断成熟，saas作为一种全新的软件应用模式应运而生，它通过互联网提供服务，软件厂商在自己的服务器上部署自己的应用软件。客户可以根据实际需要通过互联网向厂商订购所需的软件和服务，然后根据服务数量或使用时间进行支付。从欧美市场的估值来看，采用saas模式的软件服务企业通常可以获得更高的估值水平。

来源：人民视窗网