股价高位剧震 生猪养殖股行情之辨

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非洲猪瘟正在加速中国生猪养殖业的产能清理速度。受此影响，新一轮养猪周期提前到来。提前抓住这一趋势的二级市场投资者赚了很多钱，而那些踩在空上的投资者则怒火中烧，在高位追赶。

风数据显示，春节后，生猪产业链部门上升了66.971%，6头生猪种畜上升了100%以上。正邦科技和天邦股份从2018年的低位上涨了4倍。然而，狂欢节结束后，生猪饲养量在周三和周四集体回落。几乎与此同时，一些相关上市公司的高管以高股价推出减持计划，市场一片哗然。

那么，本轮生猪养殖股市会结束吗？

狂热的散户投资者，狂热的机构

朱晓(化名)是一名个人投资者，他在2015年接触了股市，并经历了股市崩盘。3月6日，他从朋友那里得知了猪肉股的投资机会，买下了新五峰的三线猪肉股。自从他买下后，新五峰已经上涨了14点。他选择新五峰的原因是它的盘子小，容易拉。

更有经验的李岑(化名)面对猪肉库存的集体飙升更加谨慎。李岑曾经做过会计，在股票交易方面有十多年的经验。她还注意到猪肉行业的投资机会。她曾经很兴奋，但最终还是没有买。她告诉《红色周刊》，当她注意到板块变化时已经太晚了，她认为股价可能已经处于高位。

李岑的心态呼应了一些证券公司销售部门的观点，一些证券公司销售部门的客户经理甚至直接站在了证券公司农业分析师的对立面。相比之下，经纪公司的分析师团队已成为光明面的“助推器”。许多经纪商发布报告称，猪的周期拐点已经到来，他们仍对猪肉库存持乐观态度。

“我不建议购买。退潮看谁裸泳，我不能诱导交易佣金。”江苏海通证券营业部的周先生说服了他。

中信建设投资(CITIC Construction Investment)北京营业部和中泰证券(China tai Securities)上海营业部的工作人员都表示，近期来猪肉行业咨询的客户不多，但科委的咨询量很大。目前销售部主要是向客户推销科技股，不会主动向客户推荐猪肉股。

首创证券新街口营业部的李悟(化名)拥有一批主要客户。与上述销售部员工相比，她对市场前景更加乐观。她在2018年关注猪肉库存。据她所知，一些猪肉股在被收购后已经赚了好几倍，利润也相当可观。

“很多人都相当乐观。但是现在它已经上涨了这么多，将来还会有继续上涨的空空间吗？看看这个市场的本质。有时候，猪价和股价之间的相关性不是很大。目前，猪瘟和生产能力下降这两种情况同时出现，正好符合市场形势。如果这波行情是大牛市，股价更高，基金可能被推高。”李悟说。

此外，李悟还透露，由于近期市场好转，客户的交易情绪可谓“极度狂躁”。从消费者情绪来看，她认为猪肉股的市场前景应该是乐观的。

面对生猪养殖股的上涨趋势，不仅散户投资者在狂怒，相关机构也在狂怒。

从文股份的龙虎名单中可以看出，2月25日，四个机构席位出现在买入名单的前五名；3月4日，前五名中出现了三个特定机构席位；3月12日，两个特定机构席位出现在每日限额中；但在3月13日，温的股票下跌，然后调整到本周五。在本轮上涨近四倍的正邦科技天邦股份有限公司的龙虎名单中，我们还可以看到，相关机构的特殊席位在过去一个月甚至本周都出现在了收购名单的前五名。

深交所的态度

有趣的是，在最近几个月的相关生猪品种名单中，不仅热钱和机构席位频频出现，深交所北行基金的特别账户也不甘寂寞。据《红周刊》记者统计，深交所的特别账户中，有11只种猪经常购买前五名的席位。通过深交所当日的持股比例数据，我们也可以直接感受到北行资本对生猪养殖股的态度。

2018年10月31日，深交所对沐源的持股比例仅为0.56%。当时，沐源的股价还没有起飞，只有22.9元。然而，自那以后，深交所继续增加其头寸。2019年1月18日，其持股比例达到1.68%，是前一年的三倍多。那天，公司的股价上下波动。2019年2月15日，深交所持股比例达到2.34%。此后，深交所的持股比例没有发生重大变化。

文的股票也出现了类似的情况。2018年10月25日，深交所对文股份的持股比例为0.14%，文股份收盘时为25.01元/股。2019年1月4日至2月22日，深交所的持股比例在跌宕起伏中达到0.69%，文股份的股价也在此区间开始攀升，涨幅接近26%。3月12日，温的股票迎来了市场首日涨停，但深交所的持股比例降至0.5%。

与两大龙头企业深交所的稳定持股趋势相比，正邦科技深交所的持股趋势有些特殊。2018年11月1日，深交所对正邦科技的持股比例仅为0.35%，正邦科技以每股4.02元收盘。然而，2019年2月13日，深交所的持股比例达到1.5%，是2018年11月1日股价即将起飞时的4倍。然而，在正邦科技股价一路高歌的过程中，深交所的持股比例在2月26日逐渐降至0.8%的新低。此后，深交所的持股比例略有上升，3月12日达到1.37%。

从以上深交所对特定股票的持股数据可以看出，北行资本似乎更青睐沐源股份，其持股趋势和比例相对稳定，与券商知名分析师和相关行业知名专家对公司的积极判断相当一致。

此外，在深交所的特别账户中，中国国际资本香港证券有限公司(以下简称“CICC香港账户”)的持股表现引人注目。

在这个弹出的市场中，a股市场第一只生猪养殖股票——幼鹰农牧的股价也受到了推动，深交所账户多次进入公司龙虎榜榜首买入席位，而CICC账户是深交所买入幼鹰农牧最大的机构席位。据统计，在过去的一个月里，CICC港账户持有的幼鹰农牧业的最高市值约为784.98万元。

然而，幼鹰养殖业目前存在争议，陷入了巨额亏损的泥潭。此前，鹰扬农牧业公司曾被指控财务欺诈，该公司在2月份的业绩预测中宣布2018年亏损29亿至33亿元。但是到目前为止，幼鹰养殖业的增幅最大，从低水平已经翻了一番。

曾在国内一家知名金融信息服务提供商从事it产品设计的徐昕向《红色周刊》记者指出，他了解到有人在利用类似家庭的系统进行持仓和资金分配。上述CICC账户现象不一定代表CICC的投资行为，但可能是以类似于房屋的方式进行的，以逃避监管或控制大量资金来操纵股票。Homes系统最初是恒生电子(Hang Seng Electronics)开发的一款软件，旨在帮助私募股权基金管理资产，但它曾一度被监管机构叫停，因为它成为了场外资金配置的帮凶。

“如果经纪公司的持仓风格与自己的基金风格之间突然出现偏差，那可能是客户使用类似家庭的系统进行操作，客户给出指令，系统完成操作。经纪公司只负责打开柜台。”徐鑫解释道。

差异

在猪种畜短期普遍上涨后，关于相关个股后期走势的争论也越来越激烈。

天丰证券李悟团队认为，当猪价进入上行周期时，股价和利润表现出高度周期性的股票特征。在现阶段，单独的pe和pb的估值效果并不好，所以定价应该更多地跟随生猪价格的波动趋势。从实验上看，股价高点出现在生猪价格大幅上涨后的滞胀阶段，而不是生猪价格的峰值阶段。

以上一周期沐源股份的表现为例，生猪价格在2016年5月达到高点，股价在2015年7月见顶。尽管当时看涨和看跌的气氛也受到了影响，但估值并没有回到2015年的高位。然而，从传统估值的角度来看，如果2015年股价较高，沐源股份的市值为360亿元，第一股平均利润为655元/股，预计将发行200万股，估值应以年化利润为基础，为23倍。也就是说，在上涨周期中，在年度利润之后，市场给予生猪养殖股票20倍的估值是合理的。

因此，如果上一个周期的最高市场价值与下一年的销售量相对应，那么股票价格仍然在合理的范围内，投资仍然有空.的利润根据天丰证券2月24日的研究报告，文股份、沐源股份、正邦科技、天邦股份、的平均市值分别为5211元、5511元和2045元。1750元和1708元，在最后一轮中，2015年的最高市值相当于2016年计算出的文的股份

然而，上海一家私人股本基金的投资主管认为，很难满足市场预期。

“股价不确定，市场没有未来，中国的猪肉消费已经达到峰值。阅读双汇、沐源和温的研究报告不难发现，人均猪肉消费量已经很高，而且不会增加。股票市场只有周期性的机会。现在，尽管沐源公司正在拼命扩大生产，并计划将其生产扩大到1700万个市场，但市场几乎不可能指望沐源公司。一只领头猪的销售收入是133亿，也就是说，一只猪要赚1300元。除非猪肉价格涨到20元/公斤，否则生猪价格很长时间都不会涨到20元/头。”他说。

丰瑞资本的分析师饶德明花了三个月的时间视察主要的养猪场。他得出的结论是，现阶段国内猪肉行业的存量增长相对有限，效率问题亟待解决。中国养猪业正在复制美国1980年至1990年养猪业的状况，即淘汰养猪场和兼并养猪场，在具备抗猪周期能力的环节中可能存在机会。

此前，Souzhu.com首席分析师冯永辉在接受《红色周刊》采访时表示，到今年年底，生猪平均利润将超过800元，生猪价格将升至20元/公斤左右。■

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网