深交所:2018年新入市投资者以年轻者为主 30岁以下占比56.2％

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为了全面了解个人投资者的基本情况，不断跟踪投资者结构和行为特征的变化，提高投资教育服务和保护工作的针对性和有效性，深圳证券交易所近日组织了自2009年以来的第十次个人投资者调查。调查延续了多年来的后续调查框架，主要涉及投资者结构、知识水平、风险偏好、想法和行为、情绪和期望等。同时，增加了投资者对2019年股市风险因素和资本市场热点问题的看法。

根据证券账户的地理分布情况，本次调查采用分层抽样的方法，对调查区域内24074名18-60岁的样本进行了问卷调查，这些样本在过去12个月内在沪深两市进行了交易，覆盖了中国331个大、中、小城市。具体调查如下:

首先，在资产配置和投资者结构方面，2018年家庭股票投资比例和账户平均资产额下降，持有公共基金的比例上升，年轻投资者仍热衷于入市

2018年，受访者投资股票的资产占家庭流动资产总额的25.6%，比上年下降2.4个百分点；证券账户平均资产44.5万元，比上年减少9.4万元；持有公共基金的受访者比例为37.2%，比上年增长3.5个百分点。

从账户资产分布来看，50万元以下的投资者(中小投资者)占80.0%，10万元以下的投资者占40.9%；就年龄分布而言，平均年龄为37.6岁，40岁以下的比例为60.3%；学历以本科以上为主，占60.6%。

2018年，进入市场的新投资者仍以年轻投资者为主，56.2%的投资者年龄在30岁以下，新投资者进入市场的平均年龄为31.0岁。

二是在知识水平方面，整体水平持续提高，各地区投资者之间的差距缩小，但新投资者进入市场的水平较低

近年来，投资者的投资知识水平显著提高。2014年，受访者在投资知识测试中的平均得分为57.6分，2018年逐年上升至71.1分。

从投资者差异来看，2018年进入市场的新投资者得分比受访者平均水平低5.0分。从地区差异来看，地区水平差距逐渐缩小，最高分和最低分之间的差距从2014年的6.2分缩小到2018年的3.2分。

第三，就风险偏好而言，总体风险厌恶情绪已略微转向风险中性。新投资者和年轻投资者的风险追求比例较高，大投资者的风险偏好存在差异

在2018年投资者风险偏好的总体构成中，风险厌恶占43.1%，比上年下降4个百分点；风险中性型占32.2%，比上年增长3.6个百分点；风险寻求占24.7%，与去年基本持平。

从不同类型的投资者来看，在新投资者和25岁以下的年轻投资者中，追求风险的比例比总体平均水平高1.6和5.2个百分点。500多万大投资者存在明显的风险偏好差异，风险追求和风险规避的比例分别比总体平均水平高8.2个百分点和2.0个百分点。

第四，就投资理念和行为而言，个人投资者在观念上逐渐接受价值投资，但非理性投资行为依然存在

个人投资者的价值投资理念逐渐增强。2018年，价值投资者比例继续上升至28.6%，趋势交易和短期交易分别占25.9%和19.0%。

非理性投资行为仍然比较普遍，尤其是在以下几个方面:交易频率过高，投资者一周交易几次的比例为46.4%；31.9%的交易在一个月内进行了一次或两次；21.7%的公司在第一季度不止一次交易。不关注交易止损，45.3%的投资者很少使用止损策略。此外，熟悉度偏好(“投资我买的股票比其他股票更容易赚钱”)、过度自信和处置效应(“我总是不能长期持有盈利股票而持有亏损股票”)的发生率分别达到57.6%、43.8%和39.0%。

5.在投资损益比较方面，亏损者和盈利者在投资理念上没有表现出明显的差异，盈利者更到位地实施了价值投资理念

对输家和赢家之间客观差异的比较分析表明，双方在知识水平或投资理念上没有表现出明显的差异，但在交易行为上有明显的差异。例如，具有止损意识的投资者在输家和赢家之间所占的比例几乎相同，分别为38.8%和38.7%。但从实际执行情况来看，61.2%的盈利者明确实施了止损策略，比亏损者高出9.5个百分点。输家和赢家认可的长期价值投资理念的比例基本相同，但经常阅读上市公司公告和金融机构研究报告的比例分别比赔钱的人高8.8和5.1个百分点。此外，当日交易和处置效应在交易执行中的比率比亏损时低4.4和9.4个百分点。

6.就估值和预期而言，认为当前股价较低的投资者越来越多。对于2019年的市场趋势，投资者往往持谨慎态度

对于目前的股价，30.4%的投资者认为太低，比上年提高了10.2个百分点；42.0%的投资者认为相对合理，比上年下降3.3个百分点；27.7%的投资者认为这个数字过高，比上年下降了6.8个百分点。

对于2019年的市场趋势，投资者普遍预期会持谨慎态度。调查显示，37.5%的投资者倾向于乐观，比上年下降1.5个百分点；47.0%的投资者持中立态度，比上年下降4.1个百分点；15.5%的投资者表示悲观，比上年上升了5.6个百分点。

7.创业板改革备受期待。就平均资产、知识水平和知识权利的行使率而言，创业板投资者高于非创业板投资者

在创业板改革方面，投资者对“允许同股不同权企业上市”、“允许无利可图企业上市”、“放宽适合性要求”、“实行登记制”和“放宽再融资要求”的预期较高，支持率分别为54.8%、54.3%、52.6%、52.4%和48.1%。

调查显示，创业板投资者账户平均资产为52.9万元，远高于非创业板的33.1万元；投资知识平均得分为72.7分，比非创业板投资者高3.8分；股东对自身权利的知晓度更高，知情权和行使权的比例分别为41.3%和19.1%，分别比非创业板投资者高7.7和2.6个百分点。

8.投资者保护措施得到认可，严格执行退市制度、建立非法和不可信赖的“黑名单”制度以及暂停和恢复制度的改革得到最高认可

超过一半的投资者对监管机构在2018年推出的许多投资者保护措施表示赞同。其中，投资者认可度最高的三项措施是“严格退市制度”(55.7%)、建立违法失信黑名单制度(55.4%)和“实施股票停牌与复牌制度改革”(55.1%)。

9.投资者高度关注金融去杠杆化、中美贸易摩擦等风险因素，对各种风险因素的演变持有不同的预期

对于可能影响股票市场运行的风险因素，投资者关注度如下:金融去杠杆化(67.3%)、货币财政政策调整(65.7%)、上市公司股权质押(65.5%)、上市公司整体业绩(63.7%)、中美贸易摩擦(63.6%)、上市公司商誉减值(60.9%)等

对于各种风险因素的演变，投资者持有不同的预期，认为“上市公司商誉减值”、“上市公司股票质押”和“美联储加息”将对市场产生负面影响；据信，“货币和财政政策调整”、“中美贸易摩擦”、“金融去杠杆化”和“宏观经济形势”将产生积极变化。

来源：人民视窗网