基岩资本：科创板不会是第二个新三板

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自去年科学技术委员会成立及注册制度试验的消息传出后，有关科学技术委员会会否步新第三届委员会的后尘，以及会否成为第二届新第三届委员会的讨论从未停止过。尽管空政府支持科学技术委员会，但市场担忧仍然普遍存在。

2月26日，基岩资本投资顾问总监郭阿鲁在中国(成都)新经济投资战略论坛暨基岩资本成都分公司开幕式上表示，新三板的主要痛点在于流动性不足，市场流动性问题的解决主要取决于上市公司的质量。只要能为投资者创造回报，科技股就不会步新三板的后尘。

又一个新的第三板？

1月30日，中国证监会正式发布《关于在上海证券交易所设立科技创新板和试点注册制度的实施意见》，标志着资本市场最为关注的科技创新板终于落地。注册制度、50万元的门槛、上市前5天无价格限制、无利可图的上市、允许同一股票享有不同权利以及最严格的退市规定吸引了市场的广泛关注。

事实上，自上海证券交易所科技板块成立以来，所有上市公司都跃跃欲试，地方政府也在加紧努力。许多上市公司在互动平台和公告中披露，他们参与了许多科技板块项目，目前正在向监管机构推荐这些项目。

投资者更加热情，希望关注公司和科技创新的理念。在互动平台上，许多投资者都在问上市公司，他们关心的是同一个问题:该公司是否有计划让科技股上市？这种场景似乎很熟悉。当新的第三届董事会第一次成立时，许多公司积极上市。

然而，新三板今年开始从退市中脱颖而出，许多高质量的公司纷纷退出，导致流动性枯竭。当市场充斥着科技股时，它会成为另一个新的板块吗？从目前披露的上市公司数量来看，许多公司似乎都满足了科技板块的要求。如果用这种方法计算，会不会有大量的科技板块企业集中上市？同年新三板上市后，短期内供过于求导致市场供需严重失衡。

科委会不会步前辈的后尘

被广泛提及的科技股制度条款之一是50万投资者的门槛和参与证券交易超过24个月的要求。这个门槛必然会使较小的散户投资者无法直接参与，只有一些资金相对较多的个人投资者才能直接参与。这无疑引起了市场对科技股流动性的担忧。

基岩资本投资公司的顾问总监郭阿鲁认为，科学技术委员会和新的第三委员会是有区别的。当新的第三届董事会正式成立时，许多事情都没有经过特别的准备。当时，新三板上列出的阀门有点太大了。在新三板上市的公司，由于上市要求不是很高，导致新三板大规模上市，导致市场流动性不足。可以说，供给过剩是新三板缺乏流动性的一个非常重要的原因。那么它的投资者门槛相对较高，所以整个板块最终基本上都是黄色的。

要解决市场流动性问题，最重要的是看上市公司的质量。只要上市公司质量好，市场总量可控，问题就不大。毕竟，注册系统并不适用于任何公司。如果太多的杂牌公司倒闭，整个市场都会被毁了。如果投资者赚不到钱，他们自然不会留在这个市场。只有这么多好公司。

经济学家滕泰表示，无论是什么样的董事会，都应该以人为本，旨在为投资者创造回报。科技板块的上市要求和交易规则有所不同。衡量这些设计是否成功的标准不是规则本身，也不是他们在一段时间后投资了多少企业或资金，而是他们在一段时间后培育了多少独角兽，以及他们为投资者创造了多少回报。

与10年前创业板和6年前新三板的初衷相比，科技板块的功能定位越来越清晰，上市和交易机制的改革也更加坚定。因此，综上所述，科技股是目前a股市场发展中最重要的变化，也是投资者可以把握的全新机遇。

第一批上市公司值得关注

根据科技局的定位，它承担着改善资本市场对关键核心技术创新的服务、促进高新技术产业和战略性新兴产业发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的历史使命。总之，在产业转型和创新升级过程中，科技板块发挥着资本市场服务的最重要作用。从未来发展的角度来看，a股市场最重要的两个方向是开放和国际化，以及放松和完善交易机制，这两个方向与科技股密切相关。

郭阿鲁认为，对于投资者来说，第一批进入科技板块的企业必须是质量非常好的。这些企业应该是经纪人、地方政府、监管机构或交易所，它们将在经过仔细挑选后上市。如果你想参加科技局，只要价格合理，第一批应该没问题。

然而，经过几批企业从优秀中选出最好的，每个人的积极性都提高了，后一批企业可能会被分割，而科技局的企业会优胜劣汰。一个全新的机制需要慢慢建立，并朝着法制化、市场化的方向逐步完善。

要投资科技股，我们还是要注意企业的质量，因为退市的时候可能真的会说退市，这跟a股很不一样。对于投资者来说，他们必须密切关注所投资企业的质量，以免掉入陷阱。

此外，由于50万门槛的存在，相对较小的散户投资者不能直接参与，只有一些资本相对较大的个人投资者可以直接参与。这将使科技股的投资者结构不同于a股。经常出现在a股中的所谓“乌鸡变凤凰”的故事，可能并不存在于科技板块。如果公司倒闭，可能会直接退市。与a股相比，整个市场的游戏规则将发生很大变化。

由于游戏规则已经发生了如此大的变化，投资者改变他们的游戏风格是绝对必要的。目前，大多数a股投资者以前的玩法可能无法适应未来科技股的玩法。科技板块只会给真正进行产业投资和价值投资的投资者带来更好的机会。

来源：人民视窗网