双重压力来袭 双汇集团整体上市能否挽救业绩下滑？

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中国网银1月28日电(记者陈琼)停牌一周后，双汇发展披露了与控股股东双汇集团的合并交易方式，公司股票于1月28日复牌。这也意味着这家以“双汇”牌火腿肠闻名中国的肉类加工企业的资产重组正式落地，肉类行业即将诞生一个市值1200亿元的“巨无霸”。然而，在产业周期和非洲猪瘟的双重压力下，双汇集团整体上市能否挽救业绩下滑仍不得而知。

双汇集团整体上市

1月28日，双汇发展的股价下跌1.47%，在复牌当天收于24.14元。在此之前，双汇发展刚刚宣布了吸收合并其母公司双汇集团的计划。

1月25日，双汇发展宣布计划以402亿元人民币并购河南漯河双汇实业集团有限公司(以下简称“双汇集团”)。这次吸收并购的方式是增加并购。根据公告，双汇发展通过向双汇集团的唯一股东罗泰克思有限公司(以下简称“罗泰克思”)发行股份，吸收并合并了双汇集团。已发行股份约19.75亿股，用于支付吸收合并的全部对价，不涉及现金支付。公告称，此次合并将为双汇发展带来软件开发业务，为双汇发展的信息智能提供技术支持，推动产业信息化、大数据平台建设和渠道网络拓展。

Rotex是一家在香港注册的参与双汇集团股权转让项目的项目公司，也是双汇集团的唯一股东。Rotex持有双汇发展13.98%的股份，并通过全资子公司双汇集团间接持有双汇发展59.27%的股份。双汇发展吸收合并双汇集团后，Rotex将持有双汇发展73.41%的股份，成为双汇发展的控股股东。双汇集团将取消其法人资格，双汇集团持有的上市公司股份也将被取消。

数据显示，双汇集团成立于1994年8月，以漯河肉类联合厂为核心，目前属于屠宰及肉制品行业。双汇发展成立于1998年10月，是由双汇集团和其他股东出资组建的上市公司。其经营范围包括屠宰畜禽、加工销售肉制品、罐头肉制品和冷冻肉制品。目前，双汇集团是双汇发展的控股股东，持有其59.27%的股份。

停牌前，双汇发展的总市值为808亿元。合并后，双汇发展的市值预计将超过1200亿元

在双重压力下，你能挽救收入的下降吗？

对于股权结构复杂的双汇发展来说，此次并购交易无疑理顺了股权关系。

chansons Capital执行董事沈梦指出，双汇集团整体上市是为了在产业周期和非洲猪瘟的双重压力下，减少股权层级，显示大股东的信心。“双汇是一个传统行业，不能指望获得非凡的增长。不过，本集团整体上市可改善产业链，并形成一个坚固的防波堤，以防止业绩大幅波动。”

检验双汇将在多大程度上受到母公司合并的影响需要时间。在产业周期和非洲猪瘟的双重压力下，双汇发展的收入和净利润在过去一年都有所放缓。

自2017年第四季度以来，双汇发展连续四个季度收入数据出现下滑。双汇发展发布的2018年第三季度报告显示，2018年前三季度经营总收入为366.54亿元，同比下降1.83%；归属于母亲的净利润为36.52亿元，同比增长15.91%，业绩略低于预期。双汇发展曾表示，收入下降的主要原因是生猪价格的下降使得屠宰业务的经营收入下降。此外，由于受非洲猪瘟的影响，双汇发展的屠宰增长率有所下降，而肉制品的增长率有所放缓。2018年8月16日，河南省郑州市报告了一起非洲猪瘟疫情。同一天，郑州市政府将双汇发展的子公司郑州双汇食品有限公司的屠宰场列为疫区，并实施了为期六周的封锁。

chansons Capital执行董事沈梦指出，双汇的重组是为了更好地理顺股权关系，使其透明化，首先要做的是面对产业周期的低点。“毕竟，目前猪肉行业存在外部困难”。

来源：人民视窗网