多举措打开“销路” 让永续债流动起来

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中国银行首次发行400亿元人民币，票面利率为4.50%

⊙韩记者张琼斯○编辑

中国人民银行昨天晚上宣布，中国银行在银行间债券市场成功发行了400亿元人民币的非定期资本债券，这将使银行的一级资本充足率提高约0.3个百分点。

据了解，此次债券发行的认购倍数超过2倍，票面利率为4.50%，比本次债券的基准利率高出157个基点。该债券吸引了140多家境内外投资者参与认购，涵盖了保险公司、证券公司、金融公司、证券投资基金和理财产品等国内债券市场的主要投资者，以及央行、保险公司和资产管理公司等海外机构。

就在中国银行永久债券发行的前一天，中国人民银行和中国保险监督管理委员会为了打开银行永久债券的“市场”，发表了一系列文章，从提高银行永久债券的流动性和扩大潜在投资者两个方面打起了组合拳。

为了提高银行永久债券的流动性，中国人民银行于1月24日宣布，将创建一个央行票据互换工具(cbs)，公开市场业务的一级交易商可以用人民银行合格银行发行的永久债券换成央行票据。

对新政策的监管将缓解投资者因银行永久债券期限长、流动性差而导致的认购动机不足的担忧。

“一般来说，银行资本债券主要由商业银行持有，因为它们的风险权重高，流动性差。cbs成立后，央行票据的高流动性将被“复制”到该行的永久债券上。中信证券研究所副所长明明说。

据交通银行金融研究中心首席金融分析师E永健分析，通过cbs将金融机构持有的永续债券换成央行票据后，金融机构可以用央行票据作为抵押品借入资金，这相当于增加了高质量的流动资产，获得了持有永续债券的利息收入。"因此，机构投资永久债券的意愿将大大增强."

一些银行家表示，既然流动性问题已经解决，下一个关键是看回报率。据估计，永久债券的收益率高于普通债券。一旦收益率足够可观，银行将有动机分配永久债券。

此外，中国人民银行还将主要评级不低于aa的银行永久债券纳入了mlf、tmlf、slf和再融资的合格抵押品范围。根据分析，这将进一步增加永久债券的流动性。

中国人民银行和银监会在借鉴国际市场成熟经验的基础上，明确了无固定期限资本债券的期限、赎回条件、减记条款、偿还顺序等核心条款和相关政策，进一步将投资者范围扩大到保险机构。

但有分析师表示，银行永久债券相关风险权重的计提需要在相关细则中进一步明确，从资金占用的角度来看，这会影响银行用自有资金投资银行永久债券的积极性。

中泰证券研究报告指出，银行永久债券的风险权重累计超过100%。银行购买的永久债务，无论是用于掉期还是抵押，都可能被排除在外。鉴于二级资本债务之后的永久债务风险较高，风险权重的应计比率应比二级资本工具高100%。

此外，中国保监会24日表示，将允许保险机构投资合格的银行二级资本债券和非定期资本债券。

“永久债务非常符合保险基金的长期偏好。不过，保险基金未来是否会购买永久债券，主要取决于收益率是否足够有吸引力。”一位保险人士表示，这也取决于永久债券的性质。在保险业的第二代监管要求下，保险资金更愿意被纳入债权，风险资本被提取的更少。

中国人民银行表示，首笔非定期资本债券的推出，为后续商业银行发行非定期资本债券提供了一种模式，拓宽了商业银行补充其他一级资本工具的渠道，对进一步疏通货币政策传导机制、防范金融体系风险、提高商业银行服务实体经济的能力起到了积极作用。

来源：人民视窗网