刺激百亿级增量资金？中金所大幅降低这项保证金

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一个月后，CICC将再次放大它！

4月22日，沪深500股指期货交易保证金下调，当日交易费下调。周五下午(5月31日)，CICC发布公告，从6月3日(下周一)开始，股指期货跨品种双向持仓交易保证金将按照单边较大交易保证金收取。

利用股指期货进行双边套期保值或套利的a股量化投资者将把期货指数的保证金占用减少近一半。更重要的是，根据量化投资行业的分析，CICC减仓期是指交叉品种双向头寸保证金，这将显著提高量化套期保值策略投资者在a股现货市场的股票配置。

双向头寸保证金减少约40%

CICC周五下午向全体结算会员发布公告:根据《中国金融期货交易所结算规则》，从2019年6月3日(星期一)结算开始，沪深300股指期货、上证50股指期货和沪深500股指期货的跨品种双向头寸将按照单边较大交易保证金收取。

根据空同比例的沪深300期货指数、上证50期货指数和沪深500期货指数的双向持仓情况，根据新的双向持仓保证金规则，所有进行双边套期保值或套利的期货指数投资者目前的保证金收取率预计将减少约40%的资金占用。其中，如果CSI 300期货指数是长的，它将是空 CSI 500期货指数的同时，或空 CSI 300期货指数将是长的同时。目前，利润率下降幅度最大，达到47.14%。

期货指数风险控制管理同时进行调整

此外，为有效防范和控制期货指数双向头寸保证金标准下调带来的市场操作风险，CICC还于周五晚修订发布了新的《中国金融期货交易所异常交易管理办法》、《中国金融期货交易所风险控制管理办法》及相关规定。

此外，CICC还发布了新保证金制度实施后修订后的《中国金融期货交易所风险控制管理办法》对照表。

预计这将刺激量化投资者增加股票配置

对于CICC大幅降低跨品种双向头寸保证金的举措，中信期货研究部张戈表示，为了满足各种交易策略的需要，许多投资者可能不得不参与多品种、不同方向到期指标的交易。股指期货实行跨品种单向大额保证金制度，将提高投资者的资金使用效率，有效降低跨品种交易成本，便于各市场参与者实施更加灵活的交易策略，更好地满足其多元化交易需求。

浙商期货研究中心主任沈表示，国际上许多成熟的期货市场都引入了相应的保证金制度。在我国股指期货中引入跨品种单向大保证金制度，有利于提高风险管理质量，降低市场运行成本。

申说，在提高资金使用效率的同时，风险控制同样重要。建议在引入上述制度的同时，进一步加强市场监管，确保市场稳定、安全、高效运行。

来自量化投资私募股权机构的投资者表示，新的保证金规则实施后，量化投资机构将能够大大减少期货指数套期保值和套利中保证金资金的占用，并帮助量化投资产品在量化策略操作中持有更多a股现货头寸。

知名量化私募股权机构、上海郭芙投资有限公司创始人陈海峰表示，CICC新的保证金制度将有助于量化战略投资者跨品种套利，提高市场效率，满足机构交易需求。同时，这项新规定也将对提高量化投资机构的股票现货持有规模产生积极影响。“特别是，保险机构只能使用股指期货作为对冲工具。新规实施后，保险机构头寸的灵活性将显著提高。”陈海峰说。

根据中信证券的报告，截至2018年底，国内公开发行量化基金(不含被动指数基金)的总规模约为1121亿元。国内量化私募股权基金的资产规模预计将超过1000亿元。

新保证金制度实施后，量化投资者有望增加股票配置规模。

上海一家量化私募股权机构的投资总监表示，近年来，市场中性策略和套利策略不仅在收益方面超过了a股市场的基准，而且整体风险较低。风险调整后的收益明显高于其他股票量化策略指标的整体表现，逐渐成为国内股票量化投资策略的主流。不过，CICC大幅降低期货指数跨品种双向头寸保证金的举措，可以准确满足相关量化投资机构的需求。基于a股市场上国内外量化投资者的整体股票资本配置，新的保证金规则有望刺激量化投资机构增加数百亿股头寸的买入需求。

来源：人民视窗网