连平：突破银行资源进入证券业的制度障碍

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中国证券报(记者张琼斯)国家金融与发展实验室主任、交通银行首席经济学家连平4月1日在国家金融与发展实验室年会(2019)上表示，如何突破银行资源进入证券业的体制性障碍，促进直接融资的发展是一个重要问题。

连平认为，关于优化金融结构和发展直接融资的讨论很多。其中，有两个领域讨论得更多。首先，关于资本市场和直接融资本身的发展，如何进一步优化、完善、改革和开放这一领域的相关发展；二是与资本市场和直接融资相关的外部环境。

然而，关于金融系统内部资源循环的讨论却很少。连平指出，金融体系不平衡，信托业、保险业和证券业的发展与银行业有很大不同。尤其是证券公司，与银行相比，它们的发展并不令人满意。证券公司的总资产低于银行业总资产的一小部分；从净资产来看，证券业仅占银行业的十分之一左右。近年来，保险业和信托业发展迅速，增速远高于证券业。

他认为，如果允许银行业投资证券业，可能有助于银行大量优质客户进入上市序列的中间环节，网络资源可以更好地被证券业利用。最重要的是资本。如果银行业5%的资本投资于证券业和直接融资，证券公司的净资产将至少增加50%。这将使证券公司成为强大的金融机构，而不是目前相对薄弱的局面，然后增加这一领域的供应能力。

连平表示，杠杆率和债务问题都与银行业的过度发展有关，许多资源被用于自我循环。因此，他认为应考虑在上述方面进行改革，以突破银行资源进入证券业的制度障碍。

为什么这个问题很久没有被突破？连平认为一个人害怕风险。由于银行资金和负债的巨大来源是存款，而证券业是高风险行业，未来的损失将损害存款人的利益。但到目前为止，监管体系已经梳理得非常清楚。银行投资这些子公司后，风险的防火墙非常有效。到目前为止，商业银行参与的许多非证券和非银公司的运营都没有出现重大问题，特别是通过运用新的科技手段，风险完全可控。

此外，银行不是投资于负债，而是投资于资本，并以有限的资本和一小部分资本投资于证券业。即使有风险、问题或坏账，第一步是用银行资本和准备金来处理和解决，这不会进一步影响存款人的利益。从海外投资银行和投资公司的运作来看，五大银行和一些股份制银行都有海外投资银行，事实上，它们都参与了证券业。这些证券公司中的一些经历了百年不遇的金融危机，并且都存活下来，经营良好，这表明金融机构体系具有很好的控制相关风险的能力。

第二，我们担心银行会垄断证券业。这种担心一直存在，也是迟迟未能突破银行资源进入壁垒的一个重要原因，但在我看来，这种担心并不太站得住脚。

连平表示，虽然目前银行规模庞大，但在涉足证券业时，可以对监管做出明确规定。例如，一个参与和一个控制，已经在使用，只能参与一个证券公司和持有一个证券公司，这是一个非常有效的控制手段。此外，银行涉足非银行金融机构的许多领域，没有研究结果表明垄断已经形成，这说明政策控制是有效的。

连平表示，从目前的发展情况和国际经验来看，商业银行以子公司的形式进入证券业将对证券业的发展起到积极的推动作用；这对银行业也非常有利，因为规模经济将进一步扩大，这将有助于整个金融体系的内部流通。

来源：人民视窗网