钮文新:在a股市场的“微妙演变”中，外资会超越哪种a股？

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中国经济周刊首席评论员钮文新

总的来说，金融市场对投资者和金融家来说是一个双赢的地方。为了充分保证公平贸易，金融市场必须有规则，而且必须是强制性的。这在股票市场尤其如此。一般来说，股票市场是最先进的市场经济形式，也是风险最大的现货市场。如果股票市场不遵守规章制度，没有完善的规章制度，就会导致市场经济的核心资源和资本的错配，资本流向不该流向的地方。这本身就是国民经济的扭曲和混乱。

毫无疑问，金融家最有可能在股市做坏事。如果他们胆敢以各种欺骗手段集资，完全不顾投资者的权益，那么这个市场将充斥着投机、操纵和赌博，不可能形成长期的投资环境。因此，股市无比痛恨造假者。那一年，在英国发生南海公司欺诈案后，包括财政大臣在内的一批高级官员因参与欺诈而被投入监狱。然而，相比之下，中国对股市欺诈的惩罚要轻得多，欺诈的成本也太低，从而诱使一些人去冒险。

最近，国务院财政委员会就股市欺诈问题发表了三份声明，并明确警告市场，中国股市未来的欺诈成本将非常高，不仅零容忍，而且处罚更重。但是，我们必须认识到，我们仍然需要尽快完成从重处罚的法律支持，我们需要调查伪造者的刑事责任。

长期以来，一种观点限制了监管者的手脚。即:过度监管会抑制资本市场的作用，制约经济创新的发展。但从历史上看，这种想法并不适用于资本市场的所有环节。事实上，监管机构无法判断上市公司的盈利能力和价值。登记制度改革正是为了打破这种长期的习惯，打开市场准入的大门。但是，从另一个角度来看，对市场透明度、真实性、及时性等方面的要求应该明确指出:无论怎么强调都不为过。这不会抑制资本市场的作用，但会使市场更加健康。

正因为如此，a股市场经历了微妙的变化。5月6日，在节后开盘的第一个交易日，a股低开高闭，但54只st股当天集体下跌。为什么？同一天发布的数据显示，自4月以来，a股市场共有66只股票是st，而仅在5月6日，就有多达26只股票是ST品牌。这种情况在a股市场历史上是独一无二的。

当然，这与中央政府打击金融欺诈有关。有必要认识到，在巨大的压力下，从会计师、律师和投资顾问等中介机构到上市公司本身，继续舞弊的勇气恐怕已经开始缩水，而披露真实的财务状况必然会大大增加ST公司。别担心，这只是个开始，我担心将来会有更多的科技公司被曝光，而且可能会有一些科技公司退出市场。这当然很残酷，但也是唯一的办法，因此投资者必须绷紧神经，避开那些到处都是的上市公司。

今天有报道称，在身着外资服装的北京节之后，该公司开始增持科技股。这当然是一件好事，但需要注意的是:科技股的上涨是一项长期投资吗？还是猜测？事实上，真正大规模的资本流入将不仅仅是对科技股感兴趣，而是需要大量蓝筹股进行基本配置。因此，投资者投资科技行业是件好事，也是对中国经济结构未来预期的反映。然而，普通散户投资者应该小心从科技行业获利，风险相对较高。同时，密切关注外资趋势是合理的，但不要盲目跟风。应该认识到，像巴菲特这样具有真正长期属性的大规模外资流入a股还需要一段时间。a股市场尚未清理垃圾。

责任:陆江涛

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来源：人民视窗网