天风宏观宋雪涛：从武汉产业结构看肺炎疫情对产业链的影响

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武汉不仅是中国中部的一个中心城市，也是中国制造业产业链中的一个关键环节。在电子、汽车、医药等领域有大规模的产业集群。一旦武汉的生产和物流停止，湖北以外的一些制造企业也可能面临供应和生产中断的问题。从武汉的产业结构出发，分析了当前肺炎疫情导致武汉关闭对中国制造业产业链的潜在影响。

正文:天丰宏宋

今天是武汉关闭的第六天，确诊肺炎的人数仍在上升，但疫情最终会结束，武汉最终会恢复。我希望肺炎疫情的结束会很快到来。

COVID-19肺炎疫情对春节期间全国餐饮、旅游、交通、影视的负面影响已经显现。与此同时，与防疫有关的医疗设备和药品保护供应短缺。未来，随着疫情的逐渐减弱，消费和服务行业将逐步得到修复，医学生物学的脉搏将逐渐消退。然而，疫情对制造业的影响不会如此简单，因为制造业通过产业链将不同的生产环节联系起来。一旦一个链接受到影响，其他链接也会受到影响。

到目前为止，由于春节，疫情尚未对制造业产生实质性影响。然而，疫情最严重的武汉和整个湖北省(神农架除外)已进入“封闭城市”状态，何时恢复生产还不得而知。武汉不仅是一个拥有1000多万人口的超大城市，也是中国制造业产业链中的一个关键环节。它在电子、汽车和医药领域拥有大规模的产业集群。如果武汉的生产和物流停止，一些湖北、

因此，在研究了肺炎疫情对国民经济的潜在影响后，这次我们从武汉产业结构的角度分析了武汉的关闭对中国制造业产业链的影响。

资料来源:《财经》，天丰证券研究所

首先，我们要介绍武汉的经济状况:2018年武汉的gdp接近1.5万亿，在中国gdp万亿城市中排名第九，常住人口1089万。武汉是中部六省(湖南、湖北、安徽、江西、河南、山西)唯一的副省级城市，是九省通衢的综合交通枢纽，也是中国重要的工业基地。

资料来源:风，天丰证券研究所

根据《武汉市2019年政府工作报告》，光电信息、汽车及零部件、生物医药和医疗器械是武汉市的三大支柱产业。2018年主营业务收入超过5000亿元；软件和信息技术服务业营业收入超过2100亿元；金融、商业、物流、建筑等行业增加值超过1000亿元。武汉不仅有美的、格力、tcl等长三角、珠三角的大产业转移，还有东风、吴中等国有企业，形成了汽车、钢铁等几千亿产业集群。武汉的高科技产业也很强。根据2018年《武汉统计年鉴》，电子信息、先进制造业、新材料、生物医药和医疗设备、新能源和环境保护等高新技术产业产值位居前列，光谷的电子和光通信产业逐步做大。

资料来源:武汉统计局，《2018年武汉统计年鉴》，天丰证券研究所

武汉的第一支柱产业是电子和光通信设备制造业，光谷在中国光通信制造业中占有重要地位。

(1)在半导体领域，武汉拥有国家大型基金和紫光集团投资的长江存储，基本上代表了国内存储芯片的最高水平，设计制造了国内第一批3d nand闪存芯片。据该公司称，下游应用主要是移动设备、计算机、数据中心和消费电子产品。由于全球主要内存芯片生产商是韩国(三星Hynix)、日本(东芝)和美国(Magnum)，长江在内存中所占比例非常小，因此对下游应该影响不大。武汉洪欣半导体主要从事12英寸晶圆的贴牌生产。据公司介绍，项目一期预计在2019年底投产，因此不会对下游产生影响。

(2)在显示面板领域，武汉拥有华兴光电、天马微电子和BOE工厂。其中，华兴光电主要在武汉有第六代柔性显示面板生产线上生产3-12英寸智能手机柔性屏幕和可折叠屏幕，而下游是主流手机制造商，下游客户具体出货量不详。天马微电子在武汉有的柔性屏幕和刚性屏幕生产线为智能手机、平板电脑、车载和医用屏幕提供中小型面板。下游客户很多，具体的出货情况不明，但应该有更多的选择。BOE在武汉有的10.5代tft-lcd生产线主要生产65英寸和75英寸高分辨率lcd面板，下游主要是电视制造商。但是，这条生产线还没有大规模生产，所以应该不会对下游产生影响。根据武汉市政府2020年工作报告，康宁玻璃基板项目于2019年投产。康宁在中国北京、重庆和合肥有三家工厂，因此下游影响应该仅限于湖北省的面板厂。

(3)在光通信领域，昌飞光纤在光纤、光缆和光纤预制棒的主营业务上居世界第一。虽然恒通光电和中天科技被用作替代品，但昌飞的市场份额很高，如果继续停产，可能会对下游产生影响。烽火科技主要生产传输设备和光通信设备，位于5g产业链的中上游。根据“风电产业链平台”的数据，华为和中兴取代了相关领域。光顺科技主要生产光模块，位于5g产业链的中上游。相关领域包括中集许闯、信义生、天府传播等。，这对下游的影响有限。

(4)在激光领域，瑞科激光是R&D光纤激光器的生产企业，激光器是激光设备行业的核心硬件。据公司介绍，下游主要用于激光制造如打标、切割、焊接、添加剂制造等领域。根据“风电产业链平台”的数据，上海激光和创新激光将作为相关领域的替代产品。华南理工大学是一家以经营激光设备、传感器和通讯设备为主的校办企业。据官方网站介绍，它广泛应用于机械制造、航空航天、汽车工业、钢铁冶金、造船工业、通信网络等领域。

(5)在消费类电子终端生产领域，武汉有富士康园区(2018年，富士康caa业务集团苹果手机部分配套产能从郑州转移到武汉，主要生产手机外壳)、华为武汉研究院(主导笔记本项目)、小米武汉总部、联想、大江等终端企业相关产品生产线。由于终端生产可以将部分生产能力转移到其他地区，因此不会导致整个产业链停止生产和供应。

武汉的第二大支柱产业是汽车。世界500强东风汽车是武汉汽车装备制造业的领头羊。围绕东风，武汉聚集了东风乘用车、东风本田、神龙汽车、东风雷诺和上汽通用五大整车企业。在武汉以外，襄阳有东风日产(包括英国和菲尼迪)，十堰有东风小康，宜昌有广汽川汽。根据《武汉统计年鉴2018》，武汉2017年生产汽车190万辆，汽车制造业主营业务收入3300亿元。

汽车制造商吸引了大量零部件企业。根据2018年武汉统计年鉴，武汉有有380家规模以上的汽车制造企业，其中著名的零部件制造商有Getrag、Delphi、Valeo、Residential Power、霍尼韦尔、伟世通、万向，涵盖底盘、变速箱、车身、电子、内饰、玻璃等主要零部件。如果生产持续停止，可能会产生下游车辆

武汉的第三大支柱产业是医药。武汉医药产业不仅包括九洲通、仁福、远大、建民、马应龙等龙头企业，还包括明德生物、海特生物、韩安科技等新兴企业。根据《武汉统计年鉴2018》，2017年武汉化学原料药产量为17700吨。这些原料药在湖北以外使用的比例不明，因此对下游产业链的影响也不确定。

以上行业信息来自《政府工作报告》、《统计年鉴》和《武汉上市公司介绍》。这些产业在武汉地区占有重要地位，产业链长，可能与其他地区的生产相关，但不能覆盖武汉的所有产业。武汉在钢铁、家电、纺织和建材等传统产业中拥有巨大的生产规模。

从短期来看，尽管疫情对制造业的影响是暂时的，但它将被产业链放大:首先，武汉停产的直接影响；二是武汉停产对产业链上下游企业的间接影响；第三，在河南、重庆、湖南以及湖北、浙江、广东等流动人口较多的省份，延迟复工的影响将被产业链进一步放大。

从长远来看，随着疫情的减弱和生产的恢复，疫情对制造业的影响将最终消失。然而，处于各种产业链末端的小微企业，如果连续倒闭，可能面临资金链紧张甚至破产的风险。疫情在全国蔓延后，由此产生的就业和民生问题值得关注。

来源：人民视窗网