黄金投资有机会重现吗？

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□记者陈云福上海资料来源:经济参考

春节过后，黄金市场的价格重心再次上移，国际金价升至每盎司1350美元左右，创下2018年4月中旬以来的新高。美元走软的预期、中国央行大量购买黄金，以及美联储可能提前结束降息，都让投资者关注黄金和贵金属市场在新的一年里的机遇。黄金市场的开放是否意味着黄金和贵金属将作为投资机会再次出现？金价会在2019年创下新高吗？

金价飙升

铂、钯和金搅拌

每年春节前后，都是国内黄金实物消费的旺季，国际黄金价格往往会相应上涨。今年的市场也不例外，但驱动因素不同。上海一家私人股本基金的研发部门负责人表示，美元走软和央行购买黄金的刺激措施是今年年初推动金价上涨的主要因素。

数据显示，截至2月25日，纽约市场黄金价格仍高于每盎司1330美元，为2018年4月以来的最高水平，而上周以人民币计价的黄金价格约为每克295美元，为2016年7月以来的30个月高点。

根据世界黄金协会发布的数据，2018年世界各国央行的官方黄金储备增加了651.5吨，是50年来最高的购买量。与此同时，1月份，黄金交易所交易基金和类似产品的头寸也增加了72吨，总持有量上升至2513吨，与2013年3月的历史最高水平持平。

值得注意的是，铂和钯这两种贵金属在节后都有同样的涨幅，尤其是钯，其价格达到每盎司1500美元的创纪录高点。统计数据显示，自2017年初接近700美元以来，钯的价格仅在两年内就上涨了一倍多。对钯的需求主要来自汽车行业，市场需求状况预计将从2018年开始持续。在这方面，全球贵金属服务提供商哈雷的分析认为。

央行看好黄金吗？

聪明的钱不是风向标

在推高黄金价格的因素中，各国央行的大规模购买刺激了投资者的信心。在业内人士看来，央行大举买入的信号是不言而喻的，但有必要警惕的是，央行的聪明货币可能不会成为投资者的风向标。

根据世界黄金协会(World Gold Association)的数据，全球央行2018年的购买量为有记录以来的第二高，同比增长74%。与此同时，进入市场的央行也发生了很大变化。除了包括俄罗斯、哈萨克斯坦和土耳其央行在内的更稳定的买家之外，波兰和匈牙利央行也参与了黄金购买。波兰和匈牙利央行此前在黄金市场并不活跃。

世界黄金协会主席埃泽基尔·普西说，央行购买黄金的原因是多方面的。传统上，安全性和流动性是央行配置外汇储备的首要因素。今天，这两个因素仍然是重要的考虑因素，但这些原则面临的风险来源已经在发生变化。

澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)的一份报告认为，随着人民币在海外的配置不断增加，长期结构可能会转向更加多元化的货币体系。这一变化可能会对当前的稳定产生一些影响，也会对美元产生一些负面影响。黄金可以对冲这些影响。考皮克相信。

总体而言，包括土耳其在内的各国央行购买黄金更多是出于政治考虑，而非预期金价会上涨。对此，山东黄金首席分析师纪明也表示，对于普通投资者来说，央行购买大量黄金的信号可能并不明显。

事实上，央行的聪明货币在黄金市场短期内并不罕见。例如，央行在2011年购买了大量黄金。根据世界黄金协会的数据，今年上半年黄金购买量超过了2010年全年。然而，黄金价格在2011年下半年达到新高，然后价格继续下跌，并且还没有达到这个水平。黄金市场资深投资者王超表示。

黄金很有可能获得动力。

2019年白银还是比黄金更辉煌

据业内人士透露，2019年黄金和贵金属价格上涨的可能性仍然很大，但不同品种之间也存在很大差异，其中白银的涨幅超过黄金。

亨利的研究认为，政治和经济不确定性的增加无疑将提振对黄金和白银的避险需求，但白银的表现将好于黄金。由于目前的金银比率很高，经验表明，这一比率不会长时间保持在这一高水平。根据朱古力小灵精的报告，目前的金银比率达到83，这在历史上超过80的时候从未持续太久。因此，与黄金相比，白银的价格被低估了。

黄金市场专家姜舒还表示，从历史上看，一旦金银比率达到80或更高，金银比率的回归将不可避免地通过黄金上涨、白银上涨或白银下跌以及黄金下跌这两种趋势中的一种来实现。如果是牛市，白银将是上涨的黄金类型，否则，它将是相反的。

冀认为，黄金市场已经具备启动下一轮牛市的基础。未来几年金价很有可能会升至1400美元或以上，但市场仍处于上涨阶段。一方面，资本市场已经反映出投资者对未来美国经济的相对悲观预期，世界面临的不确定性仍在增加。另一方面，美联储的货币紧缩周期将结束。纪明认为，如果美国经济被证实正在下滑，货币环境可能会更加宽松，然后金价有望进入新一轮牛市。

从短期来看，业内专家提醒我们需要防范黄金市场的高水平回调。此前机构的统计数据显示，事实上，在过去40年中，黄金市场在第一季度呈现出先升后降的趋势，尤其是在接下来的3月份，当时过去40年黄金价格的平均跌幅接近1%。

此外，哈雷还警告称，作为当前贵金属市场的明星，钯的价格在2019年可能会大幅波动。经济放缓和美国可能对来自欧洲的进口汽车征收关税给钯需求带来了一定的下行风险，而高价格也将导致工业需求的下降趋势。亨利的研究认为。

来源：人民视窗网