时讯:一年卖超400万台电动车，爱玛科技上市在即，还有那些烦恼

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文/ ipo频道出品/节点财经国内知名电动自行车企业品牌艾玛科技，在年被证监会“取消审查”中止发售一年后，11月26日，终于通过了证监会ipo审查，拿到了资本市场的入场券 谈论艾玛科学技术的发售之路可以说是“ipo血泪史” 年6月，艾玛科技冲击a股至今成功后，连续两年多遭遇过证监会第59条的“灵魂酷刑” 经过漫长的波折，艾玛科技终于看到了曙光，如果这次成功登录上海证券交易所的主板，将是领域中第五大上市公司 / 01 /背负风险进入资本市场的道路成立于1999年，2004年进入电动自行车领域，是国内最早的电动自行车制造商之一 企业的主要营业业务包括电动自行车、电动摩托车、电动摩托车的开发、生产和销售 在艾玛科技第一业务中，电动自行车业务占绝对主导地位，年收入占总收入的比例分别为96.6%、87.89%、88.28% 其中电动自行车包括简易型和豪华型 简易型与自行车相似，车身小而轻，便于操作。 豪华型号类似摩托车，车身重，载荷和爬坡能力更强 艾玛的科技销售模式是销售模式 截至2009年6月底，企业有经销商1900家 电动汽车产品由企业自行开发生产，经过性能、安全等测试，依赖经销商销售给顾客，提供售后服务 目前艾玛科技理事长兼社长张剑是企业控股股东和实际管理者，占企业这次发型上市前股票总数的83.36% 长兴鼎持有企业5%的股份 另外，中信投资、金石智娱乐、金石滩泽、三峡金石分别持有企业2.48%、2.44%、1.03%、1.03%的股份，但这几家公司是受中信证券控制的公司 根据公开数据的统计，从市场份额来看，雅迪、艾玛、台湾铃、新日、绿源5家公司合计占电动自行车市场的40%以上的市场份额，其中艾玛科学技术占10.4%，居5家公司的第2位 资料来源: evtank前瞻产业研究院整理招聘书，全年艾玛科技销量分别为356.84万台、389.22万台、456.37万台 根据zdc网络费用调查中心发布的《中国电动汽车产业快速发展白皮书》，年电动自行车销量在400万辆以上的只有2辆，分别是艾玛科技和雅迪控股 资料来源:艾玛科技财务报告虽然市场份额位居前列，但以前与艾玛科技对等坐着的雅迪股票自年度港股上市以来，销售额、市场份额均有增加，最近业绩上涨近600%，市场价格为400亿香港 艾玛近两年因股东恩怨、企业举报，存在超百亿元账外账户、投诉较多等问题，上市计划被长时间搁置，错过了上市快速发展的好时机。 年6月，艾玛科学技术冲击了a股，但排队半年后，遇到了证监会提出的59个重要问题。 涉及企业增资和股权转让的背景、关联交易、商标授权、产品质量、诉讼进展、资产重组等 年8月，艾玛科学技术再次提交了招商引资书，但最终因“有相关事项，需要进一步审计”而中止了审查 艾玛技术的发售之路可以说是一波三折 年，电动自行车新国标正式实施，领域面临着新的更新换代 我国电动自行车保有量为3亿辆，约70%不满足新国的目标，电动自行车估计又变成了千亿的新青海 艾玛科学技术多次上市，有时想借助资本的力量获取新的政策红利 根据艾玛以前提交的招商引资书，艾玛发行6500万股，占发行后总股东资本的16.1%，募集资金16.80亿元，企业电动汽车、自行车、零部件加工制造、涂装生产线整体等12个项目的建设、升级、升级 / 02 /营业收入增长率缓慢的毛利率低于竞争产品，年上半年，艾玛科技营业收入分别为64.44亿元、77.94亿元、89.90亿元、44.56亿元，营业收入增长率缓慢 净利润分别为4.49亿元、2.63亿元、4.28亿元、2.00亿元，利润未见增加 扣除非经常损益后母公司股东的净利润分别为3亿8100万、3亿1300万、3亿9200万、1亿9300万。 资料来源:艾玛科技财务报告毛利率是最反映企业竞争力的指标之一 艾玛科技招聘书显示，年企业毛利率分别为16.94%、13.05%、13.12%，年上半年为13.95% 同行的雅迪股票的粗利润率总是18%左右 这与同行的竞争对手相比，艾玛技术差一点 资料来源:艾玛科技财务报告针对毛利率低的现象解释说，艾玛科技是招商引资第一，因为会计解决方法不同。 艾玛科学技术与雅迪株式会社一样，将包装材料计入生产价格而不是销售费用，降低了毛利率和销售费用率 其二，豪华电动汽车价格低，开展了共享自行车服务 ——年，艾玛科技自行车业务收入占总收入的6.44%、3.06%，成为仅次于电动自行车的第二大收入来源。 据悉，在共享自行车热的时期，艾玛科学技术也想分成一碗汤，与摩拜、滴滴旗下的“橘子自行车”合作 年，移动成为艾玛科学技术的最大顾客，销售额占总收入的4.44%，而年移动下降到顾客名单的第六位。 “橘子自行车”年成为艾玛科学技术的第二大顾客，销售额占总收入的2.19% 但是，到了年，随着共享自行车领域持续冷却，摩托车、橘子自行车仅艾玛科学技术就贡献了共计2090万元的销售额，业绩下降 这种势头表明，艾玛自行车很难太依赖过去几年给自己带来巨大利益的自行车领域，必须寻找新的业务增长点来牵引企业的业绩 证监会也质疑过艾玛科技的偿还能力 年，艾玛科技应付款和应付票据账面馀额为39.65亿、38.2亿、39.29亿，年上半年略有下降，为37.65亿 年证监会对此表示担忧，要求艾玛科技补充披露应付账款余额、采购模式和采购金额的一致性，以及短期债务的首要偿还源。 / 03 /营销战略持续着力反而是经常发生质量、研发问题的雷艾玛科技最记得的是，请金秀贤、周杰伦、范冰冰、exo代言，为了吸引90后的费用集团不是很吝啬吗？ 根据公开，2009年艾玛科学技术拿出3000万元的代言费邀请周杰伦。 这个数字直接打破了王菲2000万元代言洗发水的记录 如此昂贵的营销费用表明，艾玛技术还是值得的。 艾玛科技对外表示:“我们企业品牌的营销额达到了5亿元，3000万元只是一小部分。” 周杰伦的代言人可以提高品牌的曝光度，一年的企业品牌价值可以达到20亿元 因为这个艾玛科技的广告营销费用在几年内一直很高，超过了年总销售费用的5成 年，艾玛科技广告和业务推广费分别为1.43亿元、2.12亿元和2.24亿元 资料来源:艾玛科技的财务报告，但作为高营销对象，艾玛科技产品的质量问题逐渐开始暴露。 根据天眼检查数据，目前艾玛科学技术关于开庭公告52条、法律诉讼73条，在与交通事故、产品责任纠纷、生命权纠纷等有关的一点客户投诉平台上，艾玛科学技术的投诉投稿涉及里程仪、电池等质量问题 例如，厦门市场监督管理局公布了年度电动自行车产品的质量抽查情况。 艾玛型号tdt1087z的电动自行车既没有达到尺寸限制值也没有达到短路保护的项目 据招股书介绍，-年，艾玛科技研发费用分别为0.36亿元、0.46亿元、0.5亿元，占营业收入的比例分别为1.49%、1.49%、1.67% 年上半年，其研究开发投入比例略有上升，达到2.04%。 艾玛科学技术在招商引资书中坦率地说，其研发费用比上市公司低 确实，作为主要竞争对手之一的雅迪股票每年的研发费用分别为1.83亿元和3.05亿元，占营业收入的比例为2.32%和3.07% 资料来源:艾玛科技财务报告艾玛科技现在的专利新闻464条，软件著作权8条，作品著作权21条，电池是艾玛产品的灵魂所在 但是，在这些发明专业中，外观设计专利达到380个，占总专利数的80%，艾玛科学技术的知识产权布局都是外观与专利有关的 从上述营销和研发投入数据的分析可以看出，艾玛科学技术在进行重度营销的道路上，创新的研究开发紧随其后，产品频繁出现质量问题，成为艾玛科学技术上市的“绊脚石”。 随着这次艾玛科学技术的发售，研究开发也将成为最大的“软肋”吧 / 04 /一些风险保留在资本市场扩大，从工信部发布的电动自行车产量变化数据来看，-年，中国电动自行车产量逐渐增加，但年上半年，在政策的催化下，中国电动自行车产量实现了1170万辆， 但是，与繁荣市场相反，现在的电动汽车公司超过了5000家以上，但上市的电动汽车制造商只有5家，也有人在领域探讨为什么电动自行车公司的上市企业那么少。 节点财经的解体，第一个原因是以下几点 而且，这也是艾玛科学技术上市后面临的问题和风险 电动汽车科技含量低，难以形成“概念车” 知识产权是公司的核心竞争力，但电动汽车作为组装品，许多核心零部件来自供应商，如电机、控制器、电池等，无论公司名声多么高，都不能改变组装的事实 技术含量低，模仿严重，竞争特别惨烈，这也是艾玛科技除了财务问题外，还上市的拦路虎 中国自行车协会副理事长兼秘书长郭文玉在接受采访时表示，目前国内电动自行车公司需要加快转型升级，提高国际知名度和影响力。 二、近年来，随着电动汽车政策的出台、完善，电动汽车领域的政府补助发生很大变化，会对受到政府补助的电动汽车公司产生非常不利的影响 艾玛科技-年上半年，企业计入当期损益的政府补助金为7787.07万元、2856.04万元、658.09万元，占当期利润总额的比例达到20.35%、5.13%、2.61% 按当年业绩计算，艾玛科技同期净利润暴跌到2.63亿元，与每年4.47亿元净利润相比基本持平 扣除政府补助金，艾玛科技年净利润暴跌幅度更为惊人 资料来源:艾玛科技财务报告三，目前市场以“压迫”电动汽车舆论为主 根据现在发表的关于电动汽车领域的一系列政策，国家对电动自行车的车速、车的重量等要求更高 不满足新标准就接受严格的检查，艾玛科学技术在质量检查中被指定 另外，艾玛科技招商引资书的风险因素中说，如果部分城市在特定时间、特定地区禁止电动摩托车通行，这方面的销售一定会受到影响。 以上问题现在可能是大小和小，资本市场就像“放大镜”，这些方面也在艾玛科技上市后无形扩大，成为重大的软肋。 节点财经声明:副本仅供参考，副本内的新闻或表达的意见不构成投资建议，节点财经对采用本论文引起的任何行动不负责任

来源：人民视窗网