维维股份不思进取走捷径，急功近利盲目炒股亏损惨重

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伟威有限公司是一家以“生态农业、大粮食、大食品”为核心的跨行业、跨地区的大型企业集团。其主要产品有“薇薇”牌豆奶粉和植物蛋白饮料产品，此外还有乳制品、白酒、茶叶等产品。在过去的三年中，虽然公司的收入表面上保持了持续的小幅增长，同比分别增长了14.81%、4.1%和8.32%，但净利润表现非常平均，三年中有两年出现了大幅下降，分别达到-30.91%、30.5%和-29.28%。如果进一步考虑扣除后的净利润表现，

在主营收入持续增长的情况下，为什么卫伟股份在不增加利润的情况下增加收入？

通过梳理伟伟公司2018年的季度数据，发现伟伟公司2018年每个季度的营业收入分别为15.28亿元、12.15亿元、9.85亿元和13.05亿元。由于销售淡季，第三季度的收入略有减少，但总体而言，其他季度没有特别的异常变化。但奇怪的是，在每个季度收入相对稳定的情况下，除了第一季度和第二季度归属于上市公司股东的非净利润分别达到7182.62万元和6248.08万元外，下半年第三季度和第四季度亏损较大，分别为3504.6万元和1.28亿元。

虽然第三季度是销售淡季，但第四季度是销售旺季。同时，四个季度的销售毛利率分别达到24.18%、26.54%、25.47%和16.55%。由于第四季度毛利率急剧下降，公司可能遭受损失，这是可以理解的。但是，当毛利率高于第一季度时，为什么第三季度会出现亏损呢？与此同时，在第四季度，当毛利率急剧下降并出现亏损时，公司为什么要大力增加生产和销售？这不是越卖越亏吗？

对于伟伟有限公司，如果公司2018年的营业收入为50.33亿元，而同期的营业成本为38.76亿元，则可知其仍有11.57亿元的毛利盈余。既然公司有这样的毛利润水平，为什么还陷入“不赚钱”的困境？显然，这需要公司做出合理的解释。

在上海证券交易所最近发布的年报《询证函》中，也披露了一个事实，即该公司在2018年投入巨资进行股票交易，正是这种股票交易的动机、决策和资金来源引起了监管部门的关注，并发出了询证函。

对于一家上市公司来说，如果资金相当充裕，购买一些固定收益品种以防止资产贬值是可以理解的。然而，在卫伟股份年经营规模约为50亿元人民币的情况下，一年的股票买卖交易额实际上超过了15亿元人民币，期货交易仍有数千万笔。这家公司为什么不急于在主营业务中发挥实力，而必须在股票市场上努力工作，这有点令人怀疑。上市公司真的缺钱吗？他们能在股票市场赚钱吗？

从表面上看，卫伟股份似乎真的缺钱，因为从其过去三年的货币资金来看，大约有11亿到20亿。然而，从其资产负债率来看，它非常缺钱。从过去三年的60%以上的负债率来看，显然不低，而且这个负债率还在逐年上升，从2013年的53.88%上升到2018年底。

那么，既然公司的债务不低，借的钱必须积极地用于主营业务以提高其盈利能力，这是理所当然的，但是为什么公司应该采取倾斜和股票和期货交易？根据2018年年报，以公允价值计量的项目中，股票期初余额为0元，期末余额为2.64亿元；期货期初余额1804万元，期末余额4445万元。报告期内，公司购买股票9.2亿元，出售股票6亿元。

对于公司的大规模股票交易行为，在询价信中，上海证券交易所明确要求公司说明“(1)列出报告期内股票、期货的交易名称、发生时间和金额；(2)核实并披露报告期内上述股票交易和公允价值变动对公司损益的影响；(三)核实和说明公司购买和处置上述股票和期货的决策程序和信息披露义务；(四)验证公司是否有有效的股票、期货投资处置决策和审批的内部控制制度。”并要求他在6月10日前披露对询证函的回复。但是，对于上海证券交易所的询价，维维股份有限公司董事会于6月11日宣布将推迟对询价信的回复。

从卫伟2018年年报披露的投资收益数据来看，其在股票市场的投资基本上是失误，因为其股票交易的投资收益为-2883.6万元，公允价值变动损益为-5735.3万元；期货投资收益1288.19万元，公允价值变动收益127.3万元；期货套期投资收益为0，公允价值变动损益为121.69万元。合计损失7081.78万元。

至于股票交易的资金来源，卫伟股份表示，其股票和期货的资金来源是自有资金和融资融券，相当“丰富和任性”。但需要注意的是，截至2018年底，卫伟股份短期贷款37亿元，长期贷款9311.32万元，整体负债率高达64.8%，比2017年高出4个百分点。更重要的是，由于负债累累，公司每年的偿债利息支出高达2.15亿元。如果公司不在股票市场投机并减少其负债，仅利息支出的减少就会增加许多公司的利润。现在，如果公司急功近利，它不仅会让公司赚到钱，还会损失7000多万元。进出时谁更合适一目了然。

值得一提的是，不仅是股票和期货交易，还有其控股股东伟伟集团的影响，使伟伟的股票遭受损失。前者是买卖亏损，而后者是控股股东的巨额资本占用。

截至2018年末，卫卫公司其他应收款达到4.39亿元，而该项目去年年末金额为1.27亿元，同比大幅增加3.12亿元。在其他应收款中，上市公司对控股股东卫伟集团的其他应收款高达3.32亿元，属于股权转让和当期支付的余额。也许这个项目只是一些正常的经济事件自然形成的年末余额，不一定是控股股东故意占用的，但问题是，当上市公司每年有几十亿元的贷款时，为什么控股股东还占用上市公司3亿多元的巨款呢？这不是给上市公司增加了更大的财务压力吗？

当然，也可能是控股股东"看着"上市公司仍然有资金买卖股票和期货，所以他是"富有和任性的"。此外，3亿元也是一笔非常可观的钱，意思是“睁一只眼闭一只眼”。在提前付款和延迟付款的规则下，还需要一段时间才能说清楚。但这种做法是否合理也值得推敲。总的来说，如果卫伟在《不炒股》中的股份减少了负债，控股股东就不会有“借口”占用资金，这不仅可以避免主营业务以外的损失，还可以防止自己的钱回到别人的口袋里。

[编辑:张静]

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来源：人民视窗网