十七家公司合并、重组、梦想破灭、股价从天堂到地狱

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文章简介: 在并购分离的第一个月，参与资产重组的公司上演了“悲喜剧”。一方面是固定增长市场的井喷，重组后的公司股价上下波动数次。一方面，17家公司终止了它们的合并和收购，它们的股价从天堂跌到了地狱。

在并购分离的第一个月，参与资产重组的公司上演了悲喜剧。一方面是固定增长市场的井喷，重组后的公司股价上下波动数次。一方面，17家公司终止了它们的合并和收购，它们的股价从天堂跌到了地狱。

17家公司的合并、重组和流产

IPO暂停后，a股市场掀起了一波并购、重组和借壳的浪潮。并购重组分离制度审计的实施进一步推动了这一波并购浪潮。随着固定增长市场的井喷，中止并购的公司数量也在增加。

据投资快报记者的初步统计，在并购重组审查分离方案于10月8日启动近一个月以来，已有17家上市公司宣布终止此前的重大资产重组。与去年9月份的5家和10月份的2家相比，在分拆方案实施的第一个月并购重组失败的上市公司数量无疑达到了高峰。

具体而言，在分离计划的第一个月，许多因重组而暂停业务的上市公司集体发布了终止重组的公告。11月6日，奥维尔通信(002231)宣布终止资产重组。10月29日，华联控股(000036)、山航B(200152)和天桥起重(002523)均宣布终止重大资产重组。前一天，恒顺电气(300208)、天豪节能(300332)和关昊高新(600433)同日宣布终止重组。

在10月17日至22日不到一周的时间里，神华控股(600653)、梅艳吉祥(600868)、王府井(600859)、新华金(600735)和月华宝B(200986)五家公司相继宣布终止重大资产重组。然而，星宇股份(601799)、尚荣医疗(002551)、三吴互联(300051)、西部资源(600139)和神高股份(002633)五家公司最早于10月初宣布终止重组。频繁而密集的重组失败导致活跃的M&A市场发生了相当突然的变化。

事实上，自今年以来，重组失败已经司空见惯。上半年，被终止的并购数量为43起，其中一季度17起，二季度26起，呈现出非常明显的环比增长趋势。

股票价格从天堂到地狱

在并购分离的第一个月，参与资产重组的公司上演了悲喜剧。成功重组的公司的股价一再上涨。终止并购重组的公司股票价格一落千丈，大部分股票价格在复牌后大幅下跌。

例如，奥维通信资产重组失败，昨日恢复交易，当日交易限额接近。10月28日，天豪节能宣布终止重大资产重组，复牌后两个交易日跌幅超过10%。10月29日，华联控股和天桥起重均宣布终止重大资产重组，并于当日恢复交易。由于重组失败，华联控股、三吴互联和关昊高科技等以前的牛股也遭遇了一个字的下跌或暴跌。

衰退也给原本希望获得重组机会的投资者造成了巨大损失。据了解，许多通过融资购买重组股票的金融家面临着股票爆炸的威胁，因为重组股票的重组失败，利润为0+，最后不得不出售股票。一个典型的例子是关昊·高辛(600433)。被停牌四个多月的关昊高科技于10月28日恢复交易。这支前牛市股票没有像市场预期的那样释放快乐大炮和分发快乐糖果，而是投下了一颗重组失败的沉重炸弹，直接炸毁了近30%的股价。这是金融家的最爱。然而，就像融资的放大和杠杆作用一样，这种急剧下降的破坏性将更大。据统计，10月25日，也就是复牌前的最后一个交易日，关昊高科技融资余额仍为19.14亿元，在市值缩水和到期还款的双重压力下，受到了股票爆炸的威胁。

业内分析师表示，股票重组中的投机行为主要是由于重组预期的随意性。一些公司表现不佳，或者它们的股价在之前的一段时间里涨得太高。一旦重组失败或达不到预期，跌幅将非常大。

三大原因导致重组失败

最近，a股市场重大资产重组的案例越来越多。其失败有三个原因。首先，盈利前景不明朗，重组更加困难。第二，资产评估存在差异。第三，证监会打击内幕交易的态度也迫使假重组者宣布终止。

由于计划中的事项可能构成重大资产重组，新华金于10月21日宣布，将从8月19日起暂停交易。由于公司与交易对手未能就收购价格和重组协议的一些重要条款达成最终协议，重大资产重组无法继续实施，决定终止重大资产重组的规划。此前，新华金宣布计划通过发行股票和支付现金的方式收购一家从事新材料业务的独立第三方的股权资产。同时，它将向不超过10个特定投资者发行股票，以筹集不超过交易总额25%的配套资金。

另一个例子是，在紧急停牌之前，该公司的股价仍在飙升，其背景是该公司预计2013年前三个季度的亏损至少是最初预期的两倍，这让市场质疑该公司的重组消息是否已提前泄露。根据《关于规范上市公司信息披露及相关方行为的通知》，在重大信息发布前20个交易日内，上市公司股票价格涨幅或跌幅超过20%的，除受市场大因素和行业因素影响外，交易所应检查股票交易是否存在异常行为。然而，尤先科的股票于9月26日中午停牌，该公司于10月16日宣布终止重大重组并恢复交易。在此期间只有8个交易日，由于交易异常，重组和恢复交易的可能性很高。

难以抵御投资者押注的重组风险

尽管重组股票的风险很大，但由于其潜在的巨额利润，它们无法抵挡一群风险偏好投资者的投资热情。

截至周三，由于计划进行重大资产重组、重大事件和其他原因，这两个城市的近100家公司已暂停交易。其中，停牌时间最长的前15家公司分别是:st夏光(1098天)、*ST中华a股(358天)、*万福盛科(197天)、*ST仲达(159天)、*宏达新蔡(148天)、仪器(135天)、、金丰投资(128天)、荣丰控股(121天)、*厦门华电(121天)、*迪康药业(118天)、*ST仙城(111天)、*东华

*圣夏光暂停交易近三年。作为历史上著名的重组股票，今年1-9月净利润同比下降99.93%。应收账款期末余额401.51万元，同比增长2218.23%，主要原因是赊销葡萄酒。该公司目前处于低利润状态。如果今年业绩出现亏损，它很可能退出市场。该公司表示，重组目前正在进行中。

如何判断重组风险，把握投资机会？广证首席战略分析师张广文(菜园)表示，重组成功率高的公司一般具有以下特点:大股东背景强；资产相关性和盈利性高；重组资产是对现有资产的增值，回报率高于现有资产，估值合理。考虑到审计将通过董事会、股东大会、SASAC、证监会、交易所等环节进行，审计周期长，投资者应更多关注计划提出和批准后即将实施的上市公司。

重组的典型梦想

奥维尔通信(002231)

交易暂停了一个多月，奥维通信公司在国庆节前宣布的重大重组终于成形。该公司计划收购广东一家公司的100%股份。然而，由于南北商业理念的差异，重组计划被迫终止。

11月6日，奥维尔通信宣布，为了进一步改善公司的经营状况，增强公司的持续盈利能力和发展潜力，提高公司的价值和股东回报，公司计划进行此次重大资产重组，即收购广东一家公司100%的股权。

该公司表示，为了推进此次重大资产重组，公司与交易对手进行了多次谈判，但双方未能就发展战略和经营理念达成一致。在全面分析当前行业运营模式的基础上，从保护公司利益和全体股东利益出发，经过慎重考虑，公司决定终止本次重大资产重组的策划。

宣布重组失败后，投资者纷纷用脚投票。奥维尔电信恢复交易，昨日大幅下挫，收盘时一度下跌9.03%。

桥式起重机(002523)

对于正在搭建桥梁的广大投资者来说，似乎每个人都还没有从预期的重组失败情绪中走出来。在深交所的互动平台上，一些股东直接问:你能告诉我重组失败的是哪家公司或哪种类型的公司，以及重组失败后其他公司告诉的是哪种类型的公司？

值得注意的是，在公司7月10日发布的《股权变动明细报告》中，天桥起重机控股股东株洲国投透露，不排除在未来12个月内对上市公司或其子公司的资产和业务进行重组的可能性。这也被一些投资者视为天桥提前解禁的一个谜团，导致一些热钱提前潜伏其中，推高了短期内的股价。

10月29日，在停牌20天后，天桥起重等众多投资者前来宣布终止重组。今年上半年已经宣布的重组就这样被放弃了。

受重组受挫的影响，天桥起重机的股价在10月29日、30日和31日连续三个交易日下跌20%。

关昊·高辛(600433)

被停牌4个多月的牛骨关昊高科技公司终于在10月28日复牌。在重组项目搁浅的负面影响下，关昊高新在10月28日和29日遭遇巨单跌停，其股价在今年下半年11月1日创下新低。在这个限制的背后，投资者不禁要问，为什么这个长期规划的重组项目会打水一场空，是放弃的阻力太大，还是一个精心策划的噱头？

停牌期间，关昊高新定期发布进度公告。8月26日，该公司宣布计划合并一家国内关联企业。此时，同样在6月27日停牌的广州华宝b也出现在公众视线中。这两家公司都属于中国造纸投资公司。当时，关昊高科技吸收合并广东华宝B的谣言十分猖獗。

与市场猜测一致，重组于10月19日宣布终止，揭开谜团的交易对手是月华宝。公告称，关昊高新原本计划通过证券交易所合并月华宝的所有股份，从而整合纸面资产。然而，由于目前重组中的障碍和进一步推广的不成熟条件，公司决定终止实施重组。

来源：人民视窗网