泰禾的两手抓：战投未到 卖项目已先行

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由于缺乏引进新战略投资者的进一步信息，泰和集团有限公司(000732.sz，以下简称“泰和”)已开始出售项目股权的第一步。

3月22日，泰和宣布全资子公司杭州泰和房地产集团有限公司(以下简称“杭州泰和”)与上海世茂股份有限公司(以下简称“上海晓晓”)全资子公司上海晓晓企业管理有限公司(以下简称“上海晓晓”)签订《杭州泰和江村项目股权转让协议》，杭州泰和将其在杭州泰和江村房地产项目中51%的股权转让给上海

据经济观察网报道，杭州太和江村项目只是太和在项目股权转让合作中迈出的第一步。泰和还将拿出10多个项目寻求转让合作伙伴。目前，一些项目已经与预定的合作伙伴取得了联系。

杭州项目的第一步

根据协议内容，在签约完成后的10个工作日内，世茂首先收购了49%的股权，并向泰和支付了相应的股权转让对价；根据项目的开发、建设和运营情况，太和继续配合，在世茂提出收购要求之日起5个工作日内将另外2%的股权转让给世茂，世茂预付了相当于2%股权转让对价的1486万元定金，直接抵消了正式转让时到期的股权转让对价。

股权转让完成后，世茂通过间接控股实现了控制杭州太和江村项目的目标，持有51%的股份，太和持有49%的股份。双方按照股权比例发展合作，通过联合交易共同投资、共担风险、共享利益。根据项目区内行业平均利润水平，项目销售净利润率在双方约定的一定水平内，双方按股权比例分享税后利润；如果项目销售净利润率高于约定水平，泰和将获得一定比例的超额奖励。

2016年11月，泰和的全资子公司福州泰和永盛房地产有限公司(以下简称“泰和永盛”)以14亿元人民币的价格获得西湖区江村单元xh0605-18地块，销售面积76400平方米，容积率2.4。

次年9月，徐汇集团增资960.78万元参与该项目。增资完成后，泰和永胜的注册资本为1960.78万元，泰和控股51%，徐汇控股49%。然而，截至3月22日，转让协议已经签署，该项目由泰和全资拥有。

根据公告披露的未经审计的数据，截至2019年2月28日，项目公司杭州贺锐房地产开发有限公司总资产约26.65亿元，总负债约26.73亿元，所有者权益-854.1万元，处于资不抵债状态。从2018年到2019年前两个月，营业利润和净利润也一直为负。

上述公告还表明，本次交易的目的是加快杭州太和江村项目的开发和运营，预计将增加上市公司股东应占净利润约7987.5万元。

除了杭州太和江村项目，太和和世茂可能会有更多的股权转让合作机会。

计划销售多个项目

经济观察网记者了解到，除杭州项目外，泰和将出售其至少10个项目的部分股权。例如，位于广州增城区的广州货场，此前一直处于全面调整阶段，目前正在与包括华侨城在内的企业洽谈

一位接近泰和的知情人士透露，泰和曾计划将广深地区的11个项目打包转让给融创，但融创在调查这些项目后最终放弃了。

知情人士表示，去年11月，广场院与多家企业进行了一轮谈判，融创就是其中之一。“当时我也考虑过股权转让，但融创觉得项目的收购价格太高，这次出售不值得。”

2017年7月，太和及其全资子公司与蜀胜有限公司、裕达(三江)有限公司、黄崇琼、张签订增城房地产有限公司、增城利涛房地产有限公司协议，转让增城、增城利涛100%的股权，总价款约为42.52亿元，从而获得广州增城增江街4块土地，并首次进入广州市场。

这四块地后来被命名为广州场，建筑面积107万平方米，总价值超过300亿元，是泰和多年来最大的“场”。据上述知情人士透露，广州场实际总对价超过70亿元。根据这一计算，每平方米的建筑价格加上一系列的成本，如建设和管理，这并没有超过目前的约20，000元/平方米的周边房价优势。

在经历了2016年和2017年的“买买”高峰期后，资金链紧张的泰和正试图解决融资问题。出售项目股权的主要目的之一是减少负债。

2018年第三季度报告显示，从2018年1月至9月，太和的负债总额同比增长13.21%，达到2052.44亿元，其中一年内到期的非流动负债达到457.93亿元，同比大幅增长115.40%；短期贷款188.8亿元。同时，销售、管理和财务费用分别增长37.79%、47.11%和58.16%，主要是由于项目增加导致成本快速增加。同期，泰和的货币资金只有174.41亿元左右。

此前，太和集团董事长黄启森质押了其控股最大股东太和投资约99.4%的股份，协同行动人叶莉也质押了70%以上的股份。

销售项目已经领先了

"项目股权转让合作方式可以缓解泰和的财务压力."泰和的一名内部员工表示，这只是第一个项目。参照这种与世茂的合作模式，如果每个项目都能通过转让获得一定的利润，将有助于在一定程度上减少泰和的负债。

此前，《经济观察报》报道称，春节前，太和集团已先后与华侨城、信达资产等企业洽谈引进战略投资者。上述泰和内部员工表示，他们正在进入部分项目的股权转让合作阶段。一旦资金压力得以释放，黄的心态可能会改变，引进战略投资者的可能性将会降低。

在启动项目股权转让合作时，《经济观察报》从太和广深区域公司的一名员工处了解到，太和计划从信达地产收购深圳平山信达太和金尊富项目的股权。

2015年12月，深圳市新达房地产有限公司以30.3亿元的价格在平山获得一处住宅用地，地价高达219.6%。一年后，泰和的子公司深圳泰和房地产开发有限公司加入进来，提供代理建设和销售管理服务。"目前，我们正在和信达谈价格."工作人员透露。

去年，华夏幸福还与北京万科签署了股权转让合作协议，并计划在涿州、大厂、廊坊和霸州联合开发四个项目。同时，从去年7月至今年2月，平安资产管理有限公司(以下简称“平安资产管理”)及其一致行动者共花费约180亿元人民币收购华夏幸福25.25%的股权，成为第二大股东。华夏幸福先后任命平安部两名董事，华润置地前执行董事吴向东也当选为华夏幸福联席董事长。

来源：人民视窗网