散户稳健参与科创板的“主辅投资法”

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从去年11月的提案到最近发布的制度规定，科技股“在业绩之前就引起了轰动”，成为a股市场的一个热点。虽然有50万资产和两年的交易经验，但从实际角度来看，对许多散户投资者来说，达到开业资格并不太难。值得注意的是，科技板块不同于过去新开放的a股板块，它在开放之初就被定位为注册制试点，并进行了一系列的制度创新。就投资者而言，虽然围绕科技股影子股票的炒作与以往大多数概念主题的炒作没有太大区别，但从长远来看，注册制试点下的科技股很有可能会经历一个“去零售”的渐进过程，如果盲目追随a股以往的主题，将会面临较大的风险。

另一方面，如果你因为潜在的风险而放弃参加科学技术委员会，那就等于因为窒息而浪费食物。试点注册制的科技板块不仅旗帜鲜明地展现了“科技创新”的产业特征，而且在系统设计上更加市场化，可以称之为a股2.0的升级版。科技局不仅是中国新经济的集中代表，也是新一轮a股制度改革的起点。未来的成功经验有望逐步推广到创业板和其他a股市场。与其消极等待，不如尽早接受改变。因此，在充分理解到科技股高波动的可能性增加的同时，散户投资者也应该根据自身的风险承受能力选择合适的方式参与科技股。笔者建议散户可以考虑“主辅投资法”稳步参与科技股的投资:

首先，以创新为主，交易为辅。新股认购被认为是a股“不亏不盈”的一种投资方式。科技板块上市公司更注重科技含量和成长性。此外，a股投资者还存在“一切都是新的，必须投机”的心理，预计科技板块首批上市公司将延续“新股不败”的纪录。虽然科技股可能会有低利润甚至亏损的公司上市，而且市盈率不受23倍的限制，但由于发行价较高，可能存在违约风险。但是，由于科技局实施的“赞助+跟进”制度，主承销商需要用投资购买一部分股票，这相当于捆绑了券商和投资者的利益。因此，盲目报高价格的可能性不高，第一批甚至第二、三批上市公司在科技板块上市首日违约的风险很小；与此同时，符合开办科技股资格的投资者仅占全部投资者的一小部分，这意味着参与新股认购的投资者数量较少，有望提高新股发行的成功率。因此，积极参与新股认购，是科技板块启动初期风险较低的投资方式。

目前，新股发行采用“市值配售”的方式，即在二级市场将认购数量与股票市值挂钩。因此，如果你想购买包括科技股在内的新股，你必须在二级市场购买并持有一定数量的股票。对于散户投资者来说，虽然突破新股认购的风险不大，但胜率极低。如果你持有波动较大的股票以进行新的购买，二级市场的损失可能会超过新购买的利润，甚至没有新购买的利润。因此，如果散户投资者在二级市场持有股票的唯一目的是购买科技股新股，他们应该尽最大努力选择波动较小、股息率较高的品种。这样，即使你玩了一个新游戏，你也可能不会中标，所以二级市场的股票风险是相对可控的，你也不会陷入“偷鸡不成蚀把米”的困境。从目前的市场情况来看，一些估值低、股息率高、a股与行业领先风格差距小的沪市股票很容易被用作新基金，成为科技股溢出效应的受益者。作者重点介绍了以下品种:海螺水泥、中国平安、招商银行、沪宁高速、福耀玻璃等。

二、基金为主，直接投资为辅。由于科技板块上市公司具有高波动性、高成长性和高风险性，如果投资者大量买入一只股票并进行赌博，他们可能会面临超出自身承受能力的波动风险。因此，通过公共资金间接参与科学技术委员会是一种相对稳定的方式。在科技板块推出之前，一些基金公司已经发行了相关产品，给投资者提供了更大的选择空空间。然而，由于科技股的波动性和不确定性高于现有a股，一旦公司上市后股价被大幅炒作，以相对较高的水平买入公募基金并不排除被套牢的风险。因此，笔者建议在推出科技股的初始阶段，投资者可以关注新基金和战略配售基金的投资机会。这类基金的收入主要来自线下创新和配售带来的利润，在购买成本方面比积极参与二级市场的管理基金有一定优势。投资者预计将获得新股认购的平均利润。

然而，在科技板块上市公司数量达到一定规模后，市场是稳定的，个股分化和适度降温是不可避免的。参照中小板和创业板的经验，在成立初期的热炒之后，将会出现因扩张而导致的稀缺性调整。从长远来看，作为一个整体，科技板有限公司一定会随着中国新经济的增长而崛起。因此，这一调整过程是投资科技股指数基金的好机会。在确定了科技股的配置比例后，投资者可以通过固定投资或分批买入的方式将科技股指数基金配置在低位，以迎接未来大盘指数的到来。

第三，投资是主体，投机是补充。无论是参与创新、通过公共资金间接参与还是直接购买，参与科技板块都应该高度重视企业的长远发展前景和内在价值，而不是简单地以差价作为经营模式。在科技板块的试点注册制度中，采取了a股退市历史上最严格的措施，过去常见的“借壳”和“守壳”将难以重现。一旦符合除名条件，这一进程的完成将会更快。如果投资者参考以前的a股经验，他们会盲目持有，甚至不断补仓，最终导致不可挽回的损失。另一方面，科技板公司20%的限价加大了股价波动的风险，这也意味着追高杀跌的风险更大。和过去一样，同样的投机方式，风险和收益无形中翻倍，这也考验了散户投资者的承受能力。

对于散户来说，科技板块的行业壁垒可能高于金融壁垒。传统的a股基本面分析非常重视财务报表，而科技板公司的股价和长期业绩在很大程度上是由行业前景决定的，对行业的理解和分析远比财务报表重要。从美国科技股的波动轨迹来看，公司的利润往往会在财务报告中反映出来，但市场很容易认为利润已经实现，假想的空在减少。这时，如果财务报告利润波动，就有可能构成股价的利润空。因此，科技板块的投资在未来会有更高的行业壁垒，也就是说，在基本面分析中更重要的是了解行业前景，这将使普通投资者的分析更加困难。

在科技板块向a股注入制度变迁基因的时刻，散户投资者的基本面分析能力和风险承受能力有限，因此“主辅投资法”可以适当降低投资风险。从长远来看，在专业投资者的帮助下，通过间接投资和组合投资的方式参与科技股是一种可行的方式，这也要求基金公司推出更多种类丰富的公募基金来帮助投资者参与科技股，使这个市场真正优胜劣汰，稳步发展。

[编辑:张静]

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来源：人民视窗网