高端装备制造、生物医药或成科创概念股“风口”

本篇文章4520字，读完约11分钟

从科技股向a股映射的机会来看，业绩相对稳定的高端装备制造业和生物医药行业的相关股票，未来估值改善的机会可能更加明显。此外，拥有拟在科技股上拆分的资产的公司，以及领先证券公司股票的机会也值得特别关注。

近日，中国科技厅发布的《细则》宣布，纳斯达克中文版正式启航，二级市场的科技概念再次发酵，并逐渐从风险投资、经纪等行业传播到软件、互联网、云计算等科技股。其中，市北高辛、熊涛股份等相关指标的累计涨幅自年初以来已翻了一番。此外，各大证券公司科技园投资管理局的开业也如火如荼。

那么，作为一个贯穿整轮市场的主题机会，投资者应该如何把握呢？本周，《红周刊》邀请了中国阅读资本首席经济学家孙建波、AVIC证券首席策略师张玉凤、广东浦源基金董事长吴国平共同讨论。在他们看来，投资者应该关注参与比例、参与成本、利润回报等。对参股企业或可拆分资产拟在科技板块上市的企业进行综合考虑和挖掘。从科技股向a股映射的机会来看，业绩相对稳定的高端装备制造业和生物医药行业的相关股票，未来估值改善的机会可能更加明显。此外，科技板块的推出给大中型券商带来的机遇也更加明显。

科技板公司拆分资产的机会更大

《红色周刊》:科技的概念可以分为两类，一类是风险投资公司，如市北高辛；一是控股拟上市的科技板块的股东公司。例如，HKUST讯飞持有寒武纪1.52%的股份，上海信阳持有新生科技27.56%的股份。如何把握科技板块上市企业参与个股的机会？

孙建波:事实上，每隔一段时间，风险投资公司就会被炒掉。例如，几年前规划战略性新兴市场时，风险投资公司表现良好。此外，在每次牛市中，风险投资公司通常表现良好。

股权参与的概念和风险投资公司通过撒网来赢得成功率的方式有着明显的区别。从产业投资的角度来看，上市公司更多地参与股权参与。但是，在具体的业绩筛选中，投资者还需要仔细筛选，一是分析上市公司持股比例的大小，二是参与公司的业务是否与上市公司兼容，是否存在协同效应。如果持股比例过低，或者利润贡献过小，对上市公司目前的业绩不会有太大的影响，只能作为一笔很小的非经常性投资收益。相对而言，像上海信阳持有新生科技27.56%的股份这样的具体案例可能对上海信阳有重大贡献。

张玉凤:目前，科委还没有确定第一批上市的公司，所以参加所谓的科委还存在很多不确定因素。投资者可能希望从股权参与、控股公司自身的利润状况和未来增长预期中选择投资目标。毕竟，对于参与公司而言，一家资质优秀的公司的利润回报和分红也会给上市公司带来好处。

《红色周刊》:科技板块允许上市公司分拆其独立子公司在科技板块上市。从公开信息来看，许多上市公司，如熊涛、中科创达、纳威福和长源集团，都拥有可以在科技板块拆分的资产。如何挖掘这些股票的投资机会？

吴国平:与参与拟议中的科技板块的公司相比，个人对那些资产被分割并提议进入科技板块的上市公司更为乐观，因为他们的确定性会相对更高。乐观逻辑主要集中在三个方面。首先，上市资产分离的公司自身实力相对较强。第二，由于被分割的资产与上市公司之间存在直接或间接的关系，一旦上市资本在未来变现，将会有很大的实际利益。第三，题材的确定性得到保证，基金敢于投资。

张玉凤:对于这些已知相关信息的股票，投资者可以看看基本面，并细分出子公司目前为母公司贡献了多少利润，以及未来上市融资会带来多少利润预期。从技术上来说，判断这些信息是否被市场和当前的估值状况完全夸大了。与此同时，在股东层面，我们还应该考虑未来解禁的时限以及机构的进出状况。

孙建波:虽然政策允许上市公司的子公司独立分离并在科技局上市，但可能不会出现在第一批和第二批名单中。此外，如果其子公司和上市公司的业务重叠，还会涉及横向竞争的问题。在并购整合的大趋势下，我个人觉得分拆上市不会成为科技股的主要来源。

“影子股票”投资主要集中在高端设备制造、生物医药等领域

红周刊:从历史规律来看，新政策出台后，a股具有显著的主题投资效应。科学技术委员会的成立集中在五个主要领域，如新一代信息技术、高端设备制造和新材料、新能源和节能环保、生物医学和技术服务。这些部门中哪一个有更明显的机会被科学和技术委员会描绘出来？

孙建波:科技板块推动了创业板和中小板相应股票的估值，这体现在两个方面:一是应该有行业相似性，二是应该有估值差异。如果科创板公司的行业和产品是独一无二的，在现有的主板公司中找不到类似的公司，或者上市后的估值接近创业板，那么它自然不会起到提高估值的作用。

细分为具体的行业，我认为在新能源方面，技术板块和现有的创业板公司可能有一些区别，而在生物医药方面，它们和现有的主板公司没有太大的区别。由于2018年新能源汽车已经超过了普及的临界点，预计2020年中美新能源汽车在新车销售中的比重将超过10%，这是一个工业爆发的临界点。此外，5g和人工智能也有望推动汽车网络应用的爆炸式发展。

此外，科技股的估值相对灵活，各种专题投资很容易显著影响相关公司的估值。相对而言，高端制造和生物医药公司的业绩相对稳定。如果能给科技股高估值，主板上高端制造业和生物医药公司的估值可能会有更明显的效果。

张玉凤:我们对高端设备制造、新材料和生物医药领域的投资机会持乐观态度。主要原因是以5g为代表的新一代信息技术相关概念股表现强劲，而高端设备制造和新材料表现良好，估值较低，仍有投资潜力。受2018年事件因素的影响，表现不佳的生物医药行业未来将有更大的机会弥补增长。

在操作层面，建议对市盈率、净利润增长率、行业政策预期、股东数量变化等因素进行综合分析和逐步筛选。同时，由于科技板块企业的特殊上市要求，短期企业的利润要求降低，投资者不应拘泥于原有的估值标准，而应更加关注公司未来的增长预期。

吴国平:从二级市场近期表现来看，相关板块的爆发大多是由事件引发的，比如华为等一系列5g事件的爆发，推动了东方通信的疯狂崛起。然而，就投资而言，建议投资者深入挖掘他们所熟悉的相关科技概念股的投资机会，除非他们对节奏和事件很敏感，能够赶上市场热点。例如，就我而言，投资仍将集中在生物医学、软件、人工智能和新能源等熟悉领域的投资机会上。

此外，应该指出，科学和技术委员会是一把“双刃剑”。当创业板企业在上市初期受到市场的冲击时，相关行业的上市公司可能会从中受益；但是，科创板严格的退市机制也意味着，退市后，一旦科创的关联上市公司出现退市风险，行业内的关联上市公司也会受到影响，而此时的业绩将是股价的有力支撑。因此，在选择科创概念股时，有必要关注其未来的业绩增长。

红周刊:从创业板推出时中小板的表现来看，科技板的推出会对中小企业产生什么影响？

孙建波:这取决于具体的科技板块上市公司的质量。从目前科技板块的规则来看，除盈利要求外，整体质量应优于目前上市的创业板和中小板。因此，如果一些非盈利公司不考虑上市，从估值角度来看，应该高于目前的创业板和中小企业板。从价格比较效应来看，它对当前的估值修复有积极的影响。

有些人可能担心资金的分流效应，认为一些原本由中小企业投机的资金会转移到科委。我认为科学技术委员会有一个门槛，它的交易规则决定了参与者是相对理性的投资者，许多未达到门槛的散户投资者将通过公共基金参与。此外，由于科技板块的规模在初期不会很大，在资本方面不会挤掉创业板和中小板。

吴国平:与国外成熟的科技股估值体系相比，最初的科技股板块可能仍遵循中国的“情绪估值法”(无论价格如何，都将进行投机)。在这种预期下，创业板上市公司的初始估值肯定会大幅提高，而创业板的“影子股票”则被低估了。

此外，在50万元的开户门槛下，许多投资者需要通过公募基金曲线参与科技股的投资。目前，我们知道，考虑到科技板块在初始阶段的市场容量有限，一些公募的科技板块基金将只保留一部分为投资科技板块而筹集的资金，其余的资金将分配给创业板相关的“影子股票”概念，无形中给创业板带来了大量的增量资金。就个人而言，有机会利用科技股推动对创业板相关行业的投资。

大中型券商的机会更加明显

《红周刊》:目前，各大证券公司都在积极开展科技板块投资权限开放业务。科技股的推出也导致了券商类股的爆发。截至3月7日，41只券商股票累计涨幅超过40%，但个股走势开始分化。8日，经纪行业出现集体低迷。经纪行业未来将如何表现？哪些股票有望受益于科学技术委员会？

吴国平:短期动荡趋势不会改变经纪行业的长期趋势。目前，大金融已经被推广到空，而科技股的成立也将成为证券公司未来许多新业务的利润增长点。从长远来看，证券市场还没有结束。然而，在短期内，个股趋势将继续分化，使得赚钱更加困难。未来，我们需要等待领先券商的崛起，将整个板块推至一个新的高度，但这需要时间。

投资机会可以从两个方面来探索。首先，我们要抓住中信证券这样的领先券商，我们对自己有信心。与此同时，随着a股的进一步开放，中国将在未来的全球竞争机构中诞生，领先的证券公司有更多的机会成为这样的机构，这在一定程度上也属于中国的核心资产概念。另一个维度是差异化，证券公司的竞争格局将进入一个新阶段。在未来的对外开放、服务、应用和差异化方面，谁能在未来的竞争中脱颖而出，谁就能领先。我建议把重点放在那些有明确的现有商业模式和未来突破点的公司。例如，以《东方财富》为代表的“互联网+经纪”模式属于差异化竞争。

张玉凤:对于券商来说，推出科技股带来的好处是全方位的，涉及到投资银行、资产管理、经纪等业务。在早期阶段，最有益的业务是投资银行业务。毕竟，这些公司的成功上市带来了业务收入的爆炸性增长。虽然大型券商凭借自身的规模优势拥有许多项目资源，但由于其规模较大，这一收入不会对整体业务收入产生太大影响；对于中小证券公司来说，虽然项目可能会少一点，但对整体业绩有很大影响。

就可能在科委上市的公司的地点而言，在高科技企业相对集中的城市，如北京、上海、深圳和Xi，区域经纪人可能受益更多。建议重点关注此类经纪人。面对当前证券公司的趋势分化，建议投资者通过估值、增长等基本面信息分析比较上市公司的基本面，并通过芯片集中度、技术分析等分析方法综合考虑，筛选出相对较好的投资目标。

孙建波:经纪人本身受益于牛市。这一轮券商股票暴涨的主要逻辑是:第一，交易量的增加会带来券商业务量的增加；其次，牛市本身将带来自营业务利润的增加。至于设立科技板块带来的投资银行业务的增长，只能视为预期收益。由于科委的保荐人上市对保荐人本身有一定的要求，对于大型券商来说，有一些券商有资源可以上市，这样会相应地受益更多。如果我们简单地讨论一下科技股对券商的影响，我更看好大中型券商。建议投资者跟踪不同券商的月度数据，选择同比和季度环比数据都有显著改善的券商。毕竟，任何概念都需要在表演中得到体现。(本文中提到的股票只是举例，并不用于购买推荐)。

[编辑:荔湾]

免责声明:证券市场红色周刊力求信息的真实性和准确性。文章中提到的内容仅供参考。网站上显示的信息仅用于传播目的，并不代表《红色周刊》的观点，也不能保证此类信息的准确性和完整性。它不构成实质性的投资建议，所以操作风险由你自己承担。

来源：人民视窗网