解局融信中国开年融资：债务结构优化、融资成本下降

本篇文章1452字，读完约4分钟

本报记者谢成

自农历新年以来，住房企业一级市场融资需求持续扩大，许多住房企业推出了融资计划。根据嘉里的研究数据，今年1月，国内外房地产企业发行的债券总额大幅增加，达到1095.79亿元，突破历史新高，环比增长91.8%。

自2月份以来，包括中国澳远、中国海外房地产、融创中国、禹州房地产和荣信中国在内的许多上市房地产企业都在海外发行债券。统计数据显示，自2019年以来，房地产行业已经发行了160亿美元的债务。从行业情况来看，发行周期越来越长，但发行利率并没有明显提高。

在市场之窗下，荣信中国(3301.hk)自成立以来就频繁涉足资本市场。就在本周，该公司新发行的2.07亿美元高级票据认购16次，融资成本明显低于2018年。同时，3.9亿张票据被替换，有效改善了债务期限结构。

融资成本已经下降

2月19日，融信中国宣布将发行11.25%的优先票据，2021年到期金额为2.07762亿美元。据了解，该优先票据得到了良好的市场反应，总订单量为32亿美元，初始价格为11%，发行价为10.45%(收窄55个基点)，在第一个交易日上涨了1.5个基点。

据了解，此次发行的美元票据为溢价发行，实际发行利率为10.45%，低于票面利率11.25%。与2018年发行的美元票据相比，公司2019年的融资成本进一步下降。

于2018年1月25日，本公司及其附属公司的担保人与初始买方就发行2021年到期金额为3.25亿美元的8.25%优先票据达成购买协议。债券于2018年2月1日首次发行，随后分别于2月27日、7月12日和8月31日发行，金额分别为3.25亿美元、1亿美元、2.25亿美元和1.5亿美元，累计金额为8亿美元。

根据公告，该票据在2018年打折，因此实际成本比票面利率高8.25%。记者进一步从荣信中国相关人士处了解到，包括三次增发，该债券的实际收益率在9%至13%(年化收益)之间，期限在1.5年至2年之间。

相比之下，荣信中国于2019年2月18日发行的美元票据的实际成本较2018年大幅下降，期限延长至2.5年。融资成本下降，债券期限延长。在2019年的第一个窗口期，荣鑫中国迎来了一个良好的开端。

债务结构优化

在发行新票据的同时，融信中国对上述2021年到期的8.25%优先票据中的未偿票据进行了换股要约。截至交易截止日，3.9亿美元的旧票据(约占旧票据本金总额的48.81%)已根据交易报价有效提交交易。

具体而言，上述8.25%优先票据增发三次后，2020年包括投资者回购权在内的债券未偿金额为8亿美元。通过此次美元债务交换要约，融信中国成功地将美元优先无担保债券的到期结构进行了整平:8亿美元债券Ron Shine 8.2502/01/21(可于2020年2月1日转售)的本金近一半被转换为2021年8月到期的ronshine11.2508/22/21，减轻了债券集中到期的压力。

本交易所报价已被国际信用评级机构标准普尔(以下简称S&P)认可。S&P在其报告中指出，这一交换要约可以拉平其美元优先无担保债券的到期结构。我们认为，这是公司对债务期限结构的积极管理，有利于其信用状况。

市场分析人士指出，这一次，荣鑫准确把握市场窗口，积极优化债务结构，适度延长债务期限，不仅有利于提高金融灵活性和流动性，也加快了战略目标的实现。

通过交换要约和发行新票据，融信中国可以避免到期日过度集中，提前为后续再融资做好准备，降低整体财务成本，并为实现公司战略目标提供一定的财务灵活性和流动性。消息来源称。

来源：人民视窗网