“六六大顺”开启融冰之旅，行稳致远以时间换空间

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a股市场普遍存在“一条正线改变三种观点”的现象，但如果市场上有超过一条正线但只有六条，会发生什么？春节前后a股的持续上涨，导致上证综指出现了“六条正线”，不仅是六条正线的日线，还伴随着六条正线的高位周线，可称之为“六六”。“六大顺六大顺”有望结束此前的“五季连续阴线”，开启a股的融冰之旅。然而，在融冰之初，仍有波折，甚至上演的“冷泉”也不能排除。投资者还需要对过程中的长期光明和曲折做好心理准备。

从长期来看，“每周连续六个杨”的含金量相对较高，这已经揭示了牛市的曙光。自2005年以来，经过长时间的调整，上证综指每周连续上涨6次以上，总共只上涨了5次。除了今年上周的“杨炼六周刊”，2005年12月至2006年2月的“杨炼九周刊”，以及2012年1月至3月的“杨炼七周刊”。

2013年7月至9月，出现了“每周连续8个阳历”，2014年7月至8月，出现了“每周连续6个阳历”，相应的最大增幅分别为20%、15%、15%和10%。以上四条周线都在未来几年上证综指的底部区域，不同的只是左下方或右下方(见图1)。不难理解原因。与杨的每周连线是市场消息的结果，也是趋势中所反映的各种力量充分博弈的结果，表明市场经过中长期的全面调整后，已经开始有了一个像样的多头力量集结，多头和空头已经进入倒计时。在我看来，最近“每周连续六个晴天”也是新一轮a股牛市转熊市的里程碑事件。站在3到5年的时间里，这个位置参与指数的高概率是“只损失时间而不损失金钱”。

图1:上证综合指数周线图

“周线连续六个阳春”的到来不是口头上说的，而是实际上花钱买来的。其中，既有宽松的国内资金政策因素、季节性因素，也有持续买入外资的利好因素。同时，沪深股市融资余额的变化明显偏离了上证综指的走势。在今年1月4日以来的上升过程中，融资余额一路下滑，从7500多亿元降至2月1日的最低7109亿元，创下2014年11月6日以来的新低，也是历史最高值。不到三分之一；这种偏离趋势甚至可以被推到2018年10月18日。在上证综合指数四个月的波动中，融资余额从7700多亿元下降到7100多亿元(见图2)。这种偏离趋势表明，a股的换片过程有望从量变到质变。融资余额的下降和股票指数的稳定与上升反映了外资、养老金等中长期稳定基金正在取代原来的高投机性杠杆基金的过程。这一过程的结束将标志着融资余额和股指在周水平的同步恢复。未来，投资者应该密切关注他们之间互动的变化趋势。

图2:融资余额曲线与上证综合指数趋势

在每次牛市开始之前，新旧基金的交换是一个必要的过程。从目前的情况来看，虽然融资余额在春节后的第一周出现反弹，但短期反弹是否会变成周趋势仍有待观察。作者认为，更有可能的是，市场将通过改变空.之间的时间来完成这一长期的移交过程今年上半年，出现了一波“春季攻势”，特别是在msci等国际指数扩大到包括a股在内的比重后，这一轮外资布局可能提前完成，从单向买入向双向交易转变的可能性大大增加。届时，市场的“融冰之旅”可能会再次受到考验，“雪不冷，雪冷”这种在自然界常见的现象，预计会出现在股市中，反复震荡是不可避免的。

这种冲击在周四和周五都可以看到，银行业等重量级企业连续两天主动回拨资金，甚至跌破上周三中阳大盘股的低点，成为市场下跌的源头。然而，这种休息不是一件坏事。在持续上涨之后，它给了所有投资者一个清醒的机会，同时，它也给了价值投资者另一个参与低吸收的机会。另一个发人深省的因素来自上市公司的“减持浪潮”，一些高管和重要股东在这一浪潮中抛出了清仓减持计划，这表明一些公司高管和股东仍“相当缺钱”，或者认为当前股价相对于其投资价值被高估了。在这种情况下，如果投资者认为空的股票指数下跌不大，而牛市正在破晓，盲目地追逐高点，他们可能会在波动中受到两面夹击，甚至“赔钱而不损失指数”。

坚决不要追求高，韭菜变成镰刀。无论是白马股上涨后的良性调整，还是一些题材炒作的上窜下跳的表现，投资者都需要保持实力，稳健而深远，并吸收价值股来化解中期震荡的不确定性。根据笔者的观察，如果上市公司的估值较低，且大股东中有很多同行业的上市公司，未来重组和整合的可能性较高，这些品种属于可以攻击和防御的品种，值得长期低吸纳关注。最近中国商人在武汉的崛起以及西昌势力和明星势力的变化都属于这一类。重点观察的品种包括上海华谊集团旗下的氯碱化工和华谊集团、宁夏建材、中材集团旗下的祁连山和天山股份等。

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网