证券业并购潮将启 头部券商还需大胆“走出去”

本篇文章388字，读完约1分钟

1月21日，中信证券针对上海证券交易所的询证函发布公告，称收购广州证券后的业务模式符合证券公司“一参与一控制”的要求。作为CICC收购中投证券后近几年经纪行业的重大并购案例，中信证券对广州证券的并购引起了资本市场的关注。

在国内券商数量超过100家、增量蛋糕有限的背景下，券商行业重组将成为行业趋势。在M&A的浪潮开始后，“强而有力”的总经纪人也应该勇敢地“走出去”，在国外设立分支机构。如果你只对a股市场感到满意，即使你是顶级券商之一，你在全球资本市场也没有任何发言权和资产定价权。

证券业的并购将开始

回顾国内券商的发展历史，2002年至2006年，国内券商经历了一轮整顿，包括华夏证券和大鹏证券在内的许多券商要么破产清算，要么兼并重组。不仅如此，经纪人经常遭受大规模的工业损失，生存和发展的环境非常糟糕。幸运的是，监管机构和证券公司不断推出创新业务，如融资融券、资产管理等。，而证券公司本身更加注重公司治理和规范运作，使国内证券公司逐步走出困境。

目前，中国有100多家经纪公司，包括子公司。然而，空的市场空间有限,“僧多粥少”已经成为困扰经纪行业的新问题。根据近几年的数据，经纪行业的市场规模往往集中在头经纪行业，这与股市的牛市-熊市周期无关。数据显示，2018年前5名上市券商的市场份额合计占43.68%，比2017年增长2.52个百分点；净利润排名前五的上市券商市场份额为56.18%，比2017年增长6.96个百分点。从长期来看，2011年至2017年，前5名和前10名上市券商的市场份额分别从29.12%和45.59%跃升至44.33%和63.79%。

“大而全”的中小券商在主券商面前显然没有竞争力。中小券商有两种出路:一是放弃“大而全”的战略，收缩战线，走“小而美”的专业化之路；其次，它被大型经纪公司收购或合并。广州证券正在走第二条路。笔者认为，经纪行业的强强联合，或由总经纪人收购中小券商，将成为行业趋势，行业洗牌即将再次上演。中信证券收购广州证券，即使不能称之为里程碑式的事件，也意味着证券业并购浪潮的开始。

最终目标是“走出去”

在中国金融业对外开放的过程中，监管当局采取了逐步放开外资证券公司进入a股市场的策略，允许外资证券公司在合资证券公司中的持股比例不断提高到目前的51%，从而实现绝对控股。瑞银证券也成为中国第一家外资控股的经纪公司。然而，当外国经纪人被邀请进来时，国内经纪人也应该出去。如果国内券商只对a股市场感到满意，即使它们是领先券商之一，它们也没有任何权利在全球资本市场上发言或为资产定价。

在2006年作为战略投资者进入中国工商银行之前，高盛在国际市场上大肆歌颂中资银行，在成功入股后，又煞费苦心地歌颂工行。2013年，高盛出售了其在中国工商银行的剩余股份。如果不计算汇率变动和股息的影响，高盛在工行投资26亿美元，累计利润达到72.6亿美元。这不仅是国际知名投资银行的共同面孔，也是一家拥有发言权的投资银行筹集资金的方式。在高盛赚了一大笔钱后，中国工商银行从高盛那里得到了什么？

根据当时的声明，引进海外战略投资者，一方面可以引进战略投资资本来弥补资本的不足；但更重要的是，我们可以借鉴国际投资银行的管理经验，实现战略投资的目的。但现在看来，虽然中国、农业、工业和建筑业在各种排名中都被列为世界上市值最大的银行之一，从某种意义上说，到目前为止，中国还没有真正的国际银行，引进国际投资银行和金融财团的效果也不尽如人意。

因此，在M&A的浪潮开始后，“强而有力”的经纪人也应该勇敢地“走出去”，在国外设立分支机构。如果能在中国培育出几家世界知名的投资银行，不仅能提升a股市场在全球资本市场的影响力，还能避免工行付出高昂代价却未能实现未来引入战略投资者的悲剧。

[编辑:梁爽]

免责声明:证券市场红色周刊力求信息的真实性和准确性。文章中提到的内容仅供参考。网站上显示的信息仅用于传播目的，并不代表《红色周刊》的观点，也不能保证此类信息的准确性和完整性。它不构成实质性的投资建议，所以操作风险由你自己承担。

来源：人民视窗网