迎接科创板 拥抱新经济

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最近，中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《上海证券交易所设立科学技术局和试点登记制度总体实施方案》和《上海证券交易所设立科学技术局和试点登记制度实施意见》。会议指出，在上海证券交易所设立科技板块和试点注册制度，是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。要提高资本市场对技术创新企业的包容性，重点支持核心技术创新，提高服务实体经济的能力。稳步推进登记制度试点，推进发行、上市、信息披露、交易和退市等基础制度改革，建立和完善以信息披露为核心的股票发行和上市制度。

近年来，以英美烟草为代表的互联网新经济企业取得了快速发展。还有神州UCAR、英雄娱乐、儿童之王等独角兽企业，蚂蚁金服、寒武世、今日头条、大江、魅族、威来汽车等后起之秀都渗透在人们的生产生活中。这些新经济代表着企业的经济活力，并正在成为推动国内经济发展的重要引擎。然而，基于目前的上市门槛，许多新经济企业无法直接登陆a股市场，只能走向海外，这使得国内投资者无法通过投资新经济企业来分享国民经济发展带来的财产性收入。这是国内投资者的一大遗憾。

中国证券市场成立20多年来，不断推进改革开放，不断创新新股发行制度，完善退市机制，旨在建立“规范、透明、开放、动态、弹性”的资本市场，形成优胜劣汰的资源配置机制。遗憾的是，一些传统被淘汰的行业和产能过剩的企业，尤其是“僵尸企业”，由于主营业务缺乏竞争力、内部治理不完善、管理层变动频繁、业绩逐渐下滑甚至亏损企业严重等原因，无法立即退出市场，这使得国内证券市场很难建立长期共享上市公司现金的机制。一个关键原因是，有发展前景的新经济企业太少，不能有效提高二级市场的股票估值。投资者没有利用上市公司主营业务的竞争力和业绩增长，通过分析上市公司的内生增长势头挖掘股票在二级市场的投资价值，导致业绩不佳的股票被高估，而业绩优秀的蓝筹股往往被低估。这种严重的资源不对称直接导致投资者的短期投机，不利于证券市场的长期健康发展。

目前，上海证券交易所已经成立了科技板块，试点注册制度已经深圳市发改委审批，从顶层设计上确立了发展目标和方向，也为投资者参与新经济企业投资、分享新经济增长提供了良好的机会。

当然，在安排投资者参与科技板块的投资活动时，还有很多细节需要澄清，如参与门槛、适当性管理、投资者教育、二级市场股票定价、交易工具、科技板块企业现金分红等。然而，笔者认为，无论什么样的问题，只要信息披露是中心，它就是解决所有问题的关键。

然而，同样的新经济企业在规模、盈利能力、内部治理和管理稳定性方面会有差异，但这些都不能阻止新经济企业的蓬勃发展。上海证券交易所设立科技创新板和试点注册制度的目标和方向已经非常明确，即增强资本市场对科技创新企业的包容性。我相信，只要我们坚持“法律监管、严格监管、综合监管”的严格监管措施，杜绝内幕交易、欺诈上市、操纵市场、虚假陈述、利润转移等违法行为，投资者摒弃投机、投机、投机等不良投机习惯，就一定能够建设一个市场化、法制化、国际化发展的证券市场，有效满足投资者在新经济中的投资需求。因此，可以真正解决证券市场发展过程中新经济匮乏、老产能长期难以淘汰的失衡问题，从而更好地建立一个顺畅的市场资源流动环境，淘汰劣势企业，吸引更多优质企业加入，建立新的资本市场平衡，形成良性发展循环。

从目前国内证券市场的情况来看，虽然已经建立了多元化的退市机制，如一元退市、欺诈性发行退市、重大违法活动退市等，但仍有更多的企业由于缺乏创新技术、缺乏主营业务竞争力、缺乏动能转化、缺乏进一步集约化经营优势而面临行业淘汰的局面。只有通过吸收更多新的经济企业，新鲜血液才能不断注入资本市场。为促进资本市场的健康发展，应发展增量，盘活存量，建立不断完善的资本市场定价机制，为长期投资和价值投资创造投资环境，更好地优化市场资源配置环境，扭转上市公司“重融资轻回报”的传统僵化思想认识，不断拓展新经济带来的投资机会。

作为投资者，我们应该积极拥抱新经济，在参与新经济企业上市公司二级市场定价中发挥良好的投资作用。无论是直接投资还是间接投资新经济企业，都会对投资者投资理念和思维的转变产生积极影响。我相信中国资本市场的未来会更好，投资环境会进一步改善和优化，这将真正成为投资者实现资本财富保值增值的最佳选择。

[编辑:荔湾]

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来源：人民视窗网