中金:科创板规则征求意见稿发布在即 重点关注13方面

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根据媒体的综合报道和最新进展，我们统计了14个可能的科技委员会机构建设。我们认为，科技板块的推出对a股市场有一定的财务压力，但其影响相对有限。一个更加市场化的体系可能会使新股定价更符合基本面。

科学技术委员会规则草案即将出台，哪些领域值得期待？

2018年底，在中国证监会和上海证券交易所部署的2019年工作任务中，科技板块被列为资本市场体系建设的首要工作。据新华网报道[1]，科技板块规则草案的大方向已经确定，一些细节也在最后修改中，征求公众意见指日可待。2018年底，我们首次发布了《关于科学技术委员会的若干预判》，全面报道了科学技术委员会的最新进展。我们有以下关于科学技术委员会的详细信息。期望:

注册系统:信息验证功能的重点可能转移到交易所，注册系统背景下的分布节奏也是二级市场的重点。

投资者进入门槛:个人投资者的门槛可考虑流动性和稳定性的需要。

发行制度:预计将实施更加市场化的询价制度安排。

“绿鞋”机制与战略投资者:如果询价机制被释放，这两种机制可能会被更广泛地使用。

Ipo上市条件:无利可图的高质量成长型企业有望获准在科技板块上市。拥有相同股份和不同权利的公司仍有望进入科技板块。

交易机制:持续竞价势在必行。

做市商:增加流动性的补充制度安排。

价格限制:现有的价格限制可以放宽或取消。

股票价格波动的调节机制:帮助投资者理性投资。

每批股份数:可由企业自行设定。

暂停机制:逐步与国际化接轨。

T+0:有望弥补投资者门槛限制造成的流动性短缺。然而，它是否能够实施仍不确定。

退市机制:业绩不佳的股票、垃圾股票或严格限制。

时间表、筹资规模估计和对资本市场的可能影响

科学和技术委员会时间表和市场规模估计:1)最近，科学和技术委员会的规则草案将发布；2)2019年上半年前，将迎来首批科技板块上市公司；3)初步预计2019年将有约150家上市公司进入科技板块，筹资规模预计约为500-1000亿元人民币；4)未来，预计科技板块将吸引更多海外中国股票或独角兽公司上市。

对资本市场可能产生的影响:基于以上分析，我们认为，科技板块对资本市场的中短期影响至少包括以下四个方面:

1)a股市场存在一定的财务压力，但影响相对有限；

2)更多高质量的成长型企业将在科技板块上市，这将提升主题预期，并对现有企业产生一定的资金分流影响；

3)在市场化发行的预期下，线下或战略投资者的参与需要关注基础投资，而不是简单的“新”操作；

4)风险投资企业和证券公司将受益于科技板块的事件驱动效应，或有阶段性表现。

从长远来看，科技板块的启动和顺利发展有望为丰富资本市场水平、努力完善资本市场监管、改善中小企业融资压力、促进科技创新和经济转型做出积极贡献。

文章来源:本报告摘自2019年1月20日出版的《欢迎来到科学技术局(2):科学技术局详细制度建设》

来源：人民视窗网