方星海讲话透露六大改革 一睹为快

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2018年中央经济工作会议对资本市场的改革和发展提出了一系列要求。中国证监会副主席方星海今天在公开场合详细解释了如何理解“建立一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场”。

这也是中央经济工作会议后，证监会领导第一次详细讨论资本市场改革和发展的新要求。

方星海提出“活力和韧性”是资本市场改革和发展的全新提法。活力和弹性主要指三个维度:参与者的充分参与、积极交易和合理定价。他是在今天举行的第23届中国资本市场论坛上作上述表示的。

针对如何“建设一个规范、透明、开放、有活力、有弹性的资本市场”，方星海谈了六个热点问题，如增加交易活动、研究取消a股首日涨停限制、支持外资银行申请增持比例、加大推动科技板块落地力度等。

热点1:资本市场改革将在金融改革中起到“牵鼻子走”的作用

2018年中央经济工作会议提出“资本市场在金融运行中发挥主导作用”，方星海表示，这可以从宏观和微观两个角度来理解。

从宏观角度看，中国是一个高储蓄率的国家。储蓄转化为投资有两个主要渠道。债务融资增加了财务杠杆。如果资本市场不进一步发展，股权融资不明显改善，宏观杠杆率将难以稳定。从稳定经济和金融的角度来看，我国必须大力发展资本市场，尽快提高股权融资的比重。

从微观角度看，中国已经进入高质量发展阶段，正在实施创新驱动战略，因此在现阶段有必要进行能够吸收风险、促进经济增长的股权投资。

方星海表示，迫切需要在宏观和微观层面发展资本市场。让股权融资在整个金融体系中发挥更重要的作用。他认为，资本市场改革将在未来的金融改革中发挥主导作用。

热点2:支持外资银行在条件允许的情况下将持股比例提高到100%

如何理解2018年中央经济工作会议提出的“建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场”？

方星海说，以前资本市场改革经常提出“规范化、透明化”，但“开放、活力、弹性”首次在党和国家的重要文件中明确提出。

针对“开放”，方星海指出，新阶段资本市场的开放内容发生了巨大变化。去年，整个资本市场对外开放成效显著，在机构、业务、引进境外资金等方面，以及在股票市场、债券市场、期货市场等方面，都取得了长足的发展。

目前，中国证监会已将证券公司、基金管理公司和期货公司持有的外资股比例放宽至51%。两年后，外资可以持有100%的股份。

方星海表示，在瑞银证券成为第一家外资控股券商的基础上，几家拥有美国资本、日本资本和欧洲资本的大型国际投资银行正在申请51%的股权，有几家已经表达了在政策允许后申请100%股权的坚定愿望，中国证监会将予以大力支持。

热点3:预计今年外资将继续流入，规模可达6000亿元

方星海表示，随着资本市场的开放，流入中国股市的外资净额大幅增加。“去年，流入股市的外资净额达到3000亿元。今年，我预计流入股市的外资将进一步增加。应该是6000亿元。”

他表示，除沪港通外，还主要包括摩根士丹利资本国际a股比例的提高、富时罗素指数(FTSE Russell Index)纳入a股以及道琼斯宣布将纳入部分a股。

除了股市，方星海还表示，中国期货市场的开放也在稳步推进。三个品种已经引进海外交易者，全球投资者可以参与交易。未来，期货市场将继续对外开放，这将使中国的期货价格在世界上获得更大的影响力。

方星海认为，中国正日益走向世界舞台的中心。现阶段，中国所处的经济环境竞争更加激烈，各种压力不断增加。在这一过程中促进资本市场的开放将为我国的对外战略提供一个起点。它对实现我国的对外战略起到了很好的作用。“中国资本市场具有巨大的增长潜力。可以说，世界资本市场的机构对中国资本市场非常乐观，非常愿意来。我们可以利用资本市场的开放来激发各国对与中国建立关系的热情。”

热点4:建议在首次公开发行上市首日取消每日限额

方星海说，“活力和韧性”是资本市场改革和发展的全新提法。活力和弹性主要指三个维度:参与者的充分参与、积极交易和合理定价。

对此，他表示，证监会正在研究进一步积极交易的措施。一方面，股指期货已经三次放宽了交易限制，在此基础上，应该进一步放开。另一方面，新股上市首日有44%的涨跌幅限制，导致价格没有成交量，这是“虚幻和不准确的”。

“第一天的每日限额应该研究一下。我个人认为应该取消。”他说。

方星海表示，资本市场应该合理定价，充分参与，积极交易。合理的定价非常重要。如果定价不合理，资本市场就没有弹性。如果有一些外部冲击，资本市场将会震荡。“它会略有上升和下降，但会立即恢复正常。这就是所谓的弹性。”

在他看来，资本市场应该给双方足够的手段和足够的基础去做得更多、做得更多，而价格不应该由监管当局来决定。必须有各种手段和工具来让市场玩一个完整的游戏，这样定价才能合理。中国证监会还将密切关注一些双方都可以使用的工具的推出。

热点5:加大将国际中长期基金引入中国股市的力度

2018年中央经济工作会议还提出“提高上市公司质量，完善交易体系，引导更多中长期资金进入”。方星海说2018年有一个奇怪的现象。国内投资者不敢买股票，而国外投资者却不顾一切地买中国股票，这是a股投资资本结构功能的体现。

他表示，大多数国内投资者，无论是散户投资者还是机构投资者，都将在年底前被视为盈利或亏损。因此，在市场下行阶段，有必要不断判断它是否已经见底。如果还没有见底，它将敢于买入。然而，判断底部是非常困难的。外国投资者不会考虑短期收益，投资期限为三到五年甚至更长。从总体趋势来看，中国股市被低估了，如果它对中国的经济形势感到乐观，它就会买入。

方星海表示，为了引进更多中长期投资基金，国内空时期也非常大。“我将尽最大努力继续将大量国际中长期基金引入中国股市，包括进入中国期货市场。”他说。

热点6:推动科技板块尽快落地

中央经济工作会议明确提出，要“推动上海证券交易所设立科学技术局，并尽快试行注册登记制度。”方星海表示，证监会正为此夜以继日地工作，希望尽快完成这项任务。

他说，中央经济工作会议提出的要求是尽快“登陆”科委。因此，中国证监会正在指导和配合上海证券交易所充分听取市场和各部委的意见。“我们夜以继日地工作，希望党中央能尽快完成。Xi总书记给了我们这个非常重要和光荣的任务。”方星海说。

来源：人民视窗网