业内人士解读棉花期权合约：贴近市场需求 便于风险管理

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棉花期权即将上市，业内人士认为，从正商研究所近期发布的棉花期权合约咨询稿来看，相关合约设计清晰，条款设置合理，符合市场实际，具有可操作性，便于投资者对冲市场风险。

根据郑州商品交易所公布的棉花期权合约咨询稿，棉花期权合约大部分条款的设计思路与白糖期权一致，包括合约类型、报价单位、限价范围、合约月份、交易时间、最后交易日和行权方式等。业内人士表示，棉花期权合约条款的设计符合国际惯例，便于投资者熟悉和掌握。据了解，像白糖期权设计，棉花期权合同类型包括看涨期权和看跌期权。价格限制是基础期货合约的价格限制。合约月份是最近两个月，目标期货头寸达到规定的活跃月份。交易时间与基础期货的交易时间相同。最后一个交易日(到期日)与白糖期权的最后一个交易日(到期日)相同。行权方法也采用国际商品期权中常用的美国行权方法。交易代码由目标合同代码、期权类型代码和

棉花期权合约与白糖期权有一些区别，这主要是由棉花自身的特点决定的。据业内人士称，与白糖选项相比，棉花选项有四个明显的个性化设计。首先，棉花期权是一号棉花期货合约，交易单位是一手(5吨)一号棉花期货合约。第二，棉花期权的最低价格变动相对较小。白糖期权的最低波动价格为0.5元/吨，是白糖期货最低波动价格(1元/吨)的一半。棉花期权的最低价格变动为1元/吨，仅为棉花期货最低价格变动(5元/吨)的1/5。设定一个较小的最低价格变动有利于提高报价的准确性，降低下滑的风险，从而提高市场流动性。第三，棉花期权行权价格合约数量增加。根据棉花期货价格波动较大的情况，棉花期权首日将推出6个实物期权、1个平盘期权和6个虚拟期权，确保覆盖次日期货价格的波动范围。白糖的选项分别是五个真实的、一个平面的和五个想象的选项。第四，设定棉花期权行权的价格区间。参照棉花期货价格运行区间，以10000元/吨和20000元/吨为分界点，分别设定100元、200元和400元的行权价格区间，行权价格区间与行权价格之比保持在1%至2%之间，与国际成熟市场商品期权基本一致。

市场普遍反映棉花期权合约的设计符合现货市场的实际情况，便于企业和投资者参与。

来源：人民视窗网