外资又再买买买，这次看中了它

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5月，股指波动并走弱，但债券一直是外资机构持续配置的品种。尤其是5月份外资大规模增加，表明其对人民币资产的长期表现仍持乐观态度。

外国债券的托管

根据中国债券数据，风能统计显示，5月份海外机构持有中国债券1.61万亿元，较4月份大幅增加766.59亿元。可见，海外机构今年不仅持续增持，5月份也大幅增持，一个月增持规模远高于前几个月的总和。

从外资持有债券的具体种类来看，5月份外资持有总量增加了766亿元以上，主要原因是国债大幅增加近250亿元，CDB债券大幅增加398.8亿元。此外，还略微增持了农业债券、进出口债券等。，但也略微减持了政府支持的机构债券、普通债券和二级资本工具。可见，外资对中国国债和CDB情有独钟，目前持有规模相对较大。特别是，它持有1.14万亿元人民币的中国政府债券，占总持有量的70%以上。

5月份的债券通行证操作也显示，全球投资者大规模购买了中国债券。据中国外汇交易中心统计，2019年5月，共有108家境外机构投资者通过债券渠道进入市场，交易量为1586亿元，日均交易量超过75亿元，当月净买入522亿元。与历史数据相比，发现自5月份债券发行以来，月平均交易量和日平均交易量均创历史新高，净买入规模明显高于4月份的356亿元。

为什么外国投资持续增长？

5月份人民币汇率的波动不利于海外机构投资中国债券。在大多数情况下，人民币汇率的波动直接影响到外国机构投资中国债券的盈亏，因此对于这些投资者来说，汇率是一个非常重要的投资决策影响因素。过去，当人民币贬值时，尤其是迅速贬值时，外国投资者会减少净买入甚至净卖出中国债券。

在这种背景下，今年5月，海外机构不仅没有减少对中国债券的投资，反而增持了中国债券，超出了预期。这也更有力地证明了中国债券对外国投资者的吸引力。目前，至少有三个主要因素支持外国投资者继续净买入中国债券:

首先，中国资本市场稳步扩大和开放，中国债券逐渐被纳入主要国际指数，吸引外资投资中国债券。

第二，今年以来，中国债券与外国债券的利差明显扩大，这增强了中国债券对外国投资的吸引力。今年，中国债券市场收益率的下降已经落后于海外市场，全球债券市场收益率正在回到2016年的低位。然而，目前中国债券市场收益率仍远未达到今年3月的低点，这导致中外债券利差扩大，中国债券相对于海外债券的成本绩效优势不断增强。自5月下旬以来，中美10年期国债息差已超过100个基点，6月3日达到117个基点，达到2018年以来的最高水平。

第三，在主要经济体中，中国经济仍保持较高的增长速度，2019年中国经济开局平稳，好于预期，增强了全球投资者对人民币资产长期表现的信心。我们应该知道，今年中国债券市场的收益率下降较少，这在很大程度上是由于中国经济的弹性。

施罗德的投资管理团队认为，与海外主流政府债券相比，中国政府债券的收益率水平和期限利差仍处于较高水平。随着中国债券被纳入国际指数，外国投资者对中国利率债券的配置需求预计将继续上升。

来源：人民视窗网