广州证券一举撤销十省市分支机构 券业又一轮并购浪凶猛

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从历史经验来看，1+1并不总是大于2，但不可否认的是，中国证券业已经进入了一个更好的并购时期。

天丰证券签署股权收购意向协议两天后，中信证券对广州证券的收购正式进入监管审查程序。5月31日，中国证监会官方网站显示，中信证券提交的发行股票购买资产的申请已被中国证监会正式受理，同时还收到了当天提交的“证券公司变更5%以上股权及实际控制人审批”的申请材料。

根据行政许可审查程序，申请材料收到后不需要补充的，中国证监会将予以受理，然后进行两次书面反馈和书面答复，最后做出许可或者不予许可的决定。

虽然收购尚未谈妥，但广州证券近期动作频繁，至少有10个省市取消了分支机构，市场解读为根据收购需要调整资源整合。

中信证券长期以来采用“反周期收购、顺周期融资”的资本补充模式，这是证券业五次并购浪潮中的一个典型案例。通过一系列的并购，中信证券逐步做大做强，跃居行业前列。

一波新的证券公司并购浪潮即将开始。近日，天丰证券拟收购恒泰证券29.99%的股权，证实了这一判断。民生证券(Minsheng Securities)董事长冯鹤年早些时候告诉记者，并购只是券商做大做强的一种方式，是一种基于战略考虑和市场机遇相结合的市场行为。从过去的M&A案例来看，并非所有的并购都具有1+1大于2的效果。更重要的是考虑公司自身的战略需求，找到一个好的机会，这是不可或缺的。

中信证券的并购已经向中国证监会报告

5月31日，中国证监会官方网站披露的行政许可事项显示，中国证监会于5月30日收到中信证券提交的“变更证券公司5%以上股权及批准实际控制人”的申请材料；同一天，中信证券发行股票购买资产，并购重组许可申请也被受理。

本次股权变更的对象应为越秀金融控股及其一致行动人金港有限公司。去年12月25日，中信证券发布了相关的并购计划，并计划发行股票购买广州证券100%的股份，震惊了业界。

随后，相关收购计划的细节被逐步披露。中信证券以134.6亿元的价格，从越秀金控及其一致行动人金空有限公司剥离广州期货和金鹰基金的股权后，购买了广州证券100%的股权；为此，中信证券计划发行7.93亿股。交易完成后，越秀金控及其一致行动人金控持有中信证券6.14%的股份，成为中信证券的第二大股东。

根据中信证券2018年年报，截至该年12月31日，公司最大股东为中信股份有限公司，直接持有公司16.5%的股份。此外，没有其他股东持有公司超过10%的股份。

根据前十大股东持股情况，中国证券金融股份有限公司持股2.99%，居第二大股东。

收购提议已获股东大会批准

就在中国证监会披露行政许可事项的前四天，即5月27日，中信证券召开了2019年第一次临时股东大会，审议通过了《关于本次发行股份中资产购买及关联交易的议案(更新后)》、《关于本次交易为关联交易的议案》、《关于:；；中信证券股份有限公司发行股份购买资产及关联交易报告(草案)；；；三分之二以上的股东审议通过了《关于中信证券收购广州证券的议案》等十二项议案。

从去年底的收购计划披露到今年的第一次股东大会，中信证券在披露此事时将表明相关的股票发行和资产收购计划尚未得到股东大会的批准，并将遵循监管和审批程序。现在，收购提议已经得到股东大会的批准，监管审批程序已经开始。收购中信证券离尘埃落定不远了。

根据行政许可审查程序，申请材料收到后不需要补充的，中国证监会将予以受理，然后进行两次书面反馈和书面答复，最后做出许可或者不予许可的决定。

还值得一提的是，中信证券在计划中披露，此次交易是基于广州证券资产的剥离。如果广州证券资产剥离未得到监管部门的批准或核准，该交易将不会执行。

今年3月初，越秀金控发布资产评估报告称，广州证券拟将广州期货99.03%的股权和金鹰基金24.01%的股权转让给公司，剥离资产的总评估值为12.64亿元。越秀金控应在交易经中国证监会重组委审核通过后、广州证券资产交付前完成回购，并以不低于记录的资产评估价格支付对价。

广州证券已经撤销了至少十个省市的分支机构

虽然此次收购尚未尘埃落定，但广州证券最近动作频繁，中国证券公司的记者也没有对其进行彻底梳理。至少有10个省市取消了分支机构，市场认为这是根据收购需求调整资源整合。

中信证券此前回应监管质询称，广州证券未来将定位为中信证券在华南地区的子公司，业务领域将主要集中在广东省(深圳除外)、广西壮族自治区、海南省、云南省和贵州省，以进一步巩固其在华南地区的业务竞争力。

今年以来，监管部门已批准广州证券取消青岛、宁波两个分支机构和上海陆家嘴证券营业部；进入5月后，广州证券集中申请撤销分布在东北、华北、湖南、福建的部分分支机构，同时也申请撤销在海南、贵阳的分支机构。

中信证券今年1月在上海证券交易所表示，广东省是中信证券努力突破和深度发展的重点地区。此次交易完成后，中信证券在广东省和华南地区的竞争力将显著增强。交易完成后，中信证券在广东省(不含深圳)的网点总数将从18家增加到50家，预计将进入广东证券经纪业务的第一梯队。与逐一设立新营业网点的方式相比，本次交易可以一次性获得广州证券的营业网点，可以大大降低时间成本和运营成本，快速增加中信证券在广东省的营业网点和客户渠道数量，有助于增加公司在广东省的市场份额，增强区域竞争力。

中国券商记者梳理后发现:

2月22日，青岛证监局批准广州证券撤销青岛分行；

3月15日，宁波证监局批准广州证券撤销宁波分行；

5月16日，上海证监局批准广州证券取消上海陆家嘴证券营业部；

5月14日，广州证券撤销贵阳市长岭北路营业部的申请被监督受理；

5月15日，广州证券撤销湖南长沙芙蓉中路证券营业部的申请被受理；

5月20日，广州证券取消福建分行、河北分行的申请被相应监管部门受理；

5月21日，广州证券取消海南海口国茂路证券营业部的申请被海南局受理；

5月24日，广州证券撤销山西太原南方中心证券营业部的申请被受理；

5月30日，辽宁证监局受理了广州证券撤销其分支机构的申请。

中信证券的并购之路

中信证券长期以来一直采用“反周期收购、顺周期融资”的资本补充模式。自2004年以来，万通证券、华夏证券、金通证券和CLSA成功并购整合，扩大了国内业务规模，开拓了海外业务布局。

2004年，中信证券收购了青岛市财政局和万通证券其他股东的股权，成功收购了万通证券；

2005年，中信证券和中信建设银行分别出资16.2亿元和10.8亿元，将华夏证券重组为中信建设投资；

在随后的几年中，先后转让了浙江国际信托投资公司、海南羊生堂等九家公司持有的金通证券94.35%和5.65%的股份；

2012年，它成功收购了CLSA。

然而，也有合并失败的情况。例如，对广发证券的收购在2004年失败，当时中信证券提出收购广发证券51%的股权，然后宣布取消要约收购。

天丰证券的非银行分析师夏长胜和罗祖皖发布了一份研究报告，认为自1985年第一家证券公司成立以来，中国证券业经历了五次并购，其中最具代表性的是中信证券的并购整合过程。长期低迷的市场环境、宽松的政策环境、强大的股东背景、前瞻性的发展战略、稳定的低成本融资渠道等。，被视为中信证券成功并购的原因。

通过一系列的并购，中信证券的主营业务收入、净利润、总资产和净资产均大幅增加。2006年，中信证券的净利润达到行业最高水平，并一直保持到现在。中信证券极大地增强了对优质资金、客户资源和优秀人才的吸引力，并在创新业务领域获得政策支持。

此外，各地区的收入结构是平衡的。例如，收购万通证券进一步扩大了山东省的营销网络；收购华夏证券后，经纪业务并入中信建设投资；收购金通证券增强了浙江经纪业务的实力；交易成功后，拟收购广州证券100%股权将进一步增强中信证券在广东和华南地区的竞争力。

一轮新的经纪公司并购浪潮开始了

中信证券积极收购广州证券，预计这将是新一轮券商并购的开始。

5月28日，天丰证券宣布已与北京青云洲际科技有限公司等9家交易对手签署意向股权收购协议，并计划收购其持有的恒泰证券29.99%的股权。如果此次收购成功，将成为中信证券收购广州证券之后，证券业又一次重大的并购案例。

根据《中国证券研究报告》，从短期来看，证券业的整合是一种个体的逐利行为。自2016年以来，不温不火的市场条件导致了经纪业绩的分化，大中型经纪公司积累了足够的资本，而小型经纪公司表现相对较差。方正证券收购国家证券、申银万国收购宏远证券、国泰君安收购上海证券、CICC收购中投证券等案例。一个接一个出生。天丰证券的举动延续了券商整合的潮流。

从长远来看，证券业的融合是行业发展的总趋势。中国的证券业仍处于发展的初级阶段，小型证券公司可以在许可分红的基础上生存。未来，随着行业内新进入者的增加，竞争加剧将不可避免，行业内的并购数量将继续增加。

民生证券(Minsheng Securities)董事长冯鹤年告诉记者，证券业新一轮并购浪潮即将到来。他表示，2015年以来，证券公司整体资本规模持续扩大，证券公司以资本为中心的业务发展趋势越来越明显，市场份额和行业利润越来越集中在主券商。资本规模已经成为证券公司核心竞争力的重要指标。不排除在未来的行业中会有更多类似的案例。

来源：人民视窗网