A股火热机构退出业务缺人手 PR、HR也上阵了

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a股市场继续演绎，有项目退出计划的pe无法承受。

近日，一家投资机构的产品公告负责人向《国家商报》记者透露，为了促进项目退出的投资后管理，他的公司号召包括公关、人力资源等管理人员在内的员工积极与券商和公开发行进行沟通。

事实上，随着二级市场的火爆，许多上市公司的股东已经开始减持股份，包括pe。一些业内人士认为，减少反弹对投资者来说是一种正常的获利操作，但对pe来说，建立以退出为目的的投资后管理机制有助于实现科学、精细的退出。然而，相关资源的分配不能一蹴而就。如果组织过于仓促，必然会误判形势，造成损失。

自该机构近一个月前开始投资后管理以来，在一家股票投资机构担任公关职位的小李(化名)失去了很多与媒体接触的机会，相反，他经常去各大经纪机构出差，偶尔还会去基金公司。

小李表示，虽然对外宣传材料中强调了投资后管理，但大多数投资机构在投资后还没有形成规范的行动和模板。大多数风险投资机构的投资后服务主要是行政服务，很少有机构建立了以退出为目的的投资后管理团队。

因此，当机构股项目需要退出时，必然会影响项目的退出效率和投资者的实际收益。小李介绍说，去年年底公司总结时，有一个缓解今年股票退出压力的计划，要加强投资后管理建设。然而，由于人力不足，公关岗位甚至人力资源岗位的负责人都被要求拓展相关业务。

我希望经纪研究员能多关注一些公司投资的项目，客观地反映目标的潜在价值。小李表示，由于现场全面调整成本较高，许多私募股权机构开始将全面调整工作外包给第三方机构。但是，由于对方同样的风险控制要求，许多被错杀的目标已经被封存了很长时间，所以他们不会主动出击，更不用说上市了，也没有人敢碰下一轮融资。

至于尽职调查工作，涉及业务、财务和法律合规，券商一般会根据实际情况出具相应的调研报告，对公司的经营状况和未来发展前景给出合理的预期，但在一级市场，券商似乎能做的很少。然而，小李表示，虽然一级市场和二级市场的估值评估体系有很大不同，但一级市场上的许多企业可以发挥各自的功能，在许多上市公司的产业链中与之相匹配。从资源整合的角度来看，resources/きだよよ0/can这些项目的利润确实提高了上市公司的估值，并有助于股权投资的流动。换句话说，一些被上市公司投资的企业并不是为了金融投资，而是希望在未来与公司的业务相结合，这也是当今许多投资机构投资后管理的重要组成部分。小李在这一阶段所做的是为了赢得券商研究人员的关注，对一些被低估的品种进行客观的价值重塑。

《国家商报》记者还从其他股权投资机构了解到，类似的情况并不少见，规模不大的创业投资机构越多，与券商和基金公司讨论合作的意愿就越强。

广州一家大型pe的风险控制总监告诉记者，他们的投资后管理比较健全，依托券商背景的资源优势，将有专人负责解禁、选择交易范围、定价机制和交易操作，信息相互隔离。

但是，深圳的中小pe却不是这样。虽然他们没有推出公关来处理投资事宜，但他们会像小李的公司一样，积极与券商、基金公司和媒体沟通，希望在盈利预测和投资评估方面给予客观支持。该公司一位工作人员告诉记者，今年以来，公司在投资后管理中加强了退出环节的布局，主要是因为a股回暖。如果成交量像去年那样低，即使公司ipo，也很难顺利出售投资机构的股票。

寻求随市场一起减持的私募股权公司不想看到股权折价，甚至不想成为烫手山芋。然而，大多数通过ipo上市的公司去年经历了市值的滑铁卢，因此，当市场回暖时，包括投资机构在内的许多股东开始试图减持。

据风能统计，近年来新披露减持计划的上市公司数量一直在增加。自3月份以来，已有近162家公司披露了股东减持计划。与上周(2月24日至3月1日)披露的77家新上市公司的股东减持计划相比，这一数字明显增加了一倍。

除了上市公司的大股东和高管之外，还有许多知名的pe机构，如弘毅投资、深圳创业投资、东方福海、九鼎投资等。例如，2月27日，上海环境与城市投资控股公司同时宣布，公司股东弘毅投资(上海)股权投资基金中心(有限合伙)计划在6个月内减持两只股票，减持幅度不超过5%。目前，弘毅投资在上述两家公司的持股比例为9.24%，是持股比例超过5%的非最大股东。

3月6日，益胜股份宣布，包括东方邦信创业投资有限公司(以下简称东方创投)在内的许多股东，计划在未来6个月内通过竞价或大宗交易的方式减持5.27%的股份。其中，东方创业投资计划减持不超过1195.8558万股，占公司总股本的3.54%。据悉，东方风险投资于2016年2月2日进入宜生股份。当时，它总共持有1731.6018万股股票，市值约为5.68亿元。此后，持股比例一直保持稳定。截至今日中午，益胜股份的股价为40.55元/股，总市值约为7.02亿元。这次要减持的股份占公司总股份的69%。

此时，pe机构减持上市公司的股份是有意义的。正如深圳前pe工作人员所说，即使项目上市，出售股票也是一件长期而痛苦的事情。每天都有一些未完成的订单，所以你不能卖太多。如果你卖得太多，你会打碎股价，公司会到投资机构询问情况。这种抛售股票的行为，取决于个股，可能会持续长达1~2年。一些高持股比例的公司可能多年都卖不出去。

事实上，无论从投资还是投资的角度来看，pe都是一级市场股权流动的动力源，提高退出效率是优化的重点。同时，投资后管理团队中精通二级市场交易的人才储备已成为组织顺利出货的关键。前述小李还告诉记者，目前投资机构投资后岗位配置不足，投资后人员工作量普遍较大。工作量大，管理项目多，使得投资后人员压力更大。

谈到交易和时机，很难有一个专业和科学的获利计划。因此，在与券商和基金公司沟通的过程中，她一方面希望对方关注公司的目标，同时也希望二级市场的买卖双方能够给出一些操作经验，并将其与机构本身的投资后管理建设结合起来。

从目前的市场形势来看，二级市场的波动确实为溢价出货提供了一个难得的机会。然而，对于那些退出压力大、投资后管理相对薄弱的机构来说，这可能更加尴尬。古力资本投资委员会主席黄平也在接受《国家商报》采访时表示，除非出现系统性牛市，否则大规模减持不仅不利于企业价值的延续，还会影响两市的交易情绪。对于pe机构来说，有必要开展投资后管理以缓解退出压力，但相关资源的准备应未雨绸缪，临时抱佛脚会增加误判情况的概率。

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来源：人民视窗网