海通证券姜超：中国有望从地产牛市转向股票牛市

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从刺激需求到改革供给——从历史角度看a股牛市的真正原因！

(海通宏观周刊交流与思考307号，蒋超等。(

摘要

首先，19年来，a股占据主导地位

自2019年以来，中国股市扫除了去年的阴霾，表现非常出色。到目前为止，包括上证综合指数在内的主要a股指数都上涨了20%以上，其中沪深300指数涨幅高达25%。

从住房市场的角度来看，统计局宣布，全国70个城市的二手房价格在1月份小幅上涨0.2%，为过去三年来的最低月度涨幅。“中国城市二手房”非官方指数显示，1月份全国376个城市的二手房价格环比小幅下降0.2%。官方和非官方数据都显示房价已经达到了不能上涨的水平。

从固定收益产品的角度来看，在过去19年中，沪深300国债指数上涨了0.82%，沪深300货币基金指数上涨了0.5%。持有银行理财产品3个月的收益率约为0.72%。

经过上周的大幅下跌，今年国际金价仅上涨了0.9%，而由于人民币今年升值了2.3%，今年人民币金价也下跌了1.5%。

从全球来看，今年美国S&P 500指数上涨11.8%，德国dax指数上涨9.9%，日经225指数上涨7.9%，韩国综合指数上涨7.6%，孟买sensex30指数也下跌0.05%。

换句话说，中国a股今年的表现不仅优于房地产、黄金、银行理财、债券和现金等国内资产，也优于美国股市、欧洲股市和日本股市等发达市场以及印度和韩国等新兴市场。

第二，什么是历史性机遇？

但对中国资本市场而言，信心一直是最缺乏的。即使a股现在上涨了20%，每个人的第一反应都是它们涨得太多了，应该卖掉。特别是，目前的经济数据并不好，两家公司之间的平衡迅速上升。有些人认为这是新一轮的杠杆牛，而且这种上升是不可持续的。如果我们说这是新一轮大牛市的起点，我相信很多人会嗤之以鼻。

我自己是在2005年进入这个行业的。在目睹了2006/07年疯狂的a股牛市之后，我天真地在2007年写了一篇题为《大鹏展翅》的报告，省略了后半句“飙升至9万英里”。我试图用一份100页的报告来证明2008年中国股市可能升至10000点，但结果却跌至1000点以上。这个目标在10多年后仍然很遥远。

从那一课开始，我珍惜每一份报告的观点，要求我必须客观，在得出结论之前要有逻辑，不要颠倒过来，成为逻辑之前的结论。因为书面报告是泼出去的水，所以白纸黑字地证明它是不可能收回的。

14年后，我们写了《金融泡沫的伟大时代》。因为宽松的货币和过多的水，我们认为有一个大的金融泡沫即将诞生，我们可以参与其中，但我们应该记住这是一个泡沫。当我们谈到17年后的新经济周期时，我们在年中写了《繁荣的顶峰》，认为借钱买房是不可持续的，我们应该警惕衰退，而不是迎接未来的新周期。

这一次，在2018年10月，我们写了《在中国投资的历史机遇》，在11月，我们写了《为什么我们对中国的未来有信心？19世纪初，我们相继写道“这是最糟糕的时代，也是最好的时代——重新讨论在中国投资的历史机遇！”和“便宜是最后一个词！-重新讨论为什么我们对股市持乐观态度，对楼市持悲观态度？》

在所有这些文章中，我们实际上表达了一种观点，即中国经济可能正处于最糟糕的时代，但这是中国资本市场的最佳时代，现在是在中国投资的历史性机遇！

什么是历史性机遇？

在《大江四十年:改变命运的七大机遇》中，和戴老板讲述了中国普通百姓在过去40年中改变命运的七大机遇，即:高考归来、乡镇企业、双轨制企业、1992年出海、资源大潮、疯狂楼市、网上分红。

也就是说，如果你1978年参加了高考，1980年创办了乡镇企业，1992年下海经商，2000年成为了煤老板和钢铁老板，2005年后买了房子，或者加入了腾讯、阿里等知名互联网公司，你就可以改变自己的命运。

不幸的是，这些机会大多是过去的机会，不能复制。例如，去年有多达820万大学毕业生，但1978年只有16.5万。大学毕业生不再稀缺，而是许多工作的基本要求。乡镇企业已经淡出历史舞台，“奸商”已经消失。现在房价高了，买房子改变你的生活可能只是一个美丽的梦想。

我们注意到上面提到的七个机会都没有提到中国的资本市场，这实际上是一个非常可悲的事实:在过去的几十年里，中国的资本市场没有为普通人创造财富。虽然今年a股上涨了20%，上证综指重返3000点，但与2007年6000多点的最高点相比，仍下跌了一半。中国a股市场诞生于1990年。早在1992年，上证综指曾一度升至1400点以上，但在27年里只涨了一倍。就连价格也远未超过预期。

然而，过去并不代表未来。如果我们寻找未来可能改变普通中国人命运的机会，我相信中国的资本市场可能是其中之一，它比p2p和比特币更可靠，比“黄金和美元”更优越，甚至比房地产更有价值。

这实际上是我们要表达的核心理念:中国资本市场是投资中国的历史性机遇！

第三，美国股市和楼市的历史性转折点

为什么我们认为中国资本市场未来将面临历史性机遇？我们发现中国现在的情况特别像1980年的美国。

1979年，美国S&P 500指数收于107.9点，而1964年，S&P 500指数达到84.8点，相当于美国股市15年内上涨27%。

在此期间，黄金价格从每盎司35.1美元上涨到512美元，上涨了14倍。油价从每桶2.92美元上涨至每桶32.5美元，涨幅超过10倍。美国新房销售的中值价格从18，900美元上升到62，900美元，增长了2.3倍。即使在美国，价格指数也增长了1.3倍，持有货币基金等现金资产的人可以翻倍。

也就是说，如果你在1964年投资了美国的股票市场，在持有了15年之后，你几乎什么也不会损失。你不仅在表现不佳时购买黄金和石油，还在表现不佳时购买房屋和价格。甚至持有现金也更糟糕。

难怪著名的《商业周刊》在1979年发表了著名的文章《股市已死》。其核心观点是，年轻人远离股市，购买货币基金可以轻松击败股市。只有买房子才能抵御通货膨胀，而买股票不能抵御通货膨胀。

事实上，这与中国市场目前的情绪非常相似。由于a股市场多年来一直在走下坡路，而住房市场却一直在上涨，中国年轻人宁愿做房奴，也不愿做股票。中国投资者的主要力量是中老年人。根据数据宝和腾讯选择的《2018年a股股东报告》，40岁以上的股东比例为43%，30岁以下的股东比例仅为18%。根据壳牌研究院发布的2018年全国买家调查报告，2018年中国买家的平均年龄为29.5岁，接近世界最低水平，明显低于中国投资者的平均年龄。

我刚去我们云南分公司销售部给客户讲课。环顾会场，我发现许多老同志都是白发苍苍，甚至拄着拐杖。同一天，当我和客户一起吃饭时，我发现他们几乎都没有任何股票资产，甚至忘记了他们的股票账户是在哪里开立的。每个人的主要资产是房子、银行融资甚至货币基金，也就是说，没有股票。这不就是上面写的“股市已死”吗？

然而，事后看来，《商业周刊》的预测是个大错误。1980年后，美国股票市场和住房市场的地位发生了巨大变化。股市上涨了25倍，而房价只上涨了4倍。从年化收益率来看，股票市场的年平均增长率为8.4%，而住房市场的年平均增长率仅为4.3%，而同期持有现金的收益率为4.8%，这意味着过去40年在美国买房实际上是表现不佳的现金。

是什么因素导致了20世纪60年代和70年代美国房地产市场的飙升，是什么支撑了20世纪80年代后40年的美国股市牛市？房地产市场和股票市场逆转的原因是什么？

4.凯恩斯主义:从罗斯福新政到滞胀

1980年，演员里根宣布参选美国总统，他的竞选口号是“让美国再次伟大”，后来被特朗普借鉴。里根被认为是战后美国最伟大的总统，而第二次世界大战期间美国最伟大的总统罗斯福就是一个光辉的例子。

在经济学上，罗斯福最著名的政策是“罗斯福新政”，而里根是“里根经济学”。前者引领美国走出了大萧条，而后者引领美国走出了滞胀的泥潭。要理解里根的伟大，罗斯福也是不可或缺的。

大萧条和罗斯福新政。

1929年，由于股市崩盘，美国爆发了一场经济危机，后来演变成席卷全球的大萧条。到1932年，美国国内生产总值萎缩了43%，人均收入下降了40%，失业人口达到1300万。德国1932年的工业生产也比1929年下降了近一半，失业人口达到500多万。

面对经济危机，为了保护自己，各国都加强了贸易保护。一方面，他们设置关税壁垒限制进口，另一方面，他们加剧了对国际市场的竞争，这导致了国家之间对抗的加深。这也可能是第二次世界大战爆发的重要原因之一。

1936年，凯恩斯发表了著名的《就业、利息和货币通论》，提出面对经济危机，我们应该依靠国家干预来刺激有效需求，促进就业和经济增长。一般来说，人们不必抢劫，大萧条可以通过政府要求人们挖坑来解决。

1933年罗斯福就任美国总统后，提出了一系列新政策，其核心思想是通过组织公共工程建设和紧急援助，提供大量就业机会，间接增加居民收入和消费增长。

罗斯福的一系列新政策最初取得了很好的效果。到1941年，美国经济总量已经超过了1929年1046亿美元的峰值水平。然而，相应的成本是美国政府规模的急剧增加。1932年，美国财政收入仅占国内生产总值的2.7%，但在1945年飙升至18%。

凯恩斯主义和滞胀。

在二战后的20世纪50年代和60年代，凯恩斯主义一度成为西方经济学的“杰出研究”。然而，在20世纪60年代和70年代，凯恩斯主义失败了，持续的刺激未能带来经济增长，而是导致了持续的通货膨胀，即“滞胀”。

凯恩斯主义的核心是通过政府刺激经济，但凯恩斯主义不能解决的问题是，如果不能通过刺激需求拉动经济，该怎么办？这正是发生在20世纪60/70年代的现象。政府一直在刺激经济，但刺激政策并没有带来增长，只是过度使用货币并推高了通货膨胀。

从1964年到1979年，美国广义货币m3的总量从4400亿美元猛增至18000亿美元，总量增长了三倍，而同期美国经济总量仅增长了70%。这意味着大多数刺激政策只会导致货币过度，而不会导致经济增长。

滞胀:推高房价，降低股价。

货币过度推高了通胀预期，这对实物资产有利。在同一时期，美国房价的上涨大致相当于货币的上涨。然而，高货币增长率带来高利率，这对作为金融资产的股票市场和债券市场极为不利。

1964年，美国标准普尔500指数的市盈率高达20倍，1979年则低至8倍。由于估值下降了60%，尽管同期上市公司业绩增长了3倍，但整个股市仅增长了20%，几乎等于没有增长。因此，对于当时的美国居民来说，抵御风险的主要方式是买房。

正是滞胀导致房价在20世纪60-70年代大幅上涨，股市没有上涨，其根源实际上在于罗斯福新政及其相关的凯恩斯主义刺激政策。

V.供应学派:里根和美国经济复兴

伟人往往生于逆境。里根是在滞胀的泥潭中成为美国总统的。

在他的就职演说中，他提到:“我们是一个有政府的国家，而不是相反。这使我们在世界各国中很特别。我们的政府哈。”除了人民赋予的权力，没有别的权力。现在是遏制和扭转政府增长的时候了，政府的增长显示出超越被统治者同意的迹象。"

在这次演讲中，里根只提出了一个问题:“为什么人们不能在世界上最自由的国家自由地创造财富？”他的回答是:“政府膨胀得太厉害了！”事实上，这是美国总统半个世纪以来第一次面临罗斯福新政给美国经济带来的困境，也标志着美国全面向凯恩斯主义宣战。

供给学派:增长不是来自需求，而是来自有效供给。

里根给这个国家开的药方来自“供给学派”，即不是刺激经济增长的需求，而是转向提高供给效率。

在供给学派看来，经济衰退是由于供给过剩和产能过剩，导致供给超过需求。但剩余实际上是“劣质商品”，更深层次的原因不是缺乏需求，而是缺乏创造性生产。

我们可以举个例子来理解，我们把一个国家当成一个商店，这个国家的人只能去这个商店买东西。国民经济好不好是商店的事。如果这家商店总是卖同样的东西，如果人们买得足够多，他们就不会买，就像每天吃海鲜会让他们累一样。如果商店给每个人钱来促销，结果，每个人不一定会买得更多，但是商店的东西会涨价。

但是如果商店能继续销售新的东西，比如今年的汽车，明年的电脑，明年的手机，只要新的东西出现并且运行良好，每个人都会在没有任何商店促销的情况下匆忙购买它们。

因此，供给是现代经济和古代经济的根本区别。古代经济的供给多年不变，所以经济增长缓慢。然而，进入工业革命后，人类的供给效率有了很大提高，因此进入了经济快速发展的时代。因此，从长远来看，决定经济增长的不是需求，而是供给。

里根经济学:缩减货币和减轻税收负担。

因此，里根提出了著名的《经济复苏法》，其核心思想有两点:第一，缩小货币。他认为货币过度是高通胀的根源，因此他支持当时美联储主席沃尔克的货币紧缩政策。在货币急剧收缩之后，美国的通货膨胀率在1983年下降到5%以下，然后长期保持在5%以下的低水平。

里根的另一个主要政策主张是减税。里根在任期间实施了两次大规模减税政策，大大降低了企业所得税、个人所得税和资本利得税三大税率。然而，大幅减税激活了美国企业的R&D创新和居民消费，从而重振了经济。1983年后，美国经济恢复了高速增长，失业率从10%以上的高水平缓慢下降。里根执政以来，美国经济终于摆脱了持续十多年的滞胀，为克林顿的繁荣时代奠定了基础。

供应革命:不利于住房市场和提振股市。

里根的供给学派改革是股市和楼市表现逆转的根本原因。

由于里根当时支持美联储主席沃尔克的货币紧缩政策，美国的货币增长率从20世纪70年代的10%下降到80年代以后的6%，而房价与货币增长率高度相关，货币增长率的下降使得房价的潜在涨幅急剧下降。

另一方面，货币增长率的下降导致美国通货膨胀率和利率急剧下降，而高利率是1970年代美国股票市场估值下降的主要原因。利率下降后，美国股市估值明显修复，S&P 500的市盈率从1979年的8倍回到20倍。

另一方面，里根倡导的减税政策增加了企业的利润，激发了创新的动力，使美国企业的利润增长率保持长期稳定增长，美国上市公司的利润在过去40年里增长了10倍。收益的增加和估值的修复造就了一个神话，在过去40年里，美国股市上涨了25倍，远远超过同期房地产市场上涨的4倍。

第六，从刺激需求到改革供给——a股看涨的真正原因！

在经济学中，供给和需求是两个永恒的主题。因此，如何促进经济增长在每个时代都有深刻的时代烙印，也会带来不同的投资机会。

市场经济之初:供给第一。

现代经济学的创始人亚当·斯密在《国富论》中首次提出市场是一只看不见的手的观点，认为市场可以解决经济运行中的所有问题。在亚当·斯密看来，经济增长实际上来自供给方面。他说，国家财富的增长取决于两个条件:劳动生产率的提高和从事劳动的人数的增加。促进劳动生产率提高的主要因素是劳动分工。

中国的改革开放始于1978年。随着我国从计划经济向市场经济的过渡，中国经济已经起飞，市场经济的核心理念是用市场这只看不见的手来调控经济。

改革开放之初，中国经济缺少的不是需求，而是有效供给。通过家庭联产承包责任制、取消价格管制和农民进城，我们成功地激活了13亿人口的活力，大大提高了生产效率，实现了经济的快速腾飞。

萧条出现了:需求上升

然而，在国家财富诞生150年后，席卷全球的大萧条在资本主义国家爆发了。凯恩斯主义应运而生，经济增长的动力转向了需求方。尽管罗斯福新政带领美国走出了大萧条，但它也为滞胀奠定了基础。

然而，经过改革开放前30年的发展，中国经济在2008年遭遇了全球金融危机，这实际上类似于1929年美国大萧条的挑战。我们的回应是4万亿投资计划，这类似于罗斯福新政。中国通过刺激需求渡过了全球金融危机，但从那以后，它走上了不可持续的借钱刺激经济发展的道路，这可以说是小荷的成败！

滞胀危机:回归供给

罗斯福新政50年后，由于滞胀的爆发，美国的里根和英国的撒切尔在20世纪80年代先后转向经济的供给方，通过减税和放松管制等政策重新激活经济增长，进入了繁荣的新时代。

在过去的10年里，中国的货币飙升，债务比率持续上升，经济增长下降，房价持续飙升，这实际上是一种类似滞胀的状态。2015年11月，中国正式提出供应方结构改革，这实际上类似于美国的“供应学派”改革，这意味着我们也将经济增长的重心转移到了供应方。

在初始阶段，我们的供给方改革主要体现在减少过剩供给上，比如压缩钢铁、煤炭等行业的过剩产能，减少房地产行业的过剩库存。然而，从理论上讲，供给的减少及其价格的上涨只是改变了经济的分配结构，并没有提高中国经济的生产效率。

去杠杆化和减税:在中国投资的历史性机遇！

在过去的两年里，我们的供应方改革开始咬紧骨头。通过金融去杠杆化，我们关闭了影子银行，这大大降低了货币增长率。广义货币m2的增长率从过去10年的每年15%下降到目前的8%左右。从去年开始，我们开始降低税费。去年，我们降低了增值税和个人所得税，每年减税超过1万亿元。在19年里，我们提出了更大的减税和减费计划。

这意味着，像80年后的美国一样，我们不再依赖刺激需求发展，而是降低货币增长率，转而通过减税来激活经济。那么美国80年左右发生的变化很可能会在中国重现，也就是说，我们也有望从房地产牛市转向股市牛市。

许多人说中国股市没有好公司，但事实上，早在1980年，美国就没有这么多好公司。现在大家都很熟悉美国五大股票faamg，其中微软和苹果刚刚诞生，还没有上市，而谷歌、亚马逊和脸书还没有诞生。

因此，投资机会的关键不在于中国股市是否有好的公司，而在于中国是否有好的公司，它们能否在未来产生，这些好的公司能否在a股上市，在a股上市的公司未来是否会更好。事实上，这些问题的答案可以找到。

腾讯、阿里、华为和颤音都是好公司，这说明我们现在有好公司。如果减税和减费后企业的负担减轻，将来应该会有更好的企业诞生。只是在过去，中国很多好的公司都没有在a股上市，或者没有上市。但是，如果我们能够改革资本市场的制度，特别是，使市场更好地进入和出口，严格退出市场体系，加快注册制度，让优秀的企业尽快上市，让垃圾企业尽快退出市场，事实上，我们可以使资本市场更好地服务于中国经济。用资本市场取代银行融资实际上是一个提高资本使用效率和中国经济增长潜力的过程。

因此，从刺激需求转向改革供给是我们对中国资本市场未来发展持乐观态度的核心原因。我们坚信，现在是在中国投资的历史性机遇。

首先是经济:采购经理人指数创下新低

1)pmi创下新低。1919年2月，全国制造业的pmi为49.2%，比1月份下降了0.3个百分点，仍低于繁荣和衰退的界限，创下16年来的新低。与去年12月相比，前两个月的平均值略微下降至49.35%，这也是13年来同期的第二低，表明制造业的繁荣正在减弱。在主要的子指标中，需求和价格上升，产量下降，库存减少。

2)内需增加，外需下降。2月份，新订单指数升至50.6%，并重返在线市场。前两个月的平均值高于2018年12月，表明需求季节性回升。2月份，线下新出口订单指数降至45.2%，外部需求仍在下降。

3)生产线已达到新低。二月份，生产指数下降到49.5%，低于繁荣和衰退线。前两个月的平均值为50.2%，是13年来同期的最低值。这证实了1月和2月发电的煤炭消耗放缓，表明工业生产仍在下降。

4)库存继续净化。2月份，原材料库存指数降至46.3%，成品库存指数降至46.4%。需求的边际增长和产量的下降导致了库存的减少。

第二，价格:通货膨胀的短期差异

1)食品价格持续下跌。上周，蔬菜价格大幅下跌，肉类和家禽价格下跌，食品价格较上周下跌1.3%。

2)2月份cpi下降。二月恰逢春节，但是食品价格的上涨远低于预期。2月份，商务部食品价格环比上涨1%，农产品价格环比上涨6.4%。预计2月份cpi食品价格环比上涨1.5%，2月份cpi同比涨幅将降至1.1%。

2月份生产者价格指数反弹。自1919年2月以来，油价大幅反弹，而煤炭价格和钢铁价格略有反弹。截至目前，港口期货价格环比上涨0.7%。据预测，生产者价格指数将按月增长0.4%，生产者价格指数可能会按年增长0.5%。

4)通货膨胀的短期差异。从前两个月的价格走势来看，食品价格上涨乏力，且由于去年同期基数效用较高，cpi短期内将大幅下降。然而，自今年年初以来，工业产品价格逐月回升，二月份的采购经理人指数回升至50%以上。我们预测二月和三月的生产者价格指数可能会上升到一个低水平。

第三，流动性:货币利率大幅上升

1)货币利率大幅上升。上周，货币利率大幅反弹，r007的平均值上升54个基点至2.96%，r001的平均值上升55个基点至2.63%。R007上升34个基点至2.67%，dr001上升53个基点至2.54%。

2)中央银行投入少量资金。上周，央行投资2200亿元人民币进行反向回购，反向回购到期时，央行返还600亿元人民币，央行净投资1600亿元人民币。

3)汇率保持稳定。春节前一周，美元指数持平，而人民币兑美元汇率保持稳定，在岸和离岸人民币汇率均稳定在6.71。

4)流动性仍然充足。2月底，货币利率大幅反弹，或者说这与前两个月央行持续大幅从公开市场撤出资金有关。今年2月，央行从公开市场撤出8200亿元人民币，前两个月的净撤出规模为1.2万亿元人民币，几乎相当于央行1月份释放的资金。然而，由于18世纪末金融机构的超储率高达2.4%，即使考虑到外部占用和财政贡献的影响，我们估计2月底的超储率仍在1.5%以上，远高于去年同期的1%左右。因此，流动性充裕的总体格局没有改变，货币利率在3月初大幅下降。

四.政策:加快新基础设施的推广

1)深化财税体制改革。财政部“三套”规定出台，提出完善宏观调控体系，创新调控方式，构建发展规划、财政、金融的政策协调和工作协调机制，增强经济监测、预测和预警能力；深化财税体制改革；规范债务融资机制，构建“闭环”管理体系，将债务风险严格控制在法定范围内。

2)加快推进新基础设施建设。国家发改委预测，2019年基础设施投资将保持中速增长趋势；2019年，我们将加大对关键技术、高端设备、核心元器件的投入，加快新基础设施建设，加快5g商业化步伐。据估计，采矿业、中高端制造业等。有望在2019年成为热门投资行业。

3)促进物流发展。国家发展和改革委员会、财政部等部委联合发布了《关于推进物流高质量发展、促进国内市场形成的意见》。意见指出，应选择一些基础条件成熟的主办城市，启动首批约15个全国物流枢纽的布局建设，培育一批资源整合能力强、运营模式先进的枢纽运营企业；鼓励特许金融机构在相应的金融业务资格范围内开发基于供应链的金融产品，引导和支持资本向实体流动，加大对小微企业的融资支持。

V.海外:美国第四季度国内生产总值增长率为2.6%，英国首相放宽了英国退出欧盟日期的位置

1)美国第四季度国内生产总值增长2.6%。上周四，美国商务部发布的数据显示，1818年第四季度美国的年化实际国内生产总值比上一季度的初始值高2.6%，明显低于前一季度的3.4%，但高于预期的2.2%。过去18年，美国经济的实际同比增长率为2.9%，为15年来最高，但略低于特朗普政府设定的3%的年度目标。

2)2月份美国制造业pmi低于预期。上周五，美国供应管理协会(ism)宣布，美国2月份制造业pmi指数为54.2，低于预期的55.8和此前的56.6，为2016年11月以来的最低值。在分项中，就业指数为52.3，也是自2016年11月以来的最低值，新订单指数为55.5，低于此前的58.2。

鲍威尔说，他即将达成终止合同的计划。上周二和周三，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席鲍威尔(Powell)在国会听证会上表示，近期一些数据疲软，表明美国今年的经济增长与去年相比将会放缓，但经济扩张仍保持稳定，有必要密切关注海外经济增长放缓和英国退出欧盟等变化。鲍威尔重申，美联储将耐心地做出决策，并表示终止收缩过程的计划即将达成，预计将很快宣布。

英国首相在英国退出欧盟之日放松了他的立场。据彭博社报道，英国首相戴维·特里萨·梅和他的内阁于上周二举行紧急会议，讨论推迟原定于3月29日举行的英国退出欧盟峰会，以避免在未达成协议的情况下离开欧盟。同一天，反对党工党领袖科尔宾决定支持第二次英国退出欧盟公投。早些时候，英国首相特里萨？为了将与欧盟官员的谈判时间延长两周，五月已经将下议院对英国退出欧盟协议的最终投票推迟到3月12日。

来源：人民视窗网