纽市盘前：三重利多因素发威，黄金突破1900大关，剑指纪录高位；日元创两个

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汇通。在7月24日的欧洲时段，美元兑日元触及两个半月低点，至106.04。在周末到来之前，全球地缘政治形势再次显示出不确定性，全球风险厌恶情绪可能在一天的剩余时间里进一步发酵。现货金突破1900点大关，接近1921.18美元的纪录高点。美元疲软、通胀上升和地缘政治风险都在推高金价。在周五(7月24日)的欧洲时段，美元兑日元触及106.04的两个半月低点，全球避险情绪进一步升温，使得购买日元的需求再次出现。在周末到来之前，全球地缘政治形势再次显示出不确定的信号，全球避险情绪可能在当天余下的时间里进一步发酵，这使得美元/日元市场在此前的低点106.07点向下看，然后一旦跌破106点大关，震荡盒将面临彻底崩溃，更大的下跌空将被打开，这可能迫使日本银行在市场展望后被迫重新采取市场汇率干预措施，从而进一步有利于国际贵金属市场。

在欧洲时期，现货黄金突破了1900年的关口，而美元的疲软、通胀上升和地缘政治风险都推高了黄金价格。白银市场本周也大幅上涨，预计将实现自1987年以来的最佳周表现。dailyfx的外汇策略师伊利亚皮维克(Ilyaspivak)表示，美国和欧洲的进一步刺激计划影响了市场情绪。利率不太可能上升，而通胀将会升温；在这种情况下，黄金变得相当有吸引力。然而，在飙升之后，一些投资者可能会选择获利回吐。技术分析师王涛表示，现货黄金价格可能试探1880点的支撑水平下行。

★近期热点总结★

1.[最近的市场焦点:经济是走向通胀还是通缩]

(1)从通货膨胀的角度来看，美联储继续向股票市场投放大量宽松货币，推动S&P 500指数收复今年大部分失地，而纳斯达克指数继续创下历史新高，通货膨胀反映在股票市场上；与此同时，追踪美国通胀保值债券的交易所交易基金iShareStipseTF继续创下新高，突显出市场通胀预期的迅速上升；

②从通货紧缩的角度来看，到目前为止，需求疲软抑制了发达经济体的价格。在今年6月反弹之前，美国消费者价格指数已经连续三个月下跌；美联储决策者的最新预测显示，未来两年通胀率将保持在央行设定的2%的目标以下；

彼得森国际经济研究所的高级研究员奥利弗·布兰查德说，在现阶段，即使美联储尽了最大努力，也没有导致需求的大幅增加；联邦政府1200美元的刺激支票不足以刺激通货膨胀。尽管这些支票有所帮助，但它们并没有导致需求激增。

2.[7月份，德国的pmi全部反弹至高于荣耀和干燥线，表明经济环境正在改善]

马克特经济学家菲尔史密斯(Phil Smith):7月份，pmi在增长领域保持稳定，远高于预期，表明随着经济活动和需求的复苏，德国的商业环境正在改善。此外，令人鼓舞的是，制造商报告海外销售有显著改善。劳动力市场仍是主要担忧之一，7月份工厂裁员速度略有加快。然而，随着商业信心的持续改善，制造业就业下降的趋势将在未来几个月开始放缓。

3.[英国企业在7月经历了五年来最快的改善，因为更多的经济部门在封锁后重新开放]

markit首席商业经济学家克里斯威廉姆森(Chriswilliamson)表示，7月份商业活动的激增将增加人们的预期，即在经历了现代史上最严重的第二季度收缩后，经济将在第三季度恢复增长；尽管7月份出现反弹，但要恢复疫情造成的产出损失，仍有很长的路要走。尽管企业对未来一年越来越乐观，但V型复苏绝非必然；根据ihsmarkit收到的报告，一些服务企业在7月4日解除对酒吧和餐馆的封锁后恢复的需求弱于预期。

4.[马克特经济学家艾略特·克尔:7月份的pmi数据显示，法国私营工业经济稳步增长，这证明经济在经历了流行病封锁期后已经进入复苏阶段]

新秩序指数的表现表明，随着越来越多的企业重新开业，消费者开始重拾消费习惯，国内需求开始回升。预计需求的稳步增长将为企业提供信心，并开始招聘活动，从而更好地促进经济产出恢复到流行病爆发前的水平。

5.[全球负回报资产规模已回到15万亿美元大关，进一步增强了黄金的吸引力]

(一)全球负收益债券规模已超过15万亿美元，达到10个月来的最高水平；

2彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)指数显示，截至周三，全球负收益率债券规模为15.04万亿美元，为9月以来的最高水平，超过了4个多月前创下的14.9万亿美元的年度高点；

3虽然黄金是一种非破坏性资产，但在负收益资产急剧增加的情况下，黄金相当于创造收入，这使得投资者涌入黄金；

4随着欧盟近期7500亿欧元的复苏计划和美国仍承诺推出数万亿美元的刺激措施，预计全球负回报资产规模将在年底前再次创下17万亿美元的历史新高，这将进一步增强黄金的吸引力。

6.[欧元区的产出增长已达到两年多来的最高水平]

markit首席经济学家克里斯威廉森(Chriswilliamson)表示:随着商业封锁继续放松和经济重新开放，欧元区7月份的产出增长达到了两年多来的最高水平。需求也显示出复苏的迹象，有助于抑制失业的速度；数据进一步显示，在经历了第二季度史无前例的崩溃后，欧元区经济应该会强劲反弹。欧元区企业报告第三季度开局良好。随着疫情封锁的放松和经济的重新开放，7月份的产出增长率是两年多来最快的。需求显示出复苏的迹象，有助于减少失业。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲期间，美元指数在过去两年创下94.53的新低。美国疫情持续恶化，美国就业市场陷入困境，表明美国经济复苏放缓。接受调查的经济学家认为，美联储对未来利率走势的前瞻性指导很可能与通胀率挂钩，并将在9月底之前发布。下一次美联储会议将于7月28日至29日举行。受访者预计，华盛顿时间14: 00会议结束时发布的政策声明几乎不会改变。

在欧洲时期，欧元对美元升值6倍，而美元指数持续下跌。一方面，美国疫情持续恶化，另一方面，美国就业市场陷入困境，表明美国经济复苏放缓。然而，欧元区许多国家的pmi数据当天都有所改善。7月份法国markit制造业pmi的初始值低于预期，好于之前的值，而服务业pmi好于预期。7月份，德国pmi均升至繁荣和衰退线以上，表明经济环境正在改善。

在欧洲期间，英镑兑美元汇率反弹至1.2760左右。英国7月份宣布的初步采购经理人指数明显好于预期，服务业回到了扩张区间。然而，鉴于英国-欧洲谈判的前景令人困惑，由于数据良好，汇率并没有显著改善。；7月份商业活动的激增将增加人们的预期，即在经历了现代史上最严重的第二季度收缩后，中国经济将在第三季度恢复增长；然而，英国和欧盟23日在伦敦结束了新一轮关于未来关系的谈判，但未能取得重大进展。分析人士指出，距离英国退出欧盟过渡期结束只有不到半年的时间，英国与欧洲在一些关键问题上仍没有进展。

在欧洲时段，美元兑日元创下两个半月以来的新低，达到106点，全球避险情绪进一步升温，使得日元购买需求再次出现。在周末到来之前，全球地缘政治形势再次显示出不确定性，全球风险厌恶情绪可能在一天的剩余时间里进一步发酵。一旦汇率跌破106大关，震荡盒将面临彻底崩溃，一个更大的下跌空将被打开，这可能迫使日本银行被迫重新采取干预措施后的汇率市场前景，从而进一步有利于国际贵金属市场。

在欧洲时期，现货黄金突破了1900年的关口，而美元的疲软、通胀上升和地缘政治风险都推高了黄金价格。白银市场本周也大幅上涨，预计将实现自1987年以来的最佳周表现。dailyfx的外汇策略师伊利亚皮维克(Ilyaspivak)表示，美国和欧洲的进一步刺激计划影响了市场情绪。利率不太可能上升，而通胀将会升温；在这种情况下，黄金变得相当有吸引力。然而，在飙升之后，一些投资者可能会选择获利回吐。技术分析师王涛表示，现货黄金价格可能试探1880点的支撑水平下行。

在欧洲时期，美国石油价格跌至每桶41.4美元左右，总体上仍在高位波动。美国国会可能不会就经济刺激计划达成一致。此外，上周初请失业金人数增加，投资者担心美国经济复苏将停滞不前。随着美国冠状病毒病例的激增，分析师们准备降低他们的能源需求预测。此外，全球地缘紧张加剧，这将影响所有风险资产的前景，全球股市暴跌，拖累石油市场。

制度视角

[美国经济重启过快，流行病反击引发了第二波失业]

①来自企业、预测机构和政府分析师的分析和高频数据显示，美国疲弱的经济复苏在过去一周几乎没有加速，有迹象表明，5月和6月就业岗位的快速增长可能正在消退。

②随着一些州重新实施对商业的限制，特别是对酒吧和餐馆开业的规定更加严格，又有140万人申请失业救济金。首次申请失业救济的人数高于前一周，这是美国自3月份进入紧急状态以来的首次。

③第三资本管理公司首席分析师karimbasta表示，7月份新增数百万个工作岗位的预期“过于乐观，经过两个月的大幅改善，可能会趋于平缓。”

(4)这将导致美国约1400万个就业岗位仍低于2月份的水平。每周大约有3200万人领取失业救济金。然而，随着联邦政府延长的补贴在未来几周到期，这些福利可能会大大减少，从而进一步削弱经济在持续衰退期间的支出能力。

⑤美国经济在5月和6月确实增加了700多万个工作岗位，因为企业希望COVID-19疫情得到控制，经济将稳步反弹，所以他们召回休无薪假的员工并招聘新员工。然而，我们可以从其他地方看到，就业市场的进一步急剧复苏正受到威胁。

⑥根据员工时间管理公司kronos的数据，自6月底以来，除了东北地区，美国许多行业的工作班次增长基本停滞。

[摩根士丹利亚洲区前主席:美元对主要货币的汇率将很快下降35%]

①耶鲁大学高级研究员、摩根士丹利亚洲前董事长斯蒂芬·罗奇(stephen roach)表示，美元大幅贬值可能是一个非常短期的现象，而非遥不可及的事件；

他指出，自2020年初以来，美国经济的失业率一直徘徊在约3.5%的50年低点，但自今年3月疫情爆发以来，已有约4900万人失业；

3 .他还指出，快速和前所未有的财政和货币政策反应使美联储的资产负债表从年初的4万亿美元扩大到7.2万亿美元以上，这是外汇市场迅速变化的一个例子；

(4)罗奇预测，由于美国的赤字增加，储蓄减少，美元对主要货币的汇率将很快下降35%。

(市场预计美联储下周的决议将保持不变)

(1)接受调查的经济学家认为，美联储对未来利率走势的前瞻性指导很可能与通胀率挂钩，并将在9月底之前发布。下一次美联储会议将于7月28日至29日举行。受访者预计，华盛顿时间14: 00会议结束时发布的政策声明很难调整；

委员会不会在这次会议上采取重大行动的一个原因是，国会正在讨论下一个财政刺激计划。德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)美国高级经济学家布雷特兰(Brettryan)指出，当美联储考虑长期货币宽松的程度时，即将出台的财政计划的细节将成为一个重要考虑因素；

(3)美联储官员承诺将利率保持在接近零的水平，直到他们确信经济已经度过了最近的事件，并有望实现就业最大化和价格稳定的目标。在调查中，近三分之二的受访者预计联邦公开市场委员会将联邦基金目标范围的最终增长与达到或略高于央行2%的通胀目标联系起来。在该组调查参与者中，7人表示，前瞻性指导方针也将提到失业率。只有三个答复者表示，准则将只提及失业率。

[市场通缩和通胀都对黄金有利]

①尽管从传统观点来看，黄金作为对冲通胀的工具，在通胀飙升时会导致资金涌入黄金；相反，由于通货紧缩期间货币购买力的上升，市场倾向于持有现金，这对黄金不利；然而，通缩不利于黄金的基本逻辑是，当通缩发生时，由于价格下跌和实际利率上升，市场倾向于持有现金；

当前全球经济陷入困境，央行前所未有的宽松政策导致全球实际利率为负；即使实际利率近期有所回升，但仍处于负区间，这与实际利率因通货膨胀而下降的原则基本一致；作为一种非盈利资产，相比之下，黄金是正回报，因此它更有吸引力；

3只有当市场基准利率高且存在通缩风险时，它才会真正构成黄金价格的profit空1；随着近期市场发布的喜忧参半的信号，全球经济下滑的风险加大，具有抗通胀和抗通缩风险的黄金将成为市场的首选。

[白银etf基金的净流入预计将在本月创下新高，白银的上涨支持了黄金牛市的观点]

德国商业银行(commerzbank)分析师danielbriesemann表示，白银是今年年初以来表现最佳的贵金属；

②布里塞曼写道:“由于最近价格的大幅上涨，白银现在已经超过黄金，成为今年年初以来四种交易所交易贵金属中的最佳价格(上涨28%。”

③与此同时，黄金与白银的比率已降至82，一个月前还是100。这揭示了最近几周白银价格相对于黄金价格的动态变化。此外，白银交易所交易基金的资本流入预计将在本月创下新高。本周到目前为止，白银etf的头寸已经增加了1000吨，使得本月的资本流入有望创下纪录。目前的记录是在2019年7月；

④著名金融分析师彼得·希夫(Peter Schiff)表示，白银的突破对黄金来说也是一个好兆头。由于市场对黄金目前已经进入牛市的事实存在分歧，有人认为这是一个未经证实的事实，但那些不相信黄金牛市的人认为，没有白银的参与，就不可能证实黄金会进一步上涨。然而，随着最近白银的大幅上涨，这种差异应该已经得到解决，而且有更多的理由相信黄金牛市已经到来。

[流行病蔓延的风险+美国股票的高估值使得金融机构从股市流向黄金市场]

(1)虽然最好的政策是等着看空手里的股票市场何时繁荣起来，但股票的高估值和流行病的死灰复燃几乎扼杀了美国经济迅速复苏的希望，许多人越来越不安；

根特鲁斯说:“如果你想省事，就不要把钱投资到股票市场上。市场表现可能有点超前。”该公司增加了其客户投资组合中的黄金敞口。自4月份以来，黄金在客户投资组合中的比例平均增长了两倍，最高可达5%左右。Gentrust还降低了科技股的投资头寸；

③法国兴业银行(Socié té Gé né rale)首席全球货币策略师kitjuckes在一份报告中表示:“在表现出色的春季过后，我们建议采取大量保护措施。”他建议买黄金。根据该银行的数据，在过去20年的15个月中，黄金价格在8月份上涨。

[wpic白金投资:白金作为投资资产的吸引力来自:]

(一)供应量相对有限，对铂族金属新矿的投资有限；

2与黄金相比，铂的价格处于历史最低点，与钯相比，铂的价格处于历史最低点；

③由于日益严格的排放法规，铂族金属的总需求将继续增长；

4钯和铂之间的市场和价格不平衡可能会极大地促进对铂的需求，以取代钯；

⑤随着机构投资者开始考虑铂的低价和积极的未来基本面，投资需求显著增加。

[投资银行不同意澳元的前景]

①7月23日，西太平洋银行(Westpac Bank)外汇策略主管弗兰诺克斯·弗兰诺维奇(Franoux Franulovich)表示，美元的疲软以及工业大宗商品和贵金属的反弹都表明，澳元兑美元有望试探0.7205-0.7210和0.7240甚至0.7295的阻力位；

荷兰合作银行高级外汇策略师janefoley表示，他对明年3月澳元的前景仍持谨慎态度；澳大利亚储备银行主席可能会利用8月4日的会议发表更多温和的言论；

③福利部表示，由于一系列因素，包括疫情对劳动力市场成本的影响，未来三个月汇率将回落至0.67-0.68。

来源：人民视窗网