中诚信国际闫衍：借专项债发力重大项目之余，仍需调动经济内生增长动能

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6月18日，穆迪-中国信用国际2019中国信用展望研讨会在北京举行。中国程心国际集团董事长闫妍表示，最新政策的出台是积极财政政策的延续，对稳定基础设施起到了坚实的保障作用。

记者了解到，最新的政策工具是最近中共中央办公厅、国务院办公厅下发的《关于做好地方政府发行专项债券和支持项目融资工作的通知》，允许专项债券作为符合条件的重大项目的资本金。

这对基础设施和经济增长的影响有多大？

根据中国程心的计算，仅从专项债券作为配套资金的角度来看，它就可能推动名义gdp增长0.3~0.5个百分点；如果专项债务被用作重大项目的资本，将推动名义国内生产总值增长0.2个百分点。

根据闫妍的分析，总体而言，重大项目通过专项债务进行的资本投资对基础设施和gdp的拉动作用仍然有限。从长期趋势来看，财政收入和政府基金收入增速放缓将对未来的稳定投资造成压力，尤其是通过基础设施的投资。

在积极财政政策方面，闫妍指出，积极财政政策在近期宏观政策调控中发挥了非常重要的作用。积极的财政政策通过稳定基础设施和投资进一步实现了稳定增长的目标。在稳定基础设施的政策环境下，基础设施投资增速有所回升，对投资下降有明显的对冲作用。

然而，闫妍表示，从历史角度看，基础设施对经济稳定增长的支撑作用是短期的，如何调动内生增长动力是中国经济面临的长期挑战。

此外，一些与会专家指出了杠杆率回升的风险。主权风险部副总裁、穆迪高级信用评级主管马丁卢佩格(Martin Lupage)认为，一些行业的杠杆率回升风险值得关注，但由于中国国内储蓄率较高，发生系统性经济危机的可能性较低。总体而言，中国主权信用状况相对乐观。

闫妍指出，民营企业和国有企业的杠杆率有分化的趋势。在政策的推动下，国有企业的杠杆率正在放缓，但民营企业的杠杆率却在上升。从去年下半年到今年上半年，住宅行业的杠杆率进一步上升。

(封面图片来源:中国视觉)

来源：人民视窗网