一把好牌在手 百亿级PE永柏资本是如何将自己玩死的？

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来源:新金融圈(标识:新_金融)

Pe，这位昔日的明星，无法阻挡资本的寒冬，而管理着数百亿美元的白永资本，现在陷入了66亿美元的赎回危机。然而，100亿金融大厦的倒塌是受到大环境的影响，还是自身陷入困境，自然受到投资者的关注。调查显示，尽管白永投资有着光明的背景，但其产品经不起审查，无论是分销方式还是资金去向。碎玻璃游戏之都白永资本似乎已经结束。

最近，白永首都门口的两个临时布告把上海著名的体育明星逼入了深渊。“在收到监管机构的通知后，他们暂时无法运营。经过资产处理团队、集团和监管机构的协调，他们将在本周尽快恢复业务。”如今，白永资本已陷入支付66亿元人民币的困境，各种维权团体如雨后春笋般涌现。

目前，位于上海市静安区江昌路1228弄20号五牛控股大厦2103a室的白永首都最新办公楼已上锁，并通知暂时关闭。在对许多地方的受害者进行现场调查后，白永资本已经前往空大厦为其在港投资者所申报的合伙人pga partners limited。即便如此，白永资本在其官方网站上发表声明，保留其权利。

来源:白永首都官方网站

在其发展的早期，借助香港国际股票投资基金pga中国团队共同管理的噱头，它吸引了众多pe行业的咖啡巨头。在这种光环的庇佑下，白永资本在筹资和投资两方面都提升了平台。例如，白永资本参与了诸如mobike和公共评论等明星企业。

虽然风景是暂时的，但白永资本逾期项目暴露出的问题也充满了疑问。房地产私募股权基金白永瑞信私募股权基金存在借新还旧、保底等问题，其票据产品问题更是千疮百孔。

除了产品本身的问题之外，资金之后将去向何方也是一个谜。逾期未还的房地产私募股权基金能够处置的标的资产不多，仍有19.5亿元的资金缺口。

陷入66亿英镑的赎回危机

看着他爬上高楼，看着他的大楼倒塌。在体育领域享有盛誉的白永资本，如今却陷入了66亿元赎回的泥潭，各种维权团体比比皆是。

此次爆发的私募股权产品有31亿房地产私募股权基金、20亿其他股权产品、12亿票据和2.7亿美元债权。早在2018年8月，白永资本的产品就已经无法赎回。其中，有1000多名投资者参与了房地产私募股权基金，而实际上由白永资本控股的白永房地产是其相应的融资主体。

据了解，涉及31亿元人民币的房地产私募股权基金包括由白永联投和浙江投资发行的三只房地产私募股权基金——白永瑞信私募股权投资基金(以下简称“白永瑞信”)、浙江瑞丰私募股权投资基金(以下简称“浙江瑞丰”)和浙江瑞信私募股权投资基金(以下简称“浙江瑞信”)。

白永瑞信发行了五个产品，分别是白永瑞信一期、白永瑞信二期、白永瑞信三期、白永瑞信五期和白永瑞信六期；浙江省瑞丰先后发行了四个产品，即浙江省瑞丰一期、浙江省瑞丰二期、浙江省瑞丰三期和浙江省瑞丰四期；浙江瑞信只发行了一期产品。

“上海白永联投”和“湖北白永联投”是白永资本旗下的两家私募基金管理公司，分别从事证券投资私募和股权投资私募。前者成立于2015年，注册资本为1亿元人民币；后者成立于2017年6月，注册资本4000万元。

此外，白永还在2014年建立了第三方财富平台，持有20%的股份。此后，洪欣财富推出了财富管理品牌尹红财富。据投资者称，这两家公司是白永产品推广和销售的主要渠道。尹红财富的首席执行官和总裁是钱旭东，他也是白永资本的合伙人。值得注意的是，洪欣财富没有基金销售许可证。

恒星光环，发展迅速

官方网站显示，白永资本成立于2014年，总部位于上海，是一家专注于金融创新和产业投资的综合性金融投资集团。仅在5年时间里，其管理投资金额就超过了数百亿元，主要集中在中国大陆、香港和亚洲。

然而，白永资本的迅速发展与它在官方网站上声称由香港国际股票投资基金pga中国团队共同管理不无关系。它的私募股权基金大多以pga的名字为首。例如，它投资了非洲最大的移动资金转移中心——非洲小额金融服务公司的pga风险基金，该中心是由白永资本和lun partners capital于2016年联合建立的。

来源:白永投资官方网站

谁是pga，这让白永投资如此渴望？数据显示，pga被称为penta global advisers fund，是penta investment advisers(以下简称“penta”)集团的股权投资基金，其主要投资领域是全球大型上市和非上市企业的股权。本集团共同管理的资产超过3，000亿港元。penta的创始人是约翰·兹万斯特拉，他是金融大亨索罗斯的情人。

也许正是由于这一背景，白永资本在其发展的早期，就吸引了许多体育圈的大咖啡。还有严守一、黄岩、钱旭东、梁、、马军、蔡、、孙、、罗大伟、李洪志、郑泰等等。

资料来源:天涯站

在这种光环的庇佑下，白永资本成为了一个筹资和投资的平台。官方网站显示，白永资本参与了许多知名企业的股权投资，包括mobike、Public Comment、无锡PharmaTech、Youke Workshop等优质项目。白永资本在官方网站上列出的项目投资企业多达45家。

然而，根据公开信息，在该组织的核心成员中，只有温斯顿·h·李的简历显示它与pga有关。

资料来源:天涯站

对这个项目有许多疑问

虽然风景是暂时的，但白永资本逾期项目暴露出的问题也充满了疑问。其房地产私募股权基金白永瑞信私募股权投资基金存在借新还旧等问题，但股权投资有收益保障。但是，其票据产品存在很多问题。

资料来源:汉森老师

白永瑞信私募股权投资基金是一只初始投资金额为100万元人民币的股权基金，投资期限为3个月至36个月，原则上不符合中国科学技术基金会的备案要求。此外，数据显示，该股权投资基金的资产是一只房地产股权投资基金，从自己的项目中撤出需要很长时间。在3个月或6个月内提款是不合理的，本金和利息只能借新还旧。从产品的期限结构来看，当时风险暴露已经明显存在。

此外，股权投资基金表示固定收益，《私募股权投资基金监督管理暂行办法》第十五条规定，私募股权基金管理人和私募股权基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不流失或承诺最低收益。

其票据产品“尹红瑞鑫系列中央企业票据”存在较多问题，甚至未向中国科学技术基金会备案或按其他要求备案。然而，据透露，为了避免“不备案”的缺点，红银与投资者签订了“委托代理合同”，而不是由托管单位审计的基金合同。

资料来源:中国资产管理协会

据了解，该票据的融资企业为上海冠友化工有限公司..通过股权渗透发现，2018年12月25日，其股权发生了第四次变动。上海冠友化工的股东变更为陕西冯强科技和大连壹佰汇科技发展公司，法人变更为罗文强。有趣的是，陕西冯强科技是上海洪欣财富的控股股东，大连一百汇科技发展公司是白永联投(基金经理)的控股股东。

也就是说，投资者委托尹红财富与票据融资人签订代理贷款协议，并负责收回逾期债务。随后，尹红财富和白永联投控制了融资主体，同时成为借款人。

2019年2月5日，上海冠友化工股东再次变更，由尹红财富、白永联投变更为唐果实业(实际控制人为中华全国供销合作总社)。

虽然不能证明这笔资金一定被尹红和白永挪用。但至少可以证明，上海冠友化工与尹红白永之间是有关联的，实际控制人或关键人物之间存在社会交集的可能性很大。至于资金去了哪里，谁占用了它们，必要时，执法部门会调查银行转账记录，一切都会水落石出。

资金去向不明

除了产品本身的问题之外，资金之后将去向何方也是一个谜。据有关媒体报道，由于房地产基金逾期，一些投资者多次要求白永资本披露基金去向及其资产负债表，但均被推迟。后来经过多方核实，发现逾期的房地产私募基金能够处置的标的资产不多，仍有19.5亿元的资金缺口。

据公开信息，白永瑞信声称在第一阶段的筹资中有6个投资项目，但最终只实施了4个项目。本课题是上海市闵行区宝春路555号1-4层会所改造工程。在2018年4月28日发布的白永瑞信一期投资简报中，白永联投表示，闵行俱乐部已通过第三方转让退出，原投资额为3.2亿元，转让退出价为4.2亿元。全利润1亿元，但截至目前，白永瑞新一期仍有2.79亿元未付款。

根据官方简报，白永瑞信二期、三期、五期、六期的投资目标相同。招股书中提到的两个拟建项目分别是位于上海市徐汇区南丹东路300弄9号的杜亚国际商务大厦和重庆标志性建筑重庆大厦。同时，哲勇投资披露的投资简报显示，哲勇瑞丰一期、二期、三期、四期和哲勇瑞新一期的实际投资对象仅为杜亚国际商务大厦。

根据投资者获得的购买协议，白永资本购买杜亚国际商务大厦的价格为9.5亿元。对于重庆大厦项目，一些投资者表示，首创置业房地产投资部前副总裁孙曾告诉他，实际投资额为2亿元，标的资产总投资价值仅为11.5亿元。

这意味着10只房地产私募股权基金的未偿金额高达31亿元，现有标的资产的投资金额只有11.5亿元，其余19.5亿元下落不明。

在这方面，白永的官方后续解释也“充满波折”。首先，2018年12月，声称公司将杜亚商业大厦改造项目转让给SDIC华新，但尚未收到转让价款，导致资金逾期。然后，2019年2月，据说白永房地产和SDIC华新将资产出售给香港上市公司，很难等到银行工作人员上岗批准。此外，“香港上市公司的并购需要进行项目改造，这使得白永地产将资金回笼周期至少延长了一年。

来源：人民视窗网