股基踏空者群像：遭遇“黑天鹅”叠加押错行业

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春节过后，a股市场迅速复苏，很多市场人士认为牛市已经初步建立。虽然近期市场波动明显加剧，但总体而言，今年沪深股市主要股指表现良好。

据统计，截至3月14日收盘，深证成指上涨30.09%，上证综指上涨19.92%，沪深300指数上涨22.85%。

总体而言，在有利的市场条件下，股权基金净值明显回升。据统计，自年初以来，306只积极管理的股票基金(a/c单独计算)均录得正回报，平均回报率为23.30%。其中，银华农业产业基金排名第一，今年的收益率为49.86%。

有些人既开心又担心。记者发现，在上述306只股票型基金中，有98只基金的表现没有超过上证综指，占32%；262只基金没有超过深交所指数，占86%；149只基金的表现没有超过沪深300，占49%。

持仓限额为80%的股票基金受二级市场的影响更大，因此它们不是因为持仓不足而“步步为营”。

那么，哪些基金因为表现不佳的指数而“踩了空 ”?什么导致了“踏空”？

偶尔受益于承压空

据统计，除了运作不到一年的子新基金和主要投资港股的沪深基金外，记者发现，在明显遭遇“踏脚石空”的基金中，大中型基金公司的产品明显较多。其中，华夏、南方、嘉实等“老十”基金公司的上市令人印象深刻。

在“踏空”榜单中排名第一的是华夏智胜价值增长c，今年迄今仅实现了1.95%的收益率；其次是南方中小企业的增长，今年的收益率只有9.96%。

关于华夏智晟增值C的收入情况，接近华夏基金的人士告诉记者:“华夏智晟增值C目前没有股份，所以从1月4日开始就没有收入。而且C类投资者大多是机构投资者，所以看看以后有没有资金可以购买。”

嘉实和工银瑞信拥有最多的产品，两只基金分别出现在“踏空".”的前十名它们分别是收获新消费、收获价值选择、工银瑞信聚焦30和工银瑞信新蓝筹股，今年的收益率分别为11.69%、11.79%、12.33%和12.40%。

记者注意到，嘉实新消费和嘉实价值选择的基金经理都是谭力。从谭力管理的这两只基金的头寸来看，嘉实价值精选和嘉实新消费的第一和第二大库存都配备了安晶食品，安晶食品于1月21日宣布，其全资子公司生产的产品疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性。

二级市场似乎已经意识到了这一点。同一天，该盘显示，安晶食品开盘后很快暴跌至极限，最终收于7.13%。

仅一周之后，1月28日，安晶食品再次发布了风险预警公告。由于大的销售区域和生产过程中的交叉污染，在非洲猪瘟核酸检测呈阳性的情况下，存在新批号、新产品和新领域的风险。此外，上游生猪原料的整体管控能力以及该事件的后续发展对公司业绩的影响程度尚不确定。

此后，股价进入了一个震荡期。自2月份以来，a股普遍上涨，但安景食品的股价与大盘完全相反，一个多月累计下跌5.74%。

对于一些受猪瘟影响的股票，嘉实基金表示，“短期内不容易判断，非常短期的业绩对企业价值的影响实际上非常有限。如果你看长时间，它会在整个产业链中引起更大的竞争。这种影响有利于行业的集中和龙头企业规模的扩大。高质量的企业经过考验后会更加强大，这也是企业成长的必然阶段。”

“留守”产业

除了偶然因素外，行业选择失误也成为一些基金“落在后面”的原因。

从上述两只基金的十大尴尬股来看，嘉实的新消费尴尬股主要集中在媒体板块和消费白马股，而嘉实的价值选择则集中在交通、食品和医药板块，这不是目前的市场出路。

对此，嘉实基金认为，“今年以来，这一投资组合的相对收益一直相对落后。”事实上，我们的头寸非常高，因为我们对持有股票的绝对收益有信心。”

“为什么高位仍然相对落后？一方面，去年底的恐慌错过了一些较便宜的行业和公司，另一方面，他们没有追逐热点。这种组合结构仍然是防御性的，侧重于绝对收入。”嘉实基金表示，“但更多的是与投资风格有关，不一定与经济和资本市场的判断有关。主体仍将保持自己的投资策略。价值投资的核心是为企业价值的增长赚钱，而不是交易。对手的钱，价值投资相信引力，苹果最终会登陆，相信常识，这注定了我们不会追逐热点。”

无独有偶，工银瑞信旗下两只“步空”基金的基金经理——工银瑞信分众30和工银瑞信新蓝筹股——也是同一个人王小玲。

王小玲管理的上述两只基金的十大尴尬股有高度的重叠。根据最近披露的四份季度报告，华能国际、中国CRRC、双汇发展、上海电力、中国太平洋保险和宁波银行也部署在这两个基金中，重叠比例为60%。

从华能国际和华电国际的持仓情况来看，工银瑞信新蓝筹股持有的两大重量级公司华能国际和华电国际今年没有盈利，今年以来分别下跌了9.21%和6.32%。此外，他们持有的中国CRRC、双汇发展、上海电力和中国太平洋保险的涨幅都没有超过15%，远远落后于指数涨幅；工银瑞信聚焦30基金也遭遇了类似的尴尬，其持有的7大尴尬股涨幅不超过10%，华能国际也是最大的尴尬股。

关于上述两只基金的投资策略，记者联系了工银瑞信基金，但相关负责人没有回答相关问题。

北京一位券商公募基金分析师认为，“一些基金经理可能从货币政策的角度押注今年基础设施将再度升温，因此一些周期性股票已经布局，但预计今年年初以来的这轮行情将由科技股板块建立。”因此，许多大幅上涨的股票都是科技公司，经纪人和风险资本也从这一概念中受益。”

然而，一些券商研究人员认为，随着市场活动的改善和实体经济基本面的复苏，不排除能源股将在后期获得新的增长机会。“一方面，如果市场能够继续发酵，再加上宏观指标的复苏，能源行业仍有机会实现上涨；另一方面，个别行业的估值相对较高，不排除这些行业会减持和降低估值，这将为能源股带来新的机遇。然而，这取决于市场的整体热度。如果一些偶然因素中断了a股反弹，那么能源股将迎来回调。”

来源：人民视窗网