全国人大代表、中泰证券董事长李玮：建议新三板引入公开发行制度

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证券日报报业集团/左永刚

3月11日下午，《证券日报》记者获悉，全国人大代表、中泰证券董事长李玮向十三届全国人大二次会议提交了《关于进一步深化新三届董事会改革，提高服务小微企业能力的议案》。他表示，要进一步深化新三板市场改革，充分发挥新三板市场为中小企业服务的制度优势，提高中小企业服务能力，建议引入公开发行制度，完善市场融资功能；进一步优化市场交易体系，放开创新公司的竞价交易数量限制，丰富做市商类型，在部分公开程度较高的公司实行连续竞价机制。

目前，中国正在积极组建科学技术委员会，试行注册制度，这对实施创新驱动、科技强国战略，促进经济高质量发展具有重要意义。但是，科技局的定位是主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。具体的上市标准和严格的信息披露要求使得许多中小企业难以通过科技板块实现上市融资。

李玮认为，作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板为许多创新型、创业型和成长型中小企业与资本市场接轨提供了良好的融资平台。然而，新三板市场仍存在市场交易不活跃、流动性低、融资功能不完善、发行和交易制度不完善等问题，影响了市场的优质发展，制约了服务中小企业的能力。

为进一步深化新三板市场改革，充分发挥新三板市场服务中小企业的制度优势，提高中小企业服务能力，李玮提出以下建议:

首先，引入公开发行制度，完善市场融资功能。随着新三板上市公司数量的增加，市场主体多元化融资需求与单一发行制度之间的矛盾日益突出。目前，新三板公开发行没有法律障碍。《证券法》第三十九条规定，公开发行的证券应当在证券交易所上市交易，或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。作为国务院批准的全国性证券交易场所，全国创业板上市公司是中国证监会监管下的上市公司，具备实施公开发行的基本条件。建议在现有定向发行制度的基础上，在新三板引入合格投资者公开发行制度，由证券公司发起和承销，以满足上市公司多元化的融资需求，提高市场融资效率。

二是优化交易体系，完善市场定价功能。目前，新三板交易系统在引入电话拍卖、优化协议转让、巩固做市商转让等方面进行了改革，但仍存在交易不活跃、流动性弱等问题。建议进一步优化市场交易体系，放开创新公司的竞价交易数量限制，丰富做市商类型，优化激励约束机制，提高投资者积极性；在一些知名度较高的公司实施连续竞价机制，提高市场价格发现功能。

第三，扩大投资者队伍，提高市场活力。现行的投资者适宜性管理体系很好地控制了市场风险，为市场的平稳启动和快速发展提供了有力保障。然而，合格机构投资者的缺乏和新三板市场合格股东的数量少，影响了市场的流动性和定价功能。建议降低新三板合格投资者准入标准，增加投资者数量，进一步完善投资者适宜性管理体系，更好地发挥新三板市场的功能；推动证券投资基金、qfii、rqfii、境外战略投资者、社保基金、企业年金、养老基金、保险基金、外国自然人等机构投资者参与新三板市场，丰富投资者类型。

第四，完善层级体系，提供差异化服务和监管。新三板市场具有高度的包容性，上市公司在行业特征、发展阶段、业务规模、盈利能力、发展潜力等诸多方面都有很大不同。只有市场内部合理有效的市场分层，才能更有利于投融资的准确对接和投融资功能的进一步完善。建议根据财务、宣传水平和市场认可度等指标建立新的选择层，构建基层、创新层和选择层三级市场结构；根据市场水平，揭示交易情况，编制市场指数，实施差异化融资并购制度安排，设定差异化信息披露要求、公司治理标准和市场约束机制。

第五，明确新三板市场的定位，加强多层次资本市场的协调。建议进一步明确新三板市场的定位，建立主板、创业板、科技板、新三板和区域股权市场，合理配置劳动力，实现错位发展和合力，形成优质发展服务经济的大合唱；逐步建立新三板市场、主板市场、创业板市场、科技板市场与区域股权市场的双向转移机制，完善市场的苗圃和土壤功能，以培育和孵化优质企业为导向。企业达到主板标准后可以直接转移到主板市场，无需再次申报，形成进退有序的市场化流通机制。

来源：人民视窗网