允许保险机构投资永续债 拓宽险资服务实体经济渠道

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1月24日，中国银行业监督管理委员会官方网站宣布，该委员会已决定解除限制，允许保险机构投资商业银行发行的无固定期限资本债券。此举旨在支持商业银行进一步充实资本，优化和扩大空信贷供应，增强服务实体经济和抵御风险的能力，并丰富保险资金的配置。

行业分析师认为，经济下行压力加大将考验商业银行的资本实力和抗风险能力，尤其是个别领域的风险暴露，提醒商业银行进一步增强抵御风险的能力。银监会将允许保险机构投资合格的银行二级资本债券和非定期资本债券，这有利于充分发挥保险资金的长期投资特性，吸引长期资金参与购买永久债券，从而保证银行永久债券的顺利发行。

由于表外业务收益率、银行资本充足率等监管指标收紧，以及经济低迷导致潜在信用风险增加，许多银行机构面临更大的资本补充压力。在利率市场化进一步推进的背景下，一些商业银行需要在盈利前景和风险防控方面进一步补充资本实力。2018年12月25日，国务院财务委员会办公室召开专题会议，研究支持商业银行多渠道增资相关问题，推动永久债券尽快发行，意在拓展银行增资渠道。

业内人士普遍认为，银行发行永久债券可以有效补充一级资本，帮助扩大银行信贷，支持实体经济发展。从期限匹配的角度来看，保险资金的长期性和对稳定收益的追求可以激发更多的长期稳定资金用于发行永久债券，同时，保险资金的投资品种和资产配置也有更多的选择，使空的空间更大。

经过保险业多年的发展，经过保险资金的多年积累和沉淀，已经形成了相当规模的保险资金，保险资金的运用和投资渠道也逐渐放开，成为中国债券市场和资本市场的重要投资力量。据统计，截至2018年11月底，保险基金已发起设立各类债权股权投资计划1018项，总备案(登记)规模2.4万亿元。在许多领域，保险资金的使用进一步提高了资本配置效率，对实体经济的支持力度不断提高。

在梳理了中国保监会成立以来的保险投资政策后，保险投资渠道，尤其是股权投资渠道不断拓展。一方面，目的是利用不断增加的保险资金为实体经济服务；另一方面，目的是通过扩大投资渠道，增强保险资金的投资和资产管理能力，为保险资金的使用和保险业的发展带来活力。

2018年10月，中国保监会公开征求《保险资金股权投资管理办法(征求意见稿)》意见，提出取消对保险资金股权投资行业范围的限制，不再限制金融股权投资和重大股权投资的行业范围。自中国保险监督管理委员会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》以来，截至目前，包括中国人寿资产在内的10家保险资产管理公司已完成特殊产品的设立前登记，总目标规模为1160亿元。其中，5种特色产品落地，投资约22亿元。

允许保险机构投资银行二级资本债券和永久债券，将扩大保险机构投资债券的种类。大型商业银行发行的永久债券信用评级较高，对保险机构具有吸引力。从资产与负债的匹配程度来看，保险机构投资永久债券也有一定的积极性和内在动机。根据中国保监会的数据，截至2018年11月，保险资金运用余额为160303.68亿元，同比增长7.44%，其中债券55919.83亿元，占比34.88%。可见，债务投资是保险资金运用的重要渠道，追求稳定收益一直是保险资金的投资风格。虽然股权投资和债务投资渠道一直在扩大，但投资方式并没有明显改变。如果银行发行流动性好、信用评级高、收入稳定的永久债券，有望成为保险投资资产配置的重要选择。

此外，值得注意的是，随着保险投资渠道的扩大，保险机构将继续融入其他金融形式，无论是产品销售还是交叉投资，这将使保险机构的业务和投资结构发生巨大变化，监管中要更加注重渗透监管和综合监管。

来源：人民视窗网