2019股权投资寒冬继续？私募期盼科创板带来春天

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我们的记者刘东

2018年，私募股权行业经历了一个严冬。

回顾过去，上海交通大学上海高级金融研究所(saif/金高)副所长洪雁日前在上海表示:新的资产管理法规对行业的影响最大，新法规旨在改变资产管理行业目前的运营模式——从隐性刚性赎回转向基于实际净值的资产管理模式。一方面，它给注重资产管理能力的私募股权基金带来了发展优势，但另一方面，新的资产管理法规、经济低迷等严格监管也给融资带来了挑战。对于监管而言，如何在严格的行业资质管理、风险控制和行业发展之间找到新的平衡也是一大挑战。

在这样的困境下，海外上市融资成为私募发行的新出路。2016年，由于中国类似金融机构上市的a股收紧，瑞威资本选择了海外上市。2018年11月13日，上海瑞威资产管理有限公司(股票代码:1835)在香港联交所主板正式上市。因此，富豪资本成为中国证监会批准的第一家在香港上市的私募股权基金管理公司。

瑞威资本总裁朱平表示:在香港上市是在做好自身资产管理业务的同时，寻求多元化的融资方式，以提高市场信誉。一路上，我们得到了香港监管当局和机构投资者的认可。当然，克服各种困难是不容易的。港股上市对私募股权基金有以下两个方面的严格要求:一是内部控制制度；二是自主管理能力。它可以使投资者获得价值，而不是简单的投机机会，或者利用信息不对称来获得一些投机收益，因此很难上市。

如果说2018年融资和退出的困难是由外部因素造成的，那么私募发行的野蛮增长本身就是一个行业问题。

上海永轩创业投资有限公司董事长韩宇泽认为，中国证监会备案的私募机构数量超过1.3万家，而我们在短短十年间走过了美国资本市场75年的道路，盲目恶性竞争导致了资源错配。近年来，所有接触热点的人都会有大问题，比如共享经济，这将导致大量的浪费和社会财富的错配。私募机构必将面临洗牌，未来将越来越注重专业化。在ipo停牌的情况下，M&A将成为行业退出的主要方向。此外，科技板块将给整个行业带来新的机遇。

基石投资公司总裁徐伟认为，2018年已经过去，但冬天往往会到来。资本寒冬的根源在于资本市场结构不合理，一、二级市场长期资本的缺乏导致行业扭曲。然而，2019年的乐观消息是科学技术委员会的成立。展望未来的一、二级市场，困难将继续伴随着我们，满足和幸福都是短暂的。核心是培养内在实力，理顺投资逻辑，调整结构，找到投资理念一致的投资者。

专注于不良资产领域的丁一投资董事长郑华玲认为，在中国投资最痛苦的事情是不确定性，但这也是一个机遇，比如pe不良资产、房地产、并购等大量投资机会的出现，这是不确定性带来的机遇。

因此，最终，一个优秀的私募股权基金经理应该不断地在不确定性和确定性之间找到平衡，并具备操作层面的技能。同时，管理团队，尤其是核心管理团队，也应该在自我心理上找到平衡。那些长期对私募股权基金的管理感兴趣的人需要培养自己长期持续的态度。

郑华玲说:我从近年的海外交流中了解到，当我看到海外的圆桌会议或闭门会议时，很多海外的体育伙伴和高层官员都很看重，但他们都是白发苍苍。在成熟的私募股权投资市场，他们关心的是从职业生涯开始经历每一个周期，并持续前进二三十年。今天，我们担心中国资本市场缺乏长期稳定的基金，但我也担心缺乏具有长期稳定心态的经理人。我希望与你分享，这也是对我和我的团队的要求。她说。

来源：人民视窗网