A股估值处于建市以来低点 调查称今年有望触底回升

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本报记者左永刚

目前，a股估值处于市场建立以来的最低点。沪深300周期的市盈率只有13倍，向下的空空间有限。1月17日，长江商学院副院长、投资研究中心主任刘进在接受《证券日报》采访时作出评判。

同日，长江商学院投资研究中心首次发布《投资者情绪调查报告》。这份报告是一份基于13个重要城市资本市场投资者情绪和预期的大样本调查。该调查计划有效回收约2500个样本，包括1900名普通散户投资者和600名金融业员工。

2018年1月，近80%的受访者认为a股未来会上涨，预期回报率为14%。到8月份，只有59%的受访者预计会上涨，而预期回报率降至1%。与8月份相比，本次调查中投资者的悲观情绪没有太大不同，只是略有好转。60%的受访者认为a股会上涨，其中，64%的散户持这种观点，而只有44%的金融业人士持这种观点。所有受访者对a股的预期回报率为2%，其中散户投资者为3.2%，金融业为-2%。

随着2018年股指的下跌，受访者对估值的看法发生了很大变化。他们认为a股价格的比重越来越低，价格趋于合理的比重越来越高:在本次调查中，约50%的受访者认为a股价格合理(散户和金融业分别为51%和49%)，24%的受访者认为价格偏低(散户和金融业分别为24%)。在年初的调查中，42%的受访者仍然认为价格偏高。

2018年，随着市场的大幅下行调整，投资者情绪发生了很大变化。年初，受访者对a股持乐观态度，但在本次调查中，情绪明显下降，金融受访者比散户更悲观。然而，在悲观情绪下，有一个积极的变化:四分之三的受访者认为，目前的a股价格是合理的，甚至很低，a股继续大幅下跌的可能性大幅降低。

投资者情绪之前可能过于悲观。据刘进称，事实上，投资者可能过于悲观。经过2018年一年的调整，中国市场已跌至历史最低水平，未来的下跌趋势有限。

调查结果显示，投资者对房价的态度很有趣。大多数受访者认为房价太贵，但所有人都认为房价会继续上涨，大幅下跌的可能性很小。然而，受访者对房价的预期回报率正在下降，这主要来自散户投资者，而金融业的受访者相对稳定。

刘进认为，中国经济有望在2019年保持稳定，资本市场有望触底。目前，政府对经济增长面临的巨大下行压力有着深刻的认识，并正在引入组合拳来支撑底部经济。适度定向放松货币政策，增加定向投资，减少税收，减轻消费者和企业负担，放松和减缓环境政策，这些都在推动之中。预计后续情况将逐渐反映在经济数据中。

来源：人民视窗网