上交所：债券质押式回购交易机制调整仅针对交易时间

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我们的记者朱宝珍

近日，上海证券交易所发布通知，延长质押式回购交易时间。上海证券交易所相关负责人介绍，自上海证券交易所推出债券质押式回购业务以来，为市场机构提供了一个高效的流动性管理平台。近年来，随着回购市场的发展，上海证券交易所根据市场实际情况进一步调整和优化了回购交易机制。

延长回购交易时间安排的实施，是上海证券交易所应对市场担忧的重要举措，对促进交易所债券市场健康发展也具有重要意义。

一是有利于扩大和稳定回购资金的供给。延长回购交易时间将有助于投资者参与回购市场交易，增加资本供给规模，资本提供者将有更多的时间进行决策和实施交易。预计流动性供给将更加稳定，这将在一定程度上缓解回购融资资金的短缺，对防范回购流动性风险起到积极作用。

二是有利于提高市场机构的资金管理效率。延长回购交易时间将为回购交易双方提供更充裕的时间窗口，创造更多的交易机会，便于融资方统筹安排各市场的资金需求匹配，扩大市场机构流动性管理的空空间。

第三，它有利于稳定回购利率的大幅波动。延长回购交易时间将有助于分散收盘附近集中交易的压力，平稳资本需求的集中，稳定市场供求预期，促进投资者理性参与回购交易，对抑制收盘前回购利率的波动起到积极作用。

在谈到延长质押式回购交易时间的具体安排时，该负责人介绍说，交易机制的调整只关注交易时间，将质押式回购交易的收盘时间从下午15: 00延长至15: 30。其他制度安排，包括委托、申报、竞价原则、市场发布等与原制度一致，新的交易时间不会影响交易的连续性。投资者仍可按照原有的交易习惯或模式参与回购交易。

目前，延长竞价交易时间仅针对上海证券交易所债券质押式回购产品，不涉及股票、债券或基金等其他证券产品竞价交易时间的调整，即在其他证券产品竞价交易结束后，投资者可以继续参与质押式回购交易，有效提高了流动性管理的经济性。

作为首个延长交易时间的竞价交易，市场参与者应该注意哪些方面？对此，该负责人表示，在制定质押式回购交易时间调整方案期间，上海证券交易所深入听取了市场机构的宝贵意见和建议，市场机构普遍支持业务调整。因此，在各方的共同合作下，上海证券交易所的各项准备工作都是充分的，市场准备就绪后回购交易机制的优化和调整将具有更加积极的现实意义。

在业务实施路径上，延长回购交易时间将涉及成员、柜台系统、市场交易者和其他市场参与者。各市场参与者应做好相关业务和技术的落实工作，根据调整后的交易时间要求，全面检查各类产品交易指令的申报时限，做好投资者委托申报管理工作，引导投资者在非交易时段积极参与回避其他竞争性交易产品的委托申报，确保交易市场正常有序运行。

来源：人民视窗网