创投搅动A股实控人格局！盛世丰华突击康跃科技连拉两涨停，还有数十家公司

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在改变了以往光伏转型的投资策略后，康悦科技被风险投资机构接管。出人意料的结局并没有阻碍其股价的反复上涨，反而引起了深交所对买卖双方交易合理性的关注。

虽然该公司强调这只是交易的第一步，但外界已经注意到其重组和借壳预期。

一些分析人士指出，由于业绩改善的需要，风险投资已经把重点放在寻找廉价的核心资产布局上，并在上市公司领域做出了很大努力。自去年以来，越来越多的投资机构专注于风险投资，它们已经成为企业的实际控制者，空减少了它们的军队，近47家企业参与了风险投资。外界在担心新老板会给企业经营带来惊喜的同时，也开始担心市值波动所隐含的投资者风险。

控股还是其他计划？自2019年11月以来，康悦科技的股价已经触底反弹。连续几天的上涨让外界一度看好其在光伏转型道路上的发展。直到12月27日暂停交易，外界仍在猜测除了收购怡航(光伏覆膜机的领导者)之外，下一个会是谁。

然而，在昨日(1月7日)复牌后，它几乎超出了所有人的预期。康悦科技没有引进新的行业领袖，而是将公司近29.9%的股权转让给了深圳市史圣奉化企业管理有限公司(以下简称史圣奉化)，将引发30%的投标报价。

据了解，买方是一家风险投资机构，这与上市公司的主营业务不符。令人惊讶的是，复牌后，康悦科技有一个直接的每日涨停，今天它仍然有每日涨停。

2019年11月以来康悦科技发展趋势图片来源:东方财富截图

外界开始猜测，但刚开始光伏转型的康悦科技(Kangyue Technology)改变了绘画风格，转而出售贝壳，并让一家投资公司控制了局面。就连深交所也发出了关切信，要求该公司解释此次交易的原因和背景，以及史圣丰华获得该公司控制权的目的。

《商业日报》记者注意到，此次转让给史圣奉化的股权价格为8.85元/股，比停牌前的7.41元/股高出近20%。一些分析师指出，如果买家支付高价，这不是利润转移的做法，但如果是购买一个空壳，也有可能支付溢价。

一位资深市场人士告诉记者，29.9%是上市公司能卖出的最高比例。如果他们提出购买股票，他们将被迫以同样的价格从所有股东手中购买股票。在他看来，目前买卖双方的交易可能并不低调，而是为了省事。

记者今天每次联系康悦科技询问相关事宜，该公司都说是第一次与奉化乃至京资产管理集团有限公司(以下简称京)主体合作。双方已经就股权转让的价格进行了谈判，现在这是开始出售的第一步。接下来，将发布公告，解释史圣丰华股份转让的具体目的。然而，不知道是否出售壳牌，这也是管理层的决定。而京一直在寻求借壳上市。

根据wind信息，晶是一家投资管理公司，是一家三板申报企业，符合在创业板上市的财务条件。注册资本为2.3亿英镑，目前管理着199只基金。其中，大部分是股权投资基金，规模超过2亿元，很多投资项目都是成熟企业在C轮到H轮的投资。

康悦科技2019年第三季度报告数据显示，其净资产为14.55亿元，但企业净资产收益率指数连续几个财务报告出现下降，去年第三季度为1.88%，同比下降79.16%；公司净利润同比也下降了75.83%。

从资产导入的可行性分析可以看出，康悦科技有潜力容纳京的资产，其流动性仍然充足，资产负债率为31.63%，不是次等借壳目标。对此，康悦科技没有给出明确的回应，称这些都是后续事宜，我们不清楚如何做，包括整个公司。

根据上述市场参与者的说法，如果买家对壳的价值和业务持乐观态度，他会溢价购买，但价格往往是不确定的。如果他在此时介入投标，他可能要完全收购私有化的上市公司，这对买家来说是没有意义和没有必要的。

事实上，a股上市公司被机构挂牌甚至控制的情况并不少见，风险投资机构也不例外。它们大多依靠上市公司主营业务的优势来加强投资业务的产业协同。然而，自去年以来，类似股东涌入市场的行为日益增多，这已成为企业实际控制人的空还原。

风统计显示，自2019年以来，以风险投资为主的30多家投资机构增持了上市公司的股份，相关投资机构是其上市公司的控股股东、5%以上的股东及其控股子公司。

基于风险投资的投资机构大股东增持上市公司情况(部分，2019.1.1~2020.1.8)

记者还发现，自2019年以来，在披露的上市公司实际控制人变更的提示性公告中，有近47家公司参与了风险投资，包括英飞凌、全信豪和华空赛格。

风险投资及相关投资机构转让原实际控制人股份变更为实际控制人(部分，2019.1.1~2020.1.8)来源:根据风能统计，

例如，英飞凌去年11月19日宣布，计划将英飞凌持有的6000万股股份转让给深圳投资控股有限公司(以下简称深圳投资控股)，占英飞凌总股本的5.00%。本协议转让完成后，深圳投资控制将持有公司3.16亿股股份，占公司总股本的6.35%。深圳投资控制将获得对公司的控制权，公司的控股股东和实际控制人将发生变化。

除了组织通过大量投资实现控股外，一些投资机构还通过联合其他股东形成一致行动方，进而完成对公司实际控制人的更换。全新就是一个例子。

据公开信息，去年11月28日，新佳宣布第二大股东深圳市博恒投资有限公司(以下简称博恒投资)与陈卓婷、陆尔东、李强、林长贞、陈军、刘宏等六位自然人股东分别签署了《一致行动协议》，共持有公司7600万股(占公司总股本的22.08%)，超过公司目前的控股股东。公司控股股东由汉富控股变更为博恒投资及其一致行动。由于王万红是博恒投资的实际控制人，全新的好的实际控制人由韩学元变更为王万红及其一致行动。

此外，许多st股已宣布更换实际控制人，投资机构的加入也让外界关注其壳资源的未来走势。

如st将原第一大股东杭州秦商体育文化有限公司持有的4300万股股份远程转让给无锡苏新产业，对投资合伙(有限合伙)进行优化调整，导致公司实际控制人发生变化，这是公司保护壳的实际控制权转移的一个实例。

事实上，上市公司实际控制权的转移大多受制于财务困境和业务整合的需要。记者还发现，从实际控制人的变更类型来看，往往涉及国有资产和民间资本的变更，从结果来看，非国有资产控制权的变更更为常见。

一位来自南方的私人股本消息人士告诉记者，由于股权质押和运营的双重考验，一些公司不得不申请外国援助，因此与主营业务无关的投资机构有机会逢低吸纳，包括对一些地方政府或工业资本平台的纾困。

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来源：人民视窗网