救活民营企业 银行盈利才能恢复

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最近，中国保监会和央行针对民营企业特别是中小企业融资难的问题，频频采取行动。这些行动包括一系列政策，如“125”新政意向、“特辣粉”(tmlf)、有针对性的降低RRR、利润空房指导等。这些政策让投资者有一段时间心不在焉，就连中小投资者也将近期银行类股票的大幅下跌归咎于这些政策。这显然是对政策的误读。

Tmlf+定向还原组合拳

此前，笔者曾在本刊上专门评论过“125”新政。现在，让我们来看看tmlf和央行最近推出的RRR减排目标能为中小企业发挥什么作用。

先看看tmlf。2018年12月19日，中央银行发布通知，重点指出:为加大对小微企业和民营企业的金融支持，中国人民银行决定根据小微企业和民营企业贷款增长情况，创建有针对性的中期贷款机制，为金融机构提供长期稳定的资金来源。支持实体经济、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行可向中国人民银行申请。定向中期贷款便利化基金可使用三年，运营利率比目前3.15%的中期贷款便利化利率高15个基点。

从通知中可以看出几个要点:1.tmlf本身是针对所有重要的大中型银行的；2.tmlf认为续集可以持续3年；3.利率低于15个基点。4.申请条件是基于对小微企业和民营企业贷款增长情况的评估；5.没有明确的界限；6.对基金定位没有明确的要求。简而言之，对于发放私人和小额小额贷款的银行来说，资金不成问题，而且央行对供应持开放态度，供应充足且廉价。然而，应当指出，tmlf不要求向私营企业和小微企业提供有针对性的服务。此外，尽管利率比最低贷款利率低15个基点，但与存款的平均成本相比，它仍然很昂贵。因此，最终只有那些储备能力弱的银行才会选择tmlf。

让我们看看2019年1月2日发布的定向RRR减扩通知。这是2017年RRR减排目标的“增强版”。在原规定中，低于500万的贷款定义为小额贷款，而小额贷款占1.5%以上的新增贷款可减少0.5%，超过10%的银行可增加1%的RRR。这一次，主要是将小额贷款的认定标准从500万以下扩大到1000万以下。事实上，这将帮助一些银行获得1%的RRR削减。例如，在去年的四大国有银行中，只有建行达到了10%的目标。随着此次扩张，四大银行中的另外三家也有望获得RRR减持的资格。根据银行业的现有规模，有针对性的RRR减持和扩张预计将释放6000-7000亿美元的流动性。

如何收回银行利润？首先拯救私营企业

我们可以从央行最近的两次出手中看出一些相似之处。首先，在中小规模小额信贷方面表现出色的银行将通过增加市场资本供应获得回报。这种回报不仅有助于降低合格银行的债务成本，还能保持整个市场的流动性合理充裕，从而达到抑制银行间利率的目的。第二，这两项政策并没有以行政手段干预这些新资金的使用，即商业银行能够以审慎和合理的方式将新获得的资金投入任何客户。

这相当于央行给那些“听话”的银行一些福利奖励。这些银行可以通过三种方式转移收益回报:1 .转移给客户。因为银行获得低成本资金，对于风险相同的客户，银行可以降低贷款利率，使中小企业受益。这相当于解决了中小企业融资难的问题。2.转移到风险准备金。考虑到民营企业和中小微贷款的高风险权重，这部分收益可以用来应对风险，提高银行的风险承受能力。这相当于解决了中小企业的融资困难。3.监管机构最不希望看到的就是利润转移到银行。因此，如市场先前传言的那样，个别城市商业银行和农村商业银行将有窗口指导。监督和指导的目的是让这些银行利用中央银行奖励的收益来解决中小企业的融资困难和昂贵的问题。

如果我们看看“125”新政的意图，中央银行的不断努力和银监会的窗口指导，银监会和中央银行正在共同努力解决民营企业和中小微贷款问题。“十二五”新政作为一个长期目标，指引着银行未来的发展方向。央行一方面通过激励机制引导银行向民营企业、中小企业和小额信贷倾斜，另一方面注入流动性，降低银行的债务成本，提高银行的风险承受能力，最终实现民营企业在市场上实施新信贷政策的目标。监管机构对少数银行的窗口指导主要是为了防止一些银行误读经典。

因此，投资者不必太担心银行的表现。正如作者在“十二五”规划中对“新政”的意图所做的评论一样，民营经济对中国经济发展和社会稳定的重要性不言而喻。只有拯救民营经济，中国经济才能生存，银行的盈利能力才能恢复。

[编辑:张静]

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来源：人民视窗网