美股实证：当股市崩盘时 量化基金也自身难保

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当市场下跌时，这个曾经“神奇”的定量基金开始遭受损失，这使得它很难保护自己。

拥有80亿美元资产的对冲基金Hbk capital management周五在一份声明中表示，该公司计划清算其4亿美元的量化基金，并将资金返还给投资者。与此同时，公司削减了对arb统计基金的拨款。

该公司在一份声明中表示，之所以做出这一决定，是因为该基金“最近几个季度出现下滑”，“未能达到hbk的投资回报目标”。

Hbk capital并不是唯一一家表现不佳的量化基金。Bluemountain capital management是一家老牌基金，正在清算其10亿美元的量化基金，并重新聚焦于人力投资。

根据evestment数据，今年前四个月，投资者从定量基金中撤出了80亿美元。2018年，投资者从定量基金中撤出了190亿美元。

量化基金整体表现不佳的原因可能在于股票市场的波动性。

彭博分析指出，风险偏好和经济增长预期不足以帮助重振所谓的价值因素战略。价值因素策略通常由更便宜但风险更高的股票组成。例如，高质量和低波动性策略在2018年底的下跌中变得过于昂贵，因为它们规避风险，而这些策略本身也偏离了今年年初的上涨。

即使是在过去10年里已经盈利8年的动量因子战略，在2019年也大幅减少了收入。去年年底实施这一策略的基金——买入赢家，卖出输家，押注于更具防御性的头寸——随着S&P 500指数在新的一年大幅上涨而变得落后。

然而，一些分析师指出，从统计数据的角度来看，近期的不良表现并不少见，需要从长远角度加以考虑。当投资组合反弹时，这些下跌可能是短暂的。

知名定量基金经理克里夫·阿斯内斯(Cliff asness)指出，目前的股票估值已达到20世纪90年代科技泡沫以来的最高水平，市场好转只是时间问题。尽管最近表现不佳，但他的量化基金已经准备好了。

来源：人民视窗网