MSCI“三步走”启动 国际投资者对中国A股认可度提高

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与此同时，美国摩根士丹利资本国际公司(msci)最近推出了扩张计划，并宣布了“三步走”计划。完成“三步走”后，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index股权重将进一步提高。增加a股权重的决定也得到了国际投资者的大力支持。

值得注意的是，a股中包含的msci新兴市场指数是msci指数体系中最具影响力的指数之一，与msci全球指数、msci发达市场指数和msci前沿市场指数相同。因此，在摩根士丹利资本国际宣布将a股纳入指数体系后，立即引起了国际投资者的关注。

事实上，当摩根士丹利资本国际(msci)在一开始宣布纳入a股时，摩根士丹利资本国际(msci)董事长兼首席执行官亨利费尔南德斯(henry fernandez)在接受媒体采访时表示，未来摩根士丹利资本国际(msci)可能会更大比例地纳入a股。

根据摩根士丹利资本国际目前的时间表，2019年，中国a股在摩根士丹利资本国际指数中的权重将分三步逐步提高。第一阶段，在2019年5月的半年度指数回顾中，指数中现有的中国a股纳入因子从5%提高到10%，10%的纳入因子被纳入深圳创业板a股市场；第二阶段，在2019年8月的季度指数回顾中，指数中所有中国大盘股的包含系数从10%提高到15%；在第三阶段，在2019年11月的半年度指数审查期间，中国所有大盘股在指数中的包含系数从15%增加到20%，而中国中盘股，包括符合条件的深圳创业板股票，以20%的包含系数包含在摩根士丹利资本国际指数中。

摩根士丹利资本国际预计，“三步走”完成后，中国将出现264只大盘股和173只中盘股，其中包括29只创业板股票。这些a股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的权重也将升至4%左右。

值得注意的是，a股被纳入msci的过程不仅伴随着中国金融市场的不断开放，也伴随着国际投资者对a股认识的加深和对中国金融市场开放的肯定。2013年6月，摩根士丹利资本国际将中国a股纳入2014年市场分类审查的纳入名单，但直到2017年6月的第四次磋商，摩根士丹利资本国际才宣布将在2018年5月和8月分两步纳入中国a股，纳入系数为5%。然而，a股最终的成功离不开中国金融市场的进一步开放，受到国际投资者广泛关注的停牌制度得到了国际投资者的显著改善和认可。

此外，摩根士丹利资本国际(msci)纳入a股，进一步加深了国际投资者对中国a股市场的了解。亨利·费尔南德斯(Henry Fernandez)曾表示，a股上市有助于国际投资者增加对a股市场的了解，增强对a股市场的信心。根据摩根士丹利资本国际提供的数据，自摩根士丹利资本国际宣布纳入中国a股以来，已有5600多个新开设的沪深港沪港通账户，而北行投资组合的总价值增加了840亿美元。

摩根士丹利资本国际(msci)中国区研究总监魏震在5月30日与媒体的交流会议上表示，5%的初始包容性的成功实施给投资者带来了积极的经验，增强了他们的信心。与此同时，投资者也看到，中国监管机构正在不断努力改善市场环境。

然而，值得注意的是，国际投资者仍然需要提高他们对中国股市的了解。在回答英国《金融时报》记者的提问时，魏震表示，总体而言，全球投资者对中国股票的配置仍然相对较低。尽管包括a股在内的中国股票占摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的30%以上，但许多国际投资者并未被分配到这个水平。

"原因之一在于缺乏了解，风险相对较大."魏珍认为，这仍然是一个需要投资者学习和教育的过程。此外，对中国而言，引入长期专业投资者将有助于使市场更加理性，建立金融生态圈，有利于中国金融市场的下一步发展，而摩根士丹利资本国际起到了中间润滑剂的作用，缩短了双方的磨合时间。

谈到明年a股纳入因素是否会进一步扩大时，魏震强调，当前最重要的任务是确保“三步走”的顺利实施。然而，在讨论进一步扩大20%以上的包容性因素时，摩根士丹利资本国际发现，近90%的国际投资者认为仍存在问题。这些投资者认为，为了满足风险管理的需求，应该提供更多的套期保值和衍生品选择。此外，中国a股结算周期短，会带来一定的操作风险和跟踪挑战，而且随着a股权重和所含股票数量的增加，这种风险会变得更大。此外，建立一个可行有效的综合交易机制对于帮助交易执行和降低操作风险非常重要。

来源：人民视窗网