一纸判决爆出债券评级黑幕！给钱就可＂增信＂？

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通过“经纪人”，该公司的评级从aa上调至aa+级，金额为300万元人民币。这家企业的一厢情愿在空出人意料地结束了，因为这个经纪人不可靠。

近日，山东省地方法院就陈侗控股集团与自然人的关系做出判决。红柯对委托合同纠纷一案作出裁决。该裁决表明，陈侗集团在2017年接受委托？红柯负责大公信贷的信用增级工作，获得300万元奖励。如果不能在2018年6月前将陈侗集团的信用评级从aa上调至aa+级，那么？信用增级费应在2018年7月之前退还。但是计划失败了，空？红柯拒绝返还300万元，陈侗集团将其告上法庭。

企业将“经纪人”告上法庭

山东省东营市垦利区人民法院的民事判决显示，陈侗控股与？红柯在2017年底签署了该协议，其中规定？红柯处理了大公信贷的信用增级，陈侗控股公司向？红柯支付300万人民币的信用增级费，例如？如果红柯未能在2018年6月30日前将陈侗控股的评级从aa上调至aa+级，则应退还陈侗控股在2018年7月5日前收取的300万元信用增级费。协议签署后，陈侗控股已经按照协议付款，但是？红柯未能达到承诺的合作目的。

陈侗控股公司多次呼吁，但是？红柯未能按期履行还款义务，仍欠原告人民币175万元，未支付违约金。

虽然“信用评级”在上市内容中没有直接标明，但据业内人士分析，判决中的描述显然是债券评级，合同回避了债券评级或考虑了风险。

作为被告？宏没有出庭。

法院认定，陈侗控股集团有限公司和？红柯签署的协议符合法律，应得到承认。？如红柯未能按协议完成委托事务，应返还欠陈侗控股集团有限公司的175万元？红柯拒绝返还陈侗控股集团有限公司支付的款项是本案争议的原因，应承担对陈侗控股集团有限公司的还款责任..

2019年2月26日，法院裁定？自判决生效之日起十日内，红柯将向陈侗控股集团有限公司返还人民币175万元及因违约造成的利息损失..案件受理费21059元，减半至10529.5元，保全费5000元。宏观负担。

经纪人对评级有多大干扰？

一般来说，评级机构基本上都成立了评级委员会。特别是，一些评级机构的评估人员随机会面，他们不太可能通过个人力量直接改变评级结果，除非他们是评级机构的高级管理人员，但这种风险非常高，除了资本增加、重组、资产转移等重大问题，这可能会直接影响评级结果，并要求查看流水和银行凭证。评级公司不会判断这些陈述是否虚假。

有评级机构或高管愿意冒险吗？答案是肯定的。一些分析师指出，自2017年以来，低于aa的私人企业债券一直难以发行。要解决这个问题，市场上有两种应对模式:

第一，结构性发行，常见的模式是发行人发行次级基金，资产管理机构负责筹集优先资金和购买债券；

第二，信用增级，发行人通过中介机构将背景强大的机构融合在一起，以提高评级。例如，如果aaa级国有担保机构提供担保，aa级债券可以提高到aa+，中介机构向其收取1%~1.5%的财务费用。无论如何，这种信用增级模式仍然具有实际的担保效果，而陈侗集团以300万元换取高评级的意图则更为简单和粗鲁。

他们发现的评级机构有高价出售公司评级的不良历史。去年8月，中国银行间市场交易商协会和中国证监会对大公信贷直接向被评估企业提供大型咨询服务的行为进行了严厉警告，并暂停了一年的债务融资工具市场相关业务和大公信贷的证券评级业务。

据中国银行间市场交易商协会调查，2017年11月至2018年3月期间，大公信用为企业提供信用评级服务，同时直接为企业提供咨询服务，收取高额费用，并迅速调整评级，涉及广信控股等。自2017年下半年以来，“广信债务”因流动性问题一直受到机构投资者的质疑。长期以来，它一直被市场视为垃圾债券，但被大公信用评级为aa+级。市场一片哗然，最后，广信控股集团一个接一个“爆炸”。

风能数据显示，在自2014年以来的所有债券违约中，评级机构是大公信用，违约多达13次。其中，4起发生在2018年；2017年发生3起案件；2016年发生5起案件；一个案例发生在2015年。

原告因逾期债务申请破产重整。

正在寻找关系的陈侗控股集团有限公司的经营状况确实不好，目前评级为cc。

今年4月，大公信贷将陈侗控股的主要评级从a+下调至cc，这意味着该公司在破产或重组时获得的保护较少，基本上无法保证偿还债务。总的来说，陈侗控股经历了多次贷款逾期和金融贷款合同纠纷，并已进入破产重组程序，其偿还到期债务的能力急剧恶化。

目前，陈侗控股的债券余额近20亿元，其中“16陈侗01”将于2019年6月2日到期，余额为6.77亿元。

早在2018年12月13日，大公国际就将陈侗控股的信用评级从aa调整为a+，评级前景调整为负面，将“16陈侗01”、“17陈侗01”和“18陈侗01”的信用评级都从aa调整为a+。大公认为，陈侗控股被诉拖欠债务3000万元，账面价值约11.64亿元的股权因合同纠纷被冻结，削弱了其偿付能力。

陈侗的债务早就该偿还了。根据《山东盛通集团有限公司关于公司及其控股子公司涉及重大诉讼的公告》，由于陈侗控股与本行发生五起金融贷款合同纠纷，担保人盛通集团近日收到东营法院《应诉通知书》，涉案金额总计7.6亿元。针对此事，大公已启动不定期跟踪程序。截至3月22日，陈侗控股尚未就上述事项发布公告。

此外，2018年10月，大公国际的现场调查发现，陈侗控股的主要化工业务的运营率下降，业务规模大幅萎缩。根据陈侗控股提供的截至2018年12月7日的信用报告，陈侗控股总部有多笔相关贷款。此外，陈侗控股2018年第三季度财务报表显示，2018年1月至9月，经营收入同比下降8.63%，经营利润同比下降18.42%，经营现金流净流出19.12亿元；2018年9月，营业收入同比下降20.66%，营业利润同比下降42.39%，盈利能力明显下降。

陈侗控股的外资担保企业区域集中度很高，存在许多地方互助担保现象。例如，圣通集团、大海集团和山东金鑫有限公司已经进入破产重组程序。大公认为，地区信贷环境明显恶化，陈侗控股面临的或有风险进一步增加。

2019年3月7日，陈侗控股以无法清偿到期债务、资产不足以清偿全部债务为由，向山东省东营市中级人民法院申请重组。截至2018年11月30日，陈侗控股的总资产为59.2亿元，总负债为98.58亿元，资产负债率为167%。本申请由东营市中级人民法院于2019年3月15日生效。

大公信贷背负着国有资产的负担，并从中受益

被这两个部门严厉警告的大公信贷正在通过国有资产实现复兴。4月18日，中国国鑫控股有限公司确认对大公信贷进行战略重组。

中国国鑫是国务院国有企业改革领导小组指定的两个中央企业之一，形成了基金投资、金融服务、资产管理、股权运作和海外投资“5+1”的经营模式。刹那间，中央企业中国新落户大公信贷的原因成为市场关注的焦点。

中国国鑫相关负责人表示，长期以来，中国国鑫对评级行业的发展非常关注和乐观。大公以往问题的根源在于公司的管理问题，而直接原因是评级业务与非评级业务的隔离关系以及评级公司与关联公司的隔离关系没有得到妥善处理。严厉的处罚也显示了监管部门科学监管、营造良好行业环境的决心，这进一步增强了中国进入评级行业的新信心。

此外，该负责人还表示，大公国际作为中国最早成立的信用评级企业之一，经过20多年的发展，已经形成了领先的评级思想和方法。在当前“防范和化解重大风险”的背景下，信用评级在揭示风险中的重要性日益凸显。收购大公有利于进一步完善我国新运营国有资本的功能，履行中央企业的社会责任。中国国鑫也有能力通过制定科学合理的运营模式，引领大公国际实现可持续健康发展。在监管部门的指导下，中国国鑫将推动大公践行“内功”，重塑品牌，为市场客户提供更好、更专业的评级服务。

中国国鑫也对下一步业务发展过程中需要注意的问题做出了规划和安排。一方面，大公将严格按照监管要求和行业规范独立开展业务，在评级业务发展过程中和股东之间实现有效的人员隔离、系统隔离、业务隔离和办公室隔离。中国国鑫将通过建立科学的公司治理结构行使股东权利，确保大公评级业务的独立性，并成为行业支持其控股信用评级机构独立开展业务的典范。另一方面，在大公内部，所有的评级决定都由信用评估委员会根据评估程序、规则和标准做出，其独立性在制度上得到保证。

随着中国金融市场的进一步开放，“三大”美国评级机构已经进入中国市场。2019年1月28日，中国人民银行营业管理部发布公告，对S&P环球公司(以下简称“S&P”)在京全资子公司S&P信用评级(中国)有限公司进行备案。同一天，中国银行间市场交易商协会也宣布，将接受S&P信用评级(中国)有限公司的注册，进入银行间债券市场开展债券评级业务。

国内评级机构面临的是与全球评级机构争夺市场和竞争优势的能力。

来源：人民视窗网