一文读懂美联储议息：通胀低迷致暂不加息 不大可能降息

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北京时间周四凌晨2点，美联储宣布利率决议，宣布将联邦基金利率维持在2.25%-2.50%，与市场预期一致，并将超额存款准备金率从2.4%下调至2.35%。美联储重申，在决定未来利率时，它将保持“耐心”，因为经济稳定，通货膨胀率低。会议以10票对0票一致通过，以保持参赛率不变。

鲍威尔否认了市场降息的预期，认为低通胀是暂时的

美联储主席鲍威尔表示，美联储认为加息或降息的可能性不大。美联储的政策立场是“目前合适的”，而且“我们认为没有任何强有力的理由朝任何方向采取行动。”据预测，美国的低通货膨胀率只是一个暂时的现象，将来会上升到美联储的目标水平。

美联储对低通胀的担忧正在加剧，鲍威尔最近称之为“当前的主要挑战之一”。这导致一些人猜测，如果核心通胀率进一步下降，即使经济增长形势依然健康，美联储仍可能降息。

芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金利率期货交易市场预测，美联储在今年年底前至少降息一次的概率高达63.6%，而一周前的预测为61.9%。

低通货膨胀率

就关键的通胀问题而言，该声明称:“基于市场的通胀补偿预期指数一直保持在非常低的水平。”

联邦公开市场委员会也对声明的措辞进行了另一次调整，以反映黯淡的通胀前景。该声明称:“在12个月的基础上，总体通胀率和不包括食品和能源项目在内的通胀率均有所下降，且均在2%以下。”在3月份的货币政策声明中，该委员会将疲弱的通胀归因于能源价格下跌。

然而，美国的通胀率一直远低于美联储2%的对称目标，而央行最看重的核心个人消费支出价格指数(PCE)3月份同比仅增长1.6%。

特朗普和其他白宫官员认为，低通胀环境为美联储进一步放松政策打开了大门。同时，市场预计美联储将在一段时间内保持基准利率不变，并预测银行在年底前降息的可能性为67%。

不怕特朗普的压力

美联储的决定可能会令美国总统唐纳德特朗普(donald trump)失望，他在本周早些时候敦促美联储将基准利率下调1个百分点。

特朗普表示，低通胀环境是他认为美联储应该降息的主要原因。他周二发布了两条推文，称如果美联储放松货币政策，美国经济增长将变得更加强劲。

降低超额准备金率

在这次会议上，联邦公开市场委员会的所有成员投票赞成保持基准利率不变。然而，委员会进行了技术调整，目标是使联邦基金利率更接近目标区间的中点。

银行为存放在美联储的超额准备金支付的利率将定为2.35%，比以前低0.05个百分点。在去年两次类似的调整之前，美联储一直在同时上调基准利率和超额准备金利率，后者的职能是充当基准利率的上限。

然而，联邦基金利率一直徘徊在目标区间的高位，最新报告为2.45%。目前，美国银行在美联储的储备高达1.56万亿美元，其中除1.41万亿美元外，其余都被认为是过剩的。

美国经济和劳动力市场强劲

就美联储对美国经济的看法而言，该行修改了3月份货币政策声明中的一些措辞，以显示经济增长仍然强劲。

美联储(Federal Reserve)在周三发表的一份声明中表示，“经济活动正以稳定的速度增长”，同时再次指出，就业增长一直“保持稳定”，失业率也一直“保持在较低水平”。美国的失业率现在为3.8%，接近50年来的最低点。

在美联储(Federal Reserve)做出上述利率政策决定之前，美国政府发布的数据显示，第一季度美国经济增长强劲，超出了几乎所有经济学家此前的预期。本季度，美国国内生产总值(gdp)增长了3.2%，而经济学家此前预期的增幅微乎其微。

金融市场是好的

金融市场也表现良好。今年到目前为止，道琼斯工业平均指数已经上涨了大约14%，因为市场对美联储继续收紧货币政策的担忧已经减弱。

市场反应

美元指数大幅上涨，上涨0.16%，至97.63点。金价暴跌，上涨0.06%，至每盎司1279美元。美国股市先是上涨，然后下跌，然后全线下跌。道琼斯指数暴跌近200点，S&P 500指数从盘中高点下跌。

美联储强调通胀疲软，交易员立即增加了与降息相关的头寸，这最初引发了对美国国债的下意识购买。然而，在鲍威尔表示该政策是适当的、通胀只是暂时疲软之后，市场逆转了上涨趋势。两年期美国国债收益率升至2.29%，10年期美国国债收益率升至2.50%以上。

分析注释:

一些评论家认为鲍威尔的言论不够温和。Cnbc报道称，市场已经预期美联储会降息，但鲍威尔暗示美联储目前不会考虑降息。鲍威尔解释说，美联储仍然认为疲弱的通胀是由暂时因素造成的。

布里克利咨询集团的首席投资官彼得·布克瓦(Peter boockvar)评论说，市场曾希望降息，但这次鲍威尔实际上说，“对不起，我们没有。”因此，自那以后，黄金下跌，美元反弹，美国债务被抛售。

美联储5月份货币政策声明全文

自3月份联邦公开市场委员会会议以来收到的信息显示，就业市场依然强劲，经济活动正以稳定的速度增长。最近几个月，平均而言，就业增长保持稳定，失业率保持在较低水平。一季度家庭支出和企业固定投资增速放缓。根据12个月的指数，总体通货膨胀率和不包括食品和能源项目的通货膨胀率都有所下降，都在2%以下。总体而言，最近几个月，基于市场的通胀补偿预期指数一直保持在非常低的水平，而基于调查的长期通胀预期指数几乎没有变化。

联邦公开市场委员会正根据其法定使命寻求促进最大限度的就业和价格稳定。为了支持这些目标，联邦公开市场委员会决定保持联邦基金利率的目标范围不变，从2.25%到2.50%。联邦公开市场委员会仍然认为，最有可能的结果是经济活动的持续扩张、强劲的就业市场和接近联邦公开市场委员会2%对称目标的通货膨胀。考虑到全球经济和金融形势的发展以及通货膨胀压力的降低，委员会将耐心地决定今后如何调整联邦基金利率的目标范围，以便它可能适合于支持这些结果。

在确定联邦基金利率目标范围未来调整的时间和范围时，委员会将评估已实现和预期的经济状况与其充分就业目标和对称的2%通胀目标之间的比较。该评估将考虑广泛的信息，包括与就业市场形势、通胀压力和通胀预期相关的指标，以及与金融和国际发展相关的读数。

在这次会议上，投票赞成联邦公开市场委员会货币政策行动的成员有:杰罗姆·鲍威尔主席、约翰·威廉斯副主席、米歇尔·鲍曼、莱尔·布雷纳德、詹姆斯·布拉德、理查德·克拉里达、查尔斯·埃文斯、埃丝特·乔治、兰德尔·夸尔斯和埃里克·罗森格伦。

五月政策声明和三月政策声明的异同

不同:

经济活动

5月1日:经济活动以稳定的速度增长。

3月20日:经济活动的增长率已经从第四季度的稳定速度放缓。

膨胀

5月1日:基于12个月的指数，总体通货膨胀率和不包括食品和能源的通货膨胀率都有所下降，都低于2%。

3月20日:总体通胀率同比下降，主要原因是能源价格下跌；不包括食品和能源的通货膨胀率仍接近2%。

与以下相同:

将联邦基金利率的目标区间维持在2.25%-2.5%。

委员会将耐心地决定未来如何调整联邦基金利率的目标范围，以使其适合支持这些结果。

在确定联邦基金利率目标范围未来调整的时间和范围时，委员会将评估已实现和预期的经济状况与其充分就业目标和对称的2%通胀目标之间的比较。

劳动力市场依然强劲

最近几个月，就业增长保持稳定，失业率保持在较低水平。

总体而言，基于市场的通胀补偿指数近几个月一直处于较低水平，而基于调查的长期通胀预期指数几乎没有变化。

该决定获得一致通过。

来源：人民视窗网